Studijų pastabos apie projektų reitingavimo metodus

Grynoji dabartinė projekto vertė apskaičiuojama konvertuojant projekto pinigų srautus į dabartinę vertę, taikant diskonto normą, paprastai įmonės kapitalo kainą, ir iš jos atimant pinigų srautus. Kita vertus, vidinės grąžos normos atveju tokios diskonto normos nėra.

Grynoji dabartinė vertė ir vidinė grąžos norma yra glaudžiai susiję. Normaliems nepriklausomiems projektams abu metodai priima tą patį sprendimą / atmetimą. Tačiau metodai gali skirtingai vertinti priklausomus ir (arba) vienas kitą išskiriančius projektus.

1. Nepriklausomų projektų reitingas - IRR ir NPV:

Nepriklausomi projektai susiję su tais projektais, kurių priėmimas nereiškia, kad atmetami kiti pelningi projektai. Pagal grynosios dabartinės vertės (NPV) metodą projektas yra priimtinas, jei jo grynoji dabartinė vertė yra teigiama. Tačiau, jei tai yra vidinė grąžos norma, sprendimo taisyklė yra ta, kad jei vidinė grąžos norma yra didesnė už kapitalo kainą, projektas turėtų būti priimtas. Nepriklausomo projekto atveju, jei jis yra priimtinas pagal NPV taisyklę, jis taip pat yra priimtinas taikant IRR metodą.

10.1 paveiksle parodytas ryšys tarp NPV ir IRR. Jei kapitalo kaina yra lygi nuliui, ty diskonto norma yra lygi nuliui, NPV bus didžiausia (OA); didėjant nuolaidų dydžiui, NPV linkęs mažėti. Žemiau esančiame paveiksle, esant 15% nuolaida, NPV yra nulis, o tai rodo, kad IRR yra 15%.

5% ar 10% nuolaida NPV yra teigiama, todėl projektai yra priimtini taikant NPV metodą ir yra priimtini ir taikant IRR metodą. Dabar, jei prisiimame 20% nuolaida, pagal NPV metodą projektas yra nepriimtinas, nes NPV yra neigiamas.

Pagal IRR metodą projektas taip pat yra nepriimtinas, nes kapitalo sąnaudos (20%) yra didesnės už IRR (15%). Taigi galima daryti išvadą, kad abu metodai priima tuos pačius sprendimus, ty jei projektas yra priimtinas taikant NPV metodą, jis taip pat bus priimtinas taikant IRR metodą ir atvirkščiai.

10.1 pavyzdys:

Įmonė svarsto investicinį projektą, kurio kaina - 12 500 Rs.

Apskaičiuoti pinigų srautai iš projekto kiekvienų metų pabaigoje pateikiami toliau:

2. Priklausomų projektų reitingas, IRR ir NPV:

Kai projektai yra priklausomi ir tarpusavyje nesuderinami, NPV ir IRR metodai projektus vertina skirtingai.

Konfliktas reitinguojant pagal du metodus aptariamas taip:

i. Dydžio skirtumo problema:

Didelio skirtumo problema kyla tada, kai pradinė svarstomo projekto investicija yra nevienoda.

10.2 pavyzdys:

Todėl abu metodai projektus skiriasi skirtingai. Dabar kyla klausimas, kaip reikia išspręsti šį konfliktą. Kaip nykščio taisyklę pasirinkite projektą su didžiausiu NPV. Yra dvi priežastys, kodėl pirmenybė teikiama NPV. Pirma, NPV stengiasi maksimaliai padidinti grynąją dabartinę vertę, kuri yra proporcinga įmonės vertės didinimo tikslui, ir, antra, prielaida, kad NPV daro prielaidą, kad pinigų srautai yra pakartotinai investuojami kapitalo sąnaudomis, o ne IRR.

Kitas būdas išspręsti konfliktą yra apskaičiuoti didėjančios pradinės investicijos projekto vertės padidėjimą.

Mūsų pavyzdyje turime apskaičiuoti projekto A IRR, turinčio didesnę pradinę pinigų sumą.

Papildomos piniginės išlaidos (A - B) = 40 000 Rs

Papildomos pinigų įplaukos (A - B) = R 11 000

IRR = 24, 5%

A projekto skirtumų grynųjų pinigų sąnaudos yra 24, 5%, o kapitalo sąnaudos - 12%. Todėl A projektas yra geresnis už B projektą, nes jis siūlo naudą, kurią siūlo B projektas, ir perviršinę grąžą, gautą iš skirtingų grynųjų pinigų išlaidų, kurių vertė - 40 000 Rs.

i. Laiko skirtumų problema:

Laiko skirtumų problema reiškia, kad yra skirtumų, susijusių su pinigų įplaukų laiko seka. Ši laiko skirtumų problema gali vėl sukelti konfliktą reitinguojant pagal NPV ir IRR metodus. Taip pat, kaip nykščio taisyklė, galime pasirinkti tą projektą, kurio NPV yra didesnis, nors jos IRR gali būti didesnis.

ii. Gyvenimo skirtumų problema:

Jei projektai turi skirtingą tikėtiną gyvavimo trukmę, NPV ir IRR metodai suteikia prieštaringų sprendimų / sprendimų. Taip pat turėtume pasirinkti projektą, kaip siūloma NPV metodu.

iii. Netradiciniai pinigų srautai:

Tai yra situacijos, kai pinigų srautai iš projekto yra netradiciniai, ty - + + - + - +. Tai reiškia, kad pinigų srautai vyksta daugiau nei vieną kartą. Toks pinigų srautų modelis taip pat žinomas kaip skaldytų pinigų srautų serijos. Toks projektas suteikia daugybę vidinių grąžos normų. Tokiu atveju sprendimų priėmėjas gali pasirinkti, kad IRR yra palyginamas su kapitalo kaina ir atitinka įmonės tikslą.

10.3 pavyzdys:

Investavimo sąnaudos Rs 90 000

Pinigų įplaukos: t ₁, 32 000, 1-00 000 t ₂ - (1, 50 000)

Kapitalo kaina 15%

Projekto IRR bus 10, 11% ir 43%, kaip parodyta 10.2 pav. Šiuo atveju pinigų srautai per pirmuosius dvejus metus yra teigiami, o trečiaisiais metais - neigiami. Tokioje situacijoje mes turime du tarifus, ty 10, 11% ir 43%, kai grynoji dabartinė vertė tampa nuliu. Tai reiškia, kad yra dvi vidinės grąžos normos. Kadangi projekto kapitalo sąnaudos yra 10%, sprendėjas turi jį palyginti su 10, 11%.