Top 9 elementai, turintys įtakos projekto finansavimui

Šiame straipsnyje kalbama apie devynis svarbiausius projektus, turinčius įtakos projekto finansavimui. Straipsniai yra šie: 1. Mokesčių poveikis 2. Viešosios paskolos 3. Mažos taupos lėšos 4. Viešųjų įmonių perteklius 5. Deficito finansavimas 6. Užsienio pagalba 7. Skolos kapitalo santykis, orientuojantis į finansavimo modelį 8. Finansinio sverto poveikis 9 Skolų aptarnavimo aprėpties santykis (DSCR), vadovaujantis finansavimo modeliui.

# 1. Mokesčių poveikis:

Pagrindinis Indijos viešojo sektoriaus planų finansavimo šaltinis yra papildomas išteklių panaudojimas tiesioginiais mokesčiais, ty pajamų mokestis ir netiesioginiai mokesčiai, įskaitant muito ir akcizo mokesčius. Indija laikoma viena iš didžiausių apmokestinamų pasaulio šalių, o „apmokestinimas“ laikoma svarbia priemone siekiant padidinti išteklius, reikalingus viešojo sektoriaus projektams finansuoti.

Toks principas yra panašus į „mokėti tiek, kiek galite sau leisti“ tokiu būdu apmokestinti didžiausią pajamų mokestį už didesnį (pajamų) skalę ir didžiausią netiesioginių mokesčių už importuotas ir prabangos prekes. Šis principas buvo taikomas ilgai, kai bendras mokesčių surinkimas išaugo nuo 7% nacionalinės pajamų 1950–51–22% 1989–90 m.

Per šį laikotarpį vis daugiau vartojimo prekių buvo įtrauktos į netiesioginius mokesčius kartu su vis didėjančiu tarifu. Padėtis dar labiau pablogėjo dėl mūsų šalies suvaržymų dėl užsienio valiutos, kuriai tam tikroms prekėms nustatytas muitas buvo padidintas daugiau nei 200%.

Naujausi mokesčių planavimo šaltiniai:

Tokie dideli mokesčių tarifai, be abejo, paskatino didesnį mokesčių slėpimo ir mokesčių vengimo lygį ir trukdė dirbti daugiau ir uždirbti daugiau. Vis dėlto nuo 1991 m. Ši politika iš esmės pasikeitė, didinant apmokestinimo bazę ir liberalizuojant mokesčių tarifus.

Kadangi tokie politikos pokyčiai daro įtaką tolesnei pramonės augimo liberalizacijai, tikimasi, kad nuomininkų skaičius didės (vis daugiau ir daugiau pramonės vystymosi), net ir taikant „mažesnius tarifus“ bendrą mokestį. rinkimas didės.

Mokesčių tarifų mažinimo ir vis daugiau liberalizavimo poveikis gali lemti:

i. Spartus pramonės augimas skatina vis daugiau naujų pramonės šakų / prekybos.

ii. Užsienio šalių gaunamos investicijos, dėl kurių vyksta užsienio valiutos keitimas.

iii. Užimtumo didėjimas, atsirandantis dėl padidėjusios industrializacijos, po to padidėjo vartotojų rinka.

Iš to, kas pasakyta, matyti, kad mokesčių planavimo kryptis yra nukreipta į sveikesnę pramoninę situaciją dėl siūlomų paskatų, o ne už didesnes pajamas.

Kita vertus, padidinus apmokestinimo bazę, absoliučiais dydžiais padidės pajamų suma, pvz., Gera žemės ūkio sektoriaus dalis, turint mokesčių mokestines atostogas, kai bendras finansavimas pagal šį skyrių bus finansuojamas. augti.

Devintojo plano dokumente raginama apmokestinti „drėkinimo paslaugas“ (be kitų sričių, pvz., Pašto ir telekomunikacijų ir kt.), Kad būtų užtikrintas spartesnis augimas planavimo laikotarpiu.

# 2. Viešosios paskolos:

Skolos iš visuomenės yra dar vienas svarbus viešųjų planų finansavimo šaltinis. Vyriausybė, taip pat dideli PSU skolinasi iš visuomenės „obligacijų“ indėlių sertifikatams ir pan. Tokios skolos kartais yra mokesčių lengvatos, siūlomos visuomenei, pvz., Skolos, kurios neviršija turto mokesčio, o palūkanos neapmokestinamos pajamų mokesčio ir tt

Atsižvelgiant į tokias paskatas, plačioji visuomenė, turinti didesnę pajamų dalį, investuoja į tokias obligacijas / indėlius. Pažymima, kad 21, 4 proc. Visų viešųjų planų išlaidų buvo padengtos viešosiomis paskolomis.

Jei tokios paskolos nebus panaudotos sėkminguose ir vaisinguose projektuose, tokių paskolų spąstai gali apimti:

i. Skolos padidėjimas reiškia didesnius įsipareigojimus aptarnauti tokias skolas ir dėl to gali atsirasti „skolos spąstai“, ty tolesnės paskolos palūkanoms sumokėti ir ankstesnėms skoloms grąžinti. (1996 m. Kovo mėn. Vienam gyventojui tenkanti skolos našta buvo 6, 707 Rs pagal Lok Sabha pateiktą informaciją).

ii. Didelės paskolos iš rezervų banko, remiantis iždo vekseliais, gali padidinti infliaciją.

iii. Skolos iš viešųjų peradresavimo fondų, kurios kitaip galėtų būti sėkmingai naudojamos privačiojo sektoriaus projektuose.

# 3. Mažos taupymo priemonės:

Iš viešojo sektoriaus finansavimo lentelės matome, kad apie 10 proc. Visų Septintojo plano išlaidų buvo gauta iš mažų visuomenės santaupų.

Didelis visuomenės sektorius neturi pakankamai pertekliaus investuoti į verslą ir nekelia rizikos investuoti į akcijas (pirminė ir (arba) antrinė rinka). Tuo pačiu metu jie nori sutaupyti dalį šių pajamų iš bankų, pašto taupymo / viešojo turto fondo ir pan.

Vyriausybė taip pat skatina taupyti (siūlydama tiesioginių mokesčių paskatas ir kt.), Kuri neleidžia vartoti pernelyg dideliu kiekiu, ir veikia kaip vienas iš „patikrinimų“ infliacijos atžvilgiu.

Nors šie taupymai yra mažesni, atsižvelgiant į gyventojų dydį, bendras tokių santaupų skaičius yra daug didesnis. Vyriausybė organizuoja dalį šių mažų santaupų ir naudoja tą patį kaip finansavimo šaltinį.

Norint išlaikyti didelį produkcijos ir užimtumo augimą makro-stabilumo aplinkoje, reikia daug sutaupyti. Mūsų privatūs santaupų rodikliai buvo panašūs į aukšto efektyvumo Rytų Azijos ekonomiką, tačiau mūsų viešųjų santaupų įrašai buvo daug prastesni, kaip bus atskleista iš šių skaičių:

i. Grynasis vidaus taupymas (pagal nacionalines pajamas ir sąjungininkų rodiklius) 1994–1995 m. 1, 35, 807 crores pagal „greitą įvertinimą“ (grynųjų taupymo norma yra 16, 0%; 1993–94–12, 5%)

ii. Centrinės valdžios grynieji taupymai 1994–1995 m. Buvo neigiami - R. 32 009 crores, palyginti su neigiamu Rs kiekiu. 33, 767 crores 1993-94 m.

Devintojo plano metodiniame dokumente numatoma sutaupyti 1 proc., Palyginti su bazine linija - 25, 2 proc. BVP. Straipsnyje taip pat nurodoma, kad, kadangi tikėtina, kad privačių santaupų reikšmingai nepadidės, viešosios santaupos turės padidėti nuo dviejų procentų BVP bazinėje linijoje iki 2, 8 proc.

# 4. Viešųjų įmonių perteklius:

Valstybinių įmonių įnašas yra dar vienas svarbus finansavimo šaltinis, kuris, nors ir galėjo būti efektyvesnis ir ekonomiškesnis, galėjo būti daug didesnis nei dabartinis lygis.

Šiuo metu yra daugiau kaip 1 000 valstybinių įmonių, iš kurių apie 700 priklauso valstybėms, o likusi dalis - centriniame sektoriuje. Tai apima tokias įmones kaip geležinkeliai, paštas ir telegrafas, telekomunikacijos ir kt.

Šios valstybinės įmonės pradėjo prisidėti prie finansavimo iš savo pertekliaus trečiojo plano, išskyrus geležinkelius, ir iš jų, kurie pradėjo veikti anksčiau. Tačiau įnašas gerokai mažesnis už numatomą perteklių.

Išnagrinėta 237 centrinio viešojo sektoriaus įmonių pelningumas 1991–1992 m., Ir buvo pažymėta, kad 102 vienetai patyrė nuostolių, o grynojo pelno ir panaudoto kapitalo santykis (1, 19 000 kronų) buvo apie 2, 09%. laikoma per maža.

Atsižvelgiant į didžiulius nuostolius, kuriuos patyrė šios įmonės, neseniai įvykusi vyriausybės politika pasikeitė, kai buvo nustatyta, kad visa atsakomybė už šių padalinių valdymą tenka efektyviai ir pelningai. Nuolatiniai ligoniai gali būti uždaryti, o valdymas gali būti keičiamas. Šių įmonių privatizavimas jau prasidėjo dalinėmis investicijomis.

Tikėtini rezultatai yra tokie:

i. papildomų lėšų pritraukimas iš investicijų, kurios vėl gali būti naudingos finansuojant kitus viešojo sektoriaus projektus;

ii. apie Rs. Siekiant sumažinti fiskalinį deficitą, panaudota 5 tūkst.

iii. dezinvestuoti vienetai gali būti veiksmingiau valdomi infuzuojant privačiojo sektoriaus valdymą;

iv. fondas, kurio reikia šiems nediskontuotiems vienetams, gali būti patenkintas iš atviros rinkos ir taip išlaisvinti spaudimą vyriausybei, kad ji gautų finansavimą.

Nuo 1991 m. PSE investavimas yra:

Tokios investicijos yra iš nusistovėjusių vyriausybės bendrovių ir apima „Bharat Earth Movers“, „Bharat Electronics“, Indijos naftos chemijos korporacijas, Indijos telefonų pramonės įmones, „Mahanagar Telecom Nigam“, Indijos laivybos korporaciją. Visos tokios bendrovės, kurių akcijos buvo investuotos į visuomenę (nuo 5% iki 21% apmokėto akcinio kapitalo), dabar yra įtrauktos į vertybinių popierių biržą.

# 5. Deficito finansavimas:

Paprastai deficito finansavimas yra susijęs su vyriausybės biudžetu, kur išlaidų viršijimas, palyginti su visomis biudžeto lėšomis, yra finansuojamas centrinės valdžios per :

i. Pardavimo pajamos iš iždo vekselių; ir / arba

ii. Išėmimai iš grynųjų pinigų likučių; „Valstybės vyriausybės atveju: pašalinimas iš grynųjų pinigų likučių ir pajamų rezervo fondo; Indijos rezervų banko išankstiniai mokėjimai ir paskolos.

Tokia situacija išsivysto, kai vyriausybė skubiai planuoja išlaidas, tačiau būtini ištekliai nėra pakankami, o tai lemia deficitą. Esant tokiai situacijai, vyriausybė remiasi deficito finansavimu.

Didelis milžiniškų viešojo sektoriaus projektų skaičius reikalauja didžiulio kapitalo ir paprastai tokiems projektams reikia ilgesnio laikotarpio.

Be pradinių išlaidų, jis apima daugelį metų, kai šiais metais apmokestinimo, skolinimosi ir kt. Lėšomis mobilizuoti ištekliai nesiekia bendrų planuojamų išlaidų, taigi ir deficito finansavimo. Toks deficito finansavimas vyrauja visuose penkerių metų planuose, pradedant nuo Rs. 333 crores (17% visų išlaidų) pirmojo plano Rs. Septintame plane 34 346 crores.

Įgyvendinant viešojo sektoriaus projektus, deficito finansavimas neabejotinai yra naudingas. Tačiau, jei ji neviršija tam tikros ribos, po kurios sumažėja privatus vartojimas ir padidėjęs santaupas, deficito finansavimas sukelia infliacinį spaudimą. Esant tokiai padėčiai, jei bus tęsiamas deficito finansavimas (ir didelėmis sumomis), tai sukelia hiperinfliaciją ir sutrikdo bendrą ekonominę padėtį.

Remiantis pranešimu (1995 m. Gruodžio mėn.), Tarptautinis valiutos fondas (TVF) nufotografavo nemalonų vaizdą apie Indijos ekonomiką, rodančią, kad mažėja jo itin didelis viešojo sektoriaus deficitas.

Pagrindiniai klausimai yra šie:

i. Skolos ir skolos aptarnavimo našta artėja prie netvaraus lygio;

ii. Nacionalinės santaupos yra sumažintos, ribojant vidaus investicijų apimtis, be pernelyg didelio pasitikėjimo užsienio santaupomis;

iii. Struktūrinių reformų procesas kenkia, ypač prekybos liberalizavimui ir finansų sektoriaus reformoms.

# 6. Užsienio pagalba:

Kitas projektų finansavimo šaltinis yra paskolos iš užsienio šalių, taikant „švelnias“ sąlygas, įskaitant dalį dotacijų (apytiksliai 10%). Tai laikoma užsienio pagalba vyriausybės finansuojant planus. Tokia pagalba teikiama iš išsivysčiusių šalių (įeina kelių Vakarų šalių konsorciumas, žinomas kaip „Aid India Club“) ir yra susietas su jo panaudojimo būdais ir apimtimi.

Azijos plėtros bankas 1995 m. Lapkričio mėn. Patvirtino 250 milijonų JAV dolerių paskolą Indijos vidaus kapitalo rinkai toliau plėtoti, kad padidintų savo gebėjimą sutelkti vidaus ir išorės išteklius ekonomikos augimui finansuoti. Skolintojai nemėgsta, kad užsienio paskola būtų panaudota vidaus paskolai grąžinti (esant dideliam palūkanų skirtumui, palūkanų norma šalies teritorijoje yra daug didesnė).

Tokia pagalba teikiama per konsorciumą (daugelio šalių) arba per tarptautinę finansų instituciją, pavyzdžiui, TVF, ADB ir kt., Arba net iš vienos šalies. Kaip rodo tokios valstybės pagalba, mes matome, kad Japonija nusprendė Indijai kaip lengvatinę paskolą 1996–1997 m. Skirti 132, 7 mlrd. EUR (apie 4115 crore) paramą.

Ši paskola teikiama per Užjūrio ekonominio bendradarbiavimo fondą (OECF), kuriam aplinkosaugos projektui taikoma 2, 3 proc. Lengvatinė palūkanų norma (ir dar 2, 1 proc. Lengvatinė norma).

Paskolos grąžinimo laikotarpis bus 30 metų ir 10 metų lengvatinis laikotarpis. Iš viso iš Japonijos pagalbos buvo atrinkti vienuolika projektų, iš kurių septyni yra skirti „infrastruktūros plėtrai“, kurią sudaro penki energetikos sektoriuje (sector 53 mln.) Ir du - transporto sektoriuje (25 mln. EUR).

Svarbūs projektai, kuriuos planuojama iš dalies finansuoti iš šios pagalbos, yra integruota daugiarūšė greitojo transporto sistema Delyje ir Simhadri šiluminė elektrinė Andhra Pradeše.

Užsienio pagalbos dydis, kurį vyriausybė gauna viešiesiems planams, pateikiamas toliau:

Palaipsniui mažinant visų išlaidų procentinę dalį, siekiama sustabdyti skolos naštos pagreitį. Nepaisant tokių paskolų sąlygų, beveik 50% dabartinės pagalbos, kaip tokios, yra panaudotos skolos aptarnavimui, ty mokant nesumokėtą (senesnių skolų) dalį ir tokių paskolų palūkanas. Padėtis sukelia skolos spąstus, ty daugiau skolintis skoloms grąžinti.

Tai buvo neišvengiama dėl neatidėliotinų projektų finansavimo išteklių ir ūminio sunkių valiutų trūkumo. Pagal šią padėtį užsienio pagalba padėjo importuoti kapitalines priemones ir kitas reikmes iš skolinančių šalių projektams geležinkelių, elektros energijos, žemės ūkio ir kt.

Bendra išorinė parama, įskaitant paskolas ir dotacijas, panaudotas 1993–1994 metais, atitinka toliau pateiktus šaltinius: (Šaltinis: Valiutos ir finansų ataskaita, Co reikalų departamentas)

# 7. Skolos ir nuosavybės santykis, vadovaujantis finansavimo modeliui:

Projektai privačiame sektoriuje (ar netgi bendruose sektoriuose) daugiausia priklauso nuo skolos ir nuosavo kapitalo santykio, gaunamo pagal projektų finansavimo modelį. Projekto išlaidas padengia ilgalaikės skolos ir nuosavas kapitalas.

(Skola gali būti „trumpalaikė“, kai grąžinimas turi būti atliktas per vienerius metus ir kartais vadinamas „netiesiogine skola“. „Finansavimas“ paprastai reiškia ilgalaikį). Skolos ir nuosavybės santykis apskritai yra ilgalaikių skolų ir skolos santykis

Akcininkų fondas, parengtas kaip ilgalaikės skolos / akcininkų fondas.

Skolos ir nuosavybės santykis projektui finansuoti gali būti 3: 2, ty finansavimo modelis yra toks, kad apie 60% projekto kapitalo sąnaudų tenkina ilgalaikė skola. Dideliems kapitalui imliems projektams, pvz., „Elektros energijos projektams“ elektros energijos gamybai ir paskirstymui, taip pat priimtinas didesnis skolos ir nuosavybės santykis, ty finansavimo modelis parodys didesnes ilgalaikes skolas net iki 65% iki 70% kapitalo sąnaudų.

# 8 punktas. Finansinio sverto poveikis :

Skolos panaudojimas organizacijos kapitalo struktūroje vadinamas finansiniu svertu, tuo didesnė skolos našta, palyginti su viso turto procentine dalimi, tuo didesnis finansinio sverto laipsnis. Atsižvelgiant į bendrą projekto įvertinimą, „skola“ veikia kaip svertas, kad finansinis svertas padidintų galimą atlygį akcininkams.

Tai yra realybė, nes pasiskolinto kapitalo kaina yra pigesnė už nuosavybės kainą ir šis „sverto“ rodiklis taip pat rodo finansavimo modelį.

Šis pareiškimas gali būti nustatytas paprastu pavyzdžiu, kaip parodyta toliau:

Šiuo atžvilgiu turėtume prisiminti:

1. Finansavimo modelis, turintis vis daugiau ilgalaikių skolų, palyginti su nuosavybe, yra ribojamas tam tikru procentiniu dydžiu (apie 80%) organizacijos materialiojo turto savikainos, nes ilgalaikės skolos yra apsaugotos nuo ilgalaikis turtas, kaip antai įmonės žemė, statyba ir mašinos.

Taigi skolinimosi riba yra tokia, kad toks turtas išlieka hipotekos naudai skolintojui, kuris norėtų, kad 20% turto savikainos likutis būtų „saugi marža“.

2. Nors finansinis svertas padidina galimą atlygį akcininkams, jis taip pat padidina finansinių sunkumų ir verslo nesėkmių potencialą.

# 9. Skolų aptarnavimo padengimo koeficientas (DSCR), vadovaujantis finansavimo modeliui :

Žinome, kad finansavimo modelis parodo projekto kapitalo sąnaudų sudėtį iš dalies dėl nuosavo kapitalo ir iš dalies ilgalaikių skolų. Taip pat žinome, kad patartina turėti 3: 2 skolos ir nuosavybės santykį, ty 60% projekto išlaidų finansuojamos iš ilgalaikių paskolų.

Tačiau projektas turėtų būti pakankamai išnagrinėtas, kad būtų užtikrinta, jog projekto turtas sukurs pakankamą turtą (įskaitant likvidumą), kad būtų laiku grąžintos palūkanos ir pagrindinės paskolos sumos pagal sutarties sąlygas.