Friedmano pinigų poreikio teorija (teorija ir kritika)

Perskaitykite šį straipsnį, kad sužinotumėte apie friedmano pinigų kiekio teorijos pakeitimą:

Paskelbus Keyneso bendrąją užimtumo, palūkanų ir pinigų teoriją, 1936 m. Ekonomistai atsisakė tradicinės pinigų kiekio teorijos. Tačiau Čikagos universitete „kiekybinė teorija ir toliau buvo centrinė ir energinga 1930 ir 1940 m.

Image Courtesy: //www.yourarticlelibrary.com/money/friedmans-theory-the-demand-for-money-tory-and-criticisms/10997/

Čikagoje Milton Friedman, Henry Simons, Lloyd Mints, Frank Knight ir Jacob Viner mokė ir sukūrė „subtilesnę ir aktualesnę“ pinigų kiekio teorijos versiją savo teorinėje formoje “, kurioje kiekio teorija buvo sujungta ir integruota į bendrą kainų teorija. “Svarbiausias pinigų kiekio teorijos Čikagos versijos eksponentas, vedęs į vadinamąją„ monetarinę revoliuciją “, yra profesorius Friedmanas. Savo esė „Pinigų kiekio teorija - atkūrimas“, išleistame 1956 m., Jis nustatė konkretų pinigų kiekio teorijos modelį. Tai aptariama toliau.

Friedmano teorija:

Reformuodamas kiekybinę teoriją Friedmanas teigia, kad „kiekybinė teorija pirmiausia yra pinigų poreikio teorija. Tai nėra produkcijos, pinigų pajamų ar kainų lygio teorija. “Galutinių turto savininkų pinigų poreikis yra formaliai identiškas vartojimo paslaugų poreikiui. Jis mano, kad realiųjų pinigų likučių (M / P) suma yra reikalinga prekė, nes ji teikia paslaugas asmeniui, kuris jį laiko. Taigi pinigai yra turtas ar kapitalas. Taigi pinigų paklausa yra kapitalo arba turto teorijos dalis.

Galutiniams turto turėtojams tikimasi, kad pinigų paklausa iš esmės priklausys nuo šių kintamųjų:

1. Bendras turtas:

Bendras turtas yra biudžeto suvaržymo analogas. Būtent tai turi būti padalyta į įvairias turto formas. Praktiškai bendras turto turėjimas yra retai prieinamas. Vietoj to, pajamos gali būti kaip turto indeksas. Taigi, pasak Friedmano, pajamos yra turto pakaitalas.

2. Turto padalijimas tarp žmonių ir ne žmonių formų:

Pagrindinis gerovės šaltinis yra žmonių, kurie yra žmonių gerovė, produktyvumas. Tačiau žmogiškojo turto pavertimas ne žmogiškuoju turtu ar atvirkščiai priklauso nuo institucinių apribojimų. Tai gali būti padaryta naudojant dabartines pajamas, siekiant įsigyti ne žmogiškąjį turtą, arba panaudoti ne žmogiškąjį turtą įgūdžių įgijimui finansuoti. Taigi bendras turtingumas ne žmogiškojo turto forma yra papildomas svarbus kintamasis. Friedmanas vadina ne žmogiškojo turto santykį su turtu arba turto santykiu su pajamomis, kaip w.

3. Numatomos pinigų ir kitų turto grąžos normos:

Šios grąžos normos yra prekės ir jos pakaitalų kainų ir vartotojų paklausos teorijos papildų atitikmenys. Nominalioji grąžos norma gali būti lygi nuliui, nes ji paprastai yra valiuta, arba neigiama, nes kartais yra indėlių, kuriems taikomi grynieji paslaugų mokesčiai, arba teigiamų indėlių, kai mokama indėliai, už kuriuos mokamos palūkanos, ir paprastai terminuotųjų indėlių atveju. . Kitų aktyvų nominali grąžos norma susideda iš dviejų dalių: pirma, bet koks šiuo metu mokamas pelnas arba sąnaudos, pavyzdžiui, palūkanos už obligacijas, dividendai už akcijas ir saugojimo išlaidos fiziniame turte, ir, antra, šių turto kainų pokyčiai. kurios tampa ypač svarbios infliacijos ar defliacijos sąlygomis.

4. Kiti kintamieji:

Kintamieji, išskyrus pajamas, gali paveikti naudą, susijusią su pinigų paslaugomis, kurios lemia tinkamą likvidumą. Be likvidumo, kintamieji yra turto turėtojų skonis ir pageidavimai. Kitas kintamasis yra galutinių turto savininkų prekyba esamomis gamybos priemonėmis. Šie kintamieji taip pat nustato pinigų paklausos funkciją kartu su kitomis turto formomis. Tokie kintamieji yra pažymėti kaip „Friedman“.

Apskritai, bendras turtas apima visus pajamų šaltinius arba vartojimo paslaugas. Tai yra kapitalizuotos pajamos. Pagal pajamas Friedmanas reiškia „nuolatines pajamas“, kuri yra vidutinė tikėtina turto išeiga per savo gyvenimo laiką.

Turtas gali būti laikomas penkiomis skirtingomis formomis: pinigais, obligacijomis, akcijomis, fizinėmis prekėmis ir žmogiškuoju kapitalu. Kiekviena gerovės forma turi unikalią savybę ir skirtingą derlių.

1. Pinigai įgyjami plačia prasme, įskaitant valiutą, indėlių indėlius ir terminuotuosius indėlius, kurie duos palūkanas už indėlius. Taigi pinigai yra prabangūs. Jis taip pat duoda tikrą naudos, saugumo ir kt. Grąžą savininkui, kuris vertinamas pagal bendrą kainų lygį (P).

2. Obligacijos apibrėžiamas kaip reikalavimas mokėti laiko srautą, nustatytą nominaliais vienetais.

3. Akcijos apibrėžiamos kaip reikalavimas mokėti laiko srautą, kuris yra fiksuotas tikrais vienetais.

4. Fizinės prekės arba ne žmon ÷ s prekės yra gamintojo ir ilgalaikio vartojimo atsargos.

5. Žmogiškasis kapitalas yra žmonių produktyvumas. Taigi kiekviena turto forma turi unikalią savybę ir kitokį pelną, arba aiškiai, kaip palūkanas, dividendus, darbo pajamas ir pan., Arba netiesiogiai kaip pinigines paslaugas, vertinamas pagal P ir atsargas. Dabartinė šių tikėtinų pajamų iš šių penkių turto formų diskontuota vertė yra dabartinė turto vertė, kurią galima išreikšti kaip:

W = y / r

Kai W yra dabartinė viso turto vertė, Y yra bendras tikėtinų pajamų srautas iš penkių turto formų, o r - palūkanų norma. Ši lygtis rodo, kad turtas yra kapitalizuotos pajamos. Friedmanas savo naujausiuose empiriniuose tyrimuose „Pinigų tendencijos Jungtinėse Valstijose ir Jungtinėje Karalystėje“ (1982 m.) Suteikia tokią paklausos funkciją pinigams atskiram turto turėtojui, turintį šiek tiek kitokias iš 1956 m.

M / P = f (y, w; Rm, Rb, Re, g p, u)

Kai M yra bendras reikalingas pinigų kiekis; P yra kainų lygis; yra realios pajamos; w yra ne žmogaus pavidalo turto dalis: R m yra tikėtina nominali pinigų grąžos norma; R b yra tikėtina obligacijų grąžos norma, įskaitant numatomus jų kainų pokyčius; R e - tikėtina nominalioji akcijų grąžos norma, įskaitant numatomus jų kainų pokyčius; g p = (1 / P) (dP / dt) - tikėtinas prekių kainų pokytis, taigi ir tikėtinas nominalus fizinio turto grąžos lygis; ir и reiškia kintamuosius, išskyrus pajamas, kurios gali turėti įtakos naudingumui, priskirtam pinigų paslaugoms.

Verslo paklausos funkcija yra maždaug panaši, nors viso turto ir žmogiškojo turto pasiskirstymas nėra labai naudingas, nes įmonė gali pirkti ir parduoti rinkoje ir samdyti savo žmogiškąjį turtą. Tačiau kiti veiksniai yra svarbūs.

Bendra pinigų paklausos funkcija yra individualių paklausos funkcijų suvestinė, o M ir, atsižvelgiant į pinigines lėšas vienam gyventojui, ir realias pajamas vienam gyventojui, ir w iki bendrosios turto dalies nežmoniškoje formoje.

Pinigų paklausos funkcija leidžia daryti išvadą, kad tikėtino skirtingo turto pelningumo padidėjimas (R b, e ir g p ) sumažina turto turėtojo reikalaujamą pinigų sumą ir kad turto padidėjimas didina pinigų poreikį . Pajamos, į kurias koreguojami grynųjų pinigų likučiai (M / P), yra tikėtinas ilgalaikis pajamų lygis, o ne dabartinės pajamos.

Empiriniai įrodymai rodo, kad pinigų paklausos elastingumas yra didesnis už vienybę, o tai reiškia, kad pajamų srautas ilgainiui mažėja. Tai reiškia, kad ilgalaikė pinigų paklausos funkcija yra stabili ir yra gana lanksti, kaip parodyta Fig. 68.1. kur M D yra pinigų kreivės paklausa. Jei pasikeičia palūkanų norma, ilgalaikė pinigų paklausa yra nereikšminga.

Friedmano pakartotiniame pinigų kiekio teorijos pakeitime pinigų pasiūla nepriklauso nuo pinigų poreikio. Pinigų tiekimas yra nestabilus dėl pinigų institucijų veiksmų. Kita vertus, pinigų paklausa yra stabili. Tai reiškia, kad pinigai, kuriuos žmonės nori laikyti grynaisiais pinigais ar banko indėliais, yra fiksuotai susiję su jų nuolatinėmis pajamomis.

Jei centrinis bankas padidina pinigų pasiūlą perkant vertybinius popierius, žmonės, parduodantys vertybinius popierius, suras savo pinigų turtą, palyginti su jų nuolatinėmis pajamomis. Todėl jie pernelyg daug lėšų išleis iš dalies dėl turto ir iš dalies vartojimo prekių ir paslaugų.

Šios išlaidos sumažins jų pinigų likučius ir kartu padidins nominalias pajamas. Atvirkščiai, pinigų pasiūlos sumažinimas, parduodant centrinio banko vertybinius popierius, sumažins vertybinių popierių pirkėjų pinigų kiekį, atsižvelgiant į jų nuolatines pajamas.

Todėl jie iš dalies padidins savo pinigų turtą parduodami savo turtą ir iš dalies sumažindami savo vartojimo išlaidas prekėms ir paslaugoms. Tai sumažins nominalias pajamas. Taigi abiem atvejais pinigų paklausa išlieka stabili. Pasak Friedmano, pinigų pasiūlos pokytis lemia proporcingus kainų lygio ar pajamų pokyčius arba abu. Atsižvelgiant į pinigų paklausą, galima numatyti pinigų pasiūlos pokyčių poveikį bendroms išlaidoms ir pajamoms.

Jei ekonomika dirbs mažiau nei visiškas užimtumo lygis, pinigų pasiūlos padidėjimas padidins produkciją ir užimtumą, padidindamas bendras išlaidas. Tačiau tai įmanoma tik per trumpą laiką. Friedmano pinigų kiekio teorija aiškinama 68.2 pav. Kai vertikalios ašies matuojamos pajamos (Y), o pinigų pasiūlos paklausa matuojama horizontalioje ašyje. M D yra pinigų kreivės paklausa, kuri skiriasi priklausomai nuo pajamų. VN yra pinigų pasiūlos kreivė, kuri yra visiškai neelastinga pajamų pokyčiams. Abi kreivės susikerta E ir nustato pusiausvyros pajamas OY. Jei pinigų pasiūla didėja, MS kreivė pereina į dešinę į M 1 S 1 . Dėl to pinigų pasiūla yra didesnė už pinigų paklausą, kuri padidina visas išlaidas, kol bus nustatyta nauja pusiausvyra tarp E 1 tarp M D ir M 1 S 1, kreivių. Pajamos didėja iki OY 1 .

Taigi Friedmanas pristato kiekybinę teoriją kaip pinigų paklausos teorija ir laikoma, kad pinigų paklausa priklauso nuo turto kainų arba santykinės grąžos ir turto ar pajamų. Jis rodo, kaip stabilios pinigų paklausos teorija tampa kainų ir produkcijos teorija. Neatitikimas tarp reikalaujamo nominaliojo pinigų kiekio ir pateikto pinigų nominalaus kiekio bus akivaizdus visų pirma bandant išlaidas. Dėl pinigų paklausos pokyčių, atsižvelgiant į jos veiksnių pokyčius, išplaukia, kad esminiai kainų ar nominaliųjų pajamų pokyčiai beveik visada yra nominalios pinigų pasiūlos pokyčių rezultatas.

Jo kritika:

Friedmanas pertvarkė pinigų kiekio teoriją sukėlė daug prieštaravimų ir dėl to empiriškai patikrino Keynesai ir Monetaristai. Kai kurios kritikos, nukreiptos prieš teoriją, yra aptartos kaip.

1. Labai plati pinigų apibrėžtis:

Friedmanas buvo kritikuojamas dėl plačios pinigų apibrėžties, kuri apima ne tik valiutos ir paklausos indėlius (М 1 ), bet ir terminuotuosius indėlius komerciniuose bankuose (M 2 ). Ši plati apibrėžtis leidžia daryti aiškią išvadą, kad pinigų paklausos lankstumas yra nereikšmingas. Jei palūkanų normos padidėja dėl terminuotųjų indėlių, jų paklausa (M 2 ) didėja. Tačiau sumažėja valiutos ir paklausos indėlių (M 1 ) paklausa.

Taigi bendras palūkanų normos poveikis bus nereikšmingas pinigų poreikiui. Tačiau Friedmano analizė yra silpna, nes jis nesirenka tarp ilgalaikių ir trumpalaikių palūkanų normų. Iš tiesų, jei naudojami indėliai (M 1 ), pageidautina trumpalaikė palūkanų norma, o ilgalaikis indėlis yra geresnis su terminuotais indėliais (M 2 ). Tokia palūkanų normos struktūra turi įtakos pinigų poreikiui.

2. Pinigai ne prabanga Geras:

Friedmanas laiko pinigais kaip prabangos gėrimu, nes įtraukiami terminuotieji indėliai. Tai grindžiama jo išvada, kad pinigų pasiūla yra didesnė nei JAV pajamų. Tačiau Anglijos atveju tokio „prabangos poveikio“ nerasta.

3. Daugiau svarbos turto kintamiesiems:

Friedmano pinigų poreikio funkcijai gerovės kintamieji yra geriau nei pajamos, o turto ir pajamų kintamųjų veikimas vienu metu nėra pagrįstas. Kaip nurodė Johnson, pajamos yra turto grąžos ir turtas yra dabartinė pajamų vertė. Atrodo, kad palūkanų norma ir vienas iš šių kintamųjų pinigų paklausos funkcijoje padarytų kitą nereikalingą.

4. Pinigų pasiūla nėra egzogeninė:

Friedmanas pinigų tiekimą laiko nestabiliu. Pinigų tiekimas įvairiose pinigų institucijose yra egzogeninis Friedmano sistemoje. Tačiau faktas yra tas, kad JAV pinigų pasiūlą sudaro banko indėliai, atsirandantys dėl pokyčių bankų paskolose. Savo ruožtu, bankų skolinimas grindžiamas banko atsargomis, kurios plečiasi ir sudaromos su (a) ne bankų finansinių tarpininkų indėliais ir išėmimais; b) komercinių bankų paskolos iš Federalinių rezervų sistemos; c) pinigų srautai iš užsienio ir iš jo: ir (d) Federalinių rezervų sistemos vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas. Pirmieji trys elementai neabejotinai suteikia endogeninį pinigų pasiūlos elementą. Taigi pinigų pasiūla nėra išimtinai egzogeninė, kaip teigė Friedmanas. Tai daugiausia endogeninė.

5. ignoruoja kitų kintamųjų poveikį pinigų pasiūlai:

Friedmanas taip pat ignoruoja kainų, produkcijos ar palūkanų normų poveikį pinigų pasiūlai. Tačiau yra daug empirinių įrodymų, kad pinigų pasiūlą galima išreikšti kaip pirmiau minėtų kintamųjų funkciją.

6. nemano laiko faktoriaus:

Friedmanas nesako apie koregavimo laiką ir greitį arba jo trukmės trukmę.

7. Nėra teigiamo ryšio tarp pinigų pasiūlos ir pinigų BNP:

Nustatyta, kad pinigų pasiūla ir pinigai BNP teigiamai koreliuoja Friedmano išvadose. Tačiau, pasak Kaldoro, Didžiojoje Britanijoje geriausia koreliacija yra tarp ketvirtinių pinigų kiekio pokyčių, kuriuos turi visuomenė, ir atitinkamus asmeninio vartojimo skirtumus rinkos kainomis, o ne tarp pinigų pasiūlos. ir BNP.

8. Išvada:

Nepaisant šios kritikos, „Friedmano taikymas pinigų teorijos pagrindiniam principui, ty kapitalo pajamingumui ir kapitalui, dabartinei pajamų vertei, greičiausiai yra svarbiausias pinigų teorijos vystymasis nuo Keyneso bendrosios teorijos. Jo teorinė reikšmė yra konceptualus turto ir pajamų integravimas į elgesį. “

Friedman Vs Keynes:

Friedmano pinigų poreikio funkcija daugeliu būdų skiriasi nuo Keyneso poreikių, kurie aptariami taip.

Pirma, Friedmanas naudoja platesnę pinigų apibrėžtį nei Keynes, kad paaiškintų savo pinigų poreikio funkciją. Jis laiko pinigus kaip turtą ar kapitalo turtą, kuris gali būti laikinas perkamosios galios būstas. Jis laikomas pajamų ar vartojimo paslaugų srautu, kurį jis teikia. Kita vertus, Keyneso pinigų apibrėžimas susideda iš indėlių ir ne palūkanų turinčių valdžios sektoriaus skolų.

Antra, Friedmanas teigia, kad pinigų paklausa gana skirtinga nei Keyneso. Turto savininkų pinigų poreikis yra daugelio kintamųjų funkcija. Tai yra R m, pinigų grąžos; Rb, obligacijų pajamingumas; R e, vertybinių popierių pelningumas; g p, fizinio turto pajamingumas; ir u nurodant kitus kintamuosius. Keinezijos teorijoje pinigų poreikis kaip turtas yra apsiriboja tik obligacijomis, kuriose palūkanų normos yra atitinkamos pinigų laikymo išlaidos.

Trečia, taip pat yra skirtumas tarp Keynes ir Friedman pinigų mechanizmų, kaip pinigų kiekio pokyčiai daro įtaką ekonominei veiklai. Keynes teigia, kad piniginiai pokyčiai daro įtaką ekonominei veiklai netiesiogiai per obligacijų kainas ir palūkanų normas.

Pinigų institucijos padidina pinigų pasiūlą perkant obligacijas, kurios padidina jų kainas ir sumažina jų pelningumą. Mažesnis obligacijų pajamingumas skatina žmones įdėti savo pinigus kitur, pavyzdžiui, investicijas į naują gamybos kapitalą, kuris padidins produkciją ir pajamas. Kita vertus, Friedmano teorijoje pinigų sutrikimai tiesiogiai paveiks visų rūšių prekių kainas ir gamybą, nes žmonės perka arba parduos bet kokį jų turimą turtą. Friedmanas pabrėžia, kad rinkos palūkanų normos sudaro tik nedidelę dalį atitinkamų tarifų spektro.

Ketvirta, yra skirtumas tarp dviejų požiūrių, susijusių su pinigų likučių laikymo motyvais. Keynes skiria pinigų likučius į „aktyvias“ ir „nenaudojamas“ kategorijas. Pirmąjį sudaro sandoriai ir atsargumo motyvai, o pastarąjį sudaro spekuliacinis motyvas laikyti pinigus. Kita vertus, Friedman nepaskirsto pinigų likučių.

Pasak jo, pinigai yra laikomi įvairiems tikslams, kurie lemia bendrą turimą turtą, pvz., Pinigus, fizinį turtą, bendrą turtą, žmogiškąjį turtą ir bendrąsias lengvatas, skonį ir numatymus.

Penkta, savo analizėje Friedmanas pristatė nuolatines pajamas ir nominalias pajamas, kad paaiškintų savo teoriją. Nuolatinės pajamos - tai suma, kurią turto turėtojas gali vartoti išlaikydamas savo turtą nepaliestą. Nominalios pajamos matuojamos vyraujančiais valiutos vienetais. Tai priklauso nuo tiek parduodamų prekių kainų, tiek kiekių. Kita vertus, Keynes nedaro tokio skirtumo.