Kokios yra svarbios privataus kapitalo strateginės paslaptys?
Toliau pateikiamos privataus kapitalo strateginės paslaptys:
Pirkimas parduoti negali būti visuotinė strategija, skirta viešosioms įmonėms priimti; tai nėra prasminga, kai įsigytas verslas turės naudos iš svarbios sinergijos su esamu pirkėjų portfeliu. Tai tikrai nėra būdas įmonei gauti pelno iš įsigijimo, kurio pagrindinis apeliacinis skundas yra ilgalaikio organinio augimo perspektyvos.
Image Courtesy: mba.tuck.dartmouth.edu/pecenter/about/landscape%20chart.jpg
Tačiau, kaip parodė privataus kapitalo įmonės, strategija idealiai tinka tada, kai, norint realizuoti vienkartinę ir trumpalaikę vertę kuriančią vertę, pirkėjai turi imtis visiškos nuosavybės ir kontrolės.
Tokia galimybė dažniausiai atsiranda tuomet, kai verslas nėra valdomas agresyviai, taigi ir nepakankamai. Taip pat galima rasti su mažai įvertintomis įmonėmis, nes jų potencialas nėra akivaizdus.
Tokiais atvejais, kai pakeitimai, kurių reikia norint pasiekti vertės padidėjimą, paprastai įvyko per dvejus-šešerius metus, savininkui yra naudinga parduoti verslą ir pereiti prie naujų galimybių.
Tokiomis situacijomis perkant parduoti naudos yra paprastos, nors ir vėl dažnai ignoruojamos. Apsvarstykite įsigijimą, kuris greitai padidina vertę - generuoja metinę investuotojo grąžą, ty 25 proc. Per metus, per pirmuosius trejus metus, tačiau vėliau uždirba kuklesnį, jei vis dar sveiką grąžą, pvz., 12 proc. Per metus.
Privataus kapitalo įmonė, kuri po pirkimo-pardavimo strategijos parduoda ją po trejų metų, kaups 25% metinių pajamų. Įvairialypė viešoji įmonė, kuri pasiekia identišką veiklos rezultatą su įsigyjamu verslu, tačiau, kaip ir būdinga, nusipirko ją kaip ilgalaikę investiciją, gaus pelną, artimesnę 12%, tuo ilgiau ji turi verslą. Viešajai bendrovei, kuri laikosi verslo, kai buvo atlikti vertės kūrimo pakeitimai, sumažėja galutinė grąža.
Pirmaisiais dabartinio išpirkimo bumo metais privataus kapitalo įmonės klestėjo daugiausia įsigydamos nematerialius didelių valstybinių bendrovių verslo vienetus. Pagal ankstesnius savininkus šios įmonės dažnai nukentėjo nuo aplaidumo, netinkamų veiklos tikslų ar kitų apribojimų.
Net ir gerai valdomos įmonės gali neturėti savarankiškų rezultatų, nes patronuojanti bendrovė savo veiklą sujungė su kitų padalinių veikla, todėl sunku vertinti įmones.
Nepageidaujamų verslo vienetų viešųjų įmonių pardavimai buvo svarbiausia didelių privataus kapitalo išpirkimo kategorija iki 2004 m., O pirmaujančių įmonių plačiai žavėjusi didelių investicijų grąžos istorija daugiausia priklauso nuo tokio tipo įsigijimų.
Neseniai privataus kapitalo įmonės, siekiančios didesnio augimo, nukreipė dėmesį į visų viešųjų bendrovių įsigijimą. Dėl to privataus kapitalo įmonėms atsirado naujų iššūkių. Viešosiose įmonėse lengva realizuoti veiklos rezultatus dažnai jau pasiekė geresnis įmonių valdymas arba rizikos draudimo fondų aktyvumas.
Pavyzdžiui, rizikos draudimo fondas, turintis didelę dalį viešosios bendrovės, gali nereikalaujant pirkti bendrovės, daryti spaudimą valdybai, kad ji atliktų vertingus pokyčius, pavyzdžiui, parduoda nereikalingą turtą arba sukoncentruotų „noncore“ vienetą.
Jei viešoji bendrovė turi būti privati, kad pagerintų savo veiklą, būtini pokyčiai tikriausiai privataus kapitalo įmonės įgyvendinimo įgūdžius išbandys daug daugiau, nei įsigyjant verslo vienetą.
Daugelis taip pat prognozuoja, kad didelių išpirkimų finansavimas, bent jau artimiausiu metu, taps daug sunkiau, jei kils cikliškas palūkanų normos padidėjimas ir pigus skola išnyks.
Be to, įmonėms gali tapti sunkiau išgryninti savo investicijas, jas viešai skelbiant; Atsižvelgiant į dabartinę didelę išpirkimo apimtį, didelių IPO skaičius galėtų įtempti akcijų rinkų gebėjimą įsisavinti naujas problemas per kelerius metus.
Vis dėlto, nors dabartinė privataus kapitalo investicijų banga atsilieka, išliks skirtingi pirkimo-pardavimo metodo privalumai ir pamokos, kurias ji siūlo viešosioms įmonėms. Viena vertus, kadangi visos privataus kapitalo portfelio įmonės netrukus bus parduotos, jos išliks dėmesio centre ir nuolat veikia.
Kita vertus, verslo vienetas, kuris tam tikrą laiką buvo viešosios bendrovės portfelio dalis ir tinkamai atlikęs, jei ne įspūdingai, dažniausiai nesulaukia pirmenybės vyresniųjų vadovų dėmesiui.
Be to, kadangi kiekviena privataus kapitalo fondo investicija į verslą turi būti likviduota per fondo gyvavimo laikotarpį, galima tiksliai įvertinti šių investicijų grynųjų pinigų grąžą.
Tai leidžia lengvai paskatinti fondų valdytojus ir vadovus valdančius vadovus, tiesiogiai susijusius su fondų investuotojų gauta pinigų verte. Taip nėra su verslo padalinių vadovais ar netgi įmonės vadovais, dirbančiais viešoje įmonėje.
Be to, kadangi privataus kapitalo įmonės perka tik parduoti, jas ne vilioja dažnai viliojanti galimybė rasti būdų, kaip dalintis savo verslu sąnaudomis, pajėgumais ar klientais.
Jų valdymas yra nedidelis ir sutelktas, taip pat vengiama laiko ir pinigų švaistymo, kurį įmonių centrai, atsakingi už daug laisvai susijusių įmonių ir nori pateisinti savo išlaikymą portfelyje, dažnai patiria veltui siekti sinergijos. Galiausiai santykinai sparčiai auganti įmonių apyvarta, reikalinga ribotam fondo gyvenimui, reiškia, kad privataus kapitalo įmonės greitai įgyja žinių.
