Kapitalo struktūroje naudojami rodikliai: 4 rodikliai

Toliau pateikiami keturi rodikliai, naudojami kapitalo struktūroje.

Kapitalo struktūros santykis # 1. Skolos kapitalo santykis:

Šis santykis matuoja pašalinių asmenų ir savininkų, ty akcininkų, pretenzijas į įmonės turtą.

Jis taip pat žinomas kaip „Išorės-vidaus nuosavybės santykis“. Jis iš tikrųjų matuoja santykį tarp išorės skolų / nuosavo kapitalo / pašaliečių fondo ir Vidaus akcijų / akcininkų fondo.

Trumpai tariant, jis išreiškia santykį tarp išorinių akcijų ir vidaus akcijų arba santykį tarp pasiskolinto kapitalo ir savininko kapitalo. Tai yra ilgalaikio mokumo matas. Ji atskleidžia kreditorių ir akcininkų pretenzijas į įmonės turtą, t. Y. Santykinę skolų ir nuosavybės dalį.

Čia skolos ir kreditoriai apima visas skolas, ilgalaikes arba trumpalaikes, arba skolos, skolos ir skolos formos, ir tt Kita vertus, savininko pretenzijos susideda iš nuosavo kapitalo ir privilegijų akcijų kapitalo + rezervų ir perteklių + kapitalo Rezervai + rezervai nenumatytiems atvejams + Sinking Fund - fiktyvūs turtas, ty. Preliminarios išlaidos ir kt.

Yra keletas institucijų, kurios nori, kad ilgalaikės skolos būtų taikomos tik vietoj bendrų skolų. Vėlgi, kai kurie nori įtraukti privilegijuotą akcinį kapitalą į išorines akcijas ir neįtraukti to į akcininkų fondą. Tokios nuomonės priežastis (ty pref. Akcinio kapitalo įtraukimas į išorines skolas) yra ta, kad jiems suteikiama fiksuota dividendų norma, ir jie taip pat išperkami po nustatyto laikotarpio.

Vertimas žodžiu ir reikšmė:

Šis santykis pasakoja apie skolos finansavimo panaudojimą įmonėje, ty pretenzijų tarp pašalinių asmenų ir akcininkų santykį su įmonės turtu, siekiant suteikti informaciją pašaliniams asmenims apie jų poziciją likvidavimo metu. Turtas įsigyjamas panaudojant tiek pašalinių fondų, tiek akcininkų fondą.

Akcininkai nori panaudoti daugiau lėšų, gautų iš investuotojų, kad jie dalintųsi mažesne rizika ir tuo pačiu metu padidintų dividendų normą, sumokėjus mažesnę fiksuotą palūkanų normą pašaliniams asmenims. Panašiai ir pašaliniai asmenys nori, kad akcininkai prisiimtų didesnę riziką.

Taigi šio santykio aiškinimas ir reikšmė priklauso nuo įmonės finansinės politikos, verslo pobūdžio ir pobūdžio. Tokio santykio norma yra 2: 1, nors nėra standartinės normos, kuri būtų taikoma visoms įmonėms. Kartais nustatoma, kad yra daugiau nei 2: 1.

Didelis santykis rodo, kad pašalinių asmenų pretenzijos yra daugiau nei savininkas ir, žinoma, jos pareikalaus dalyvauti valdyme, o kreditoriai nenori tokios situacijos, nes likvidavimo atveju bus sumažinta jų saugumo riba.

Trumpai tariant, tuo didesnis santykis, tuo didesnė rizika kreditoriams, o tai rodo pernelyg didelę priklausomybę nuo ilgalaikių skolų. Atvirkščiai, mažesnis santykis atskleidžia kreditoriams didelę saugumo ribą.

Kapitalo struktūros santykis # 2. Kapitalo skolos santykis:

Kapitalo perkėlimas reiškia įvairių rūšių vertybinių popierių proporcijos nustatymą visai kapitalizacijai. Pavarų dėžė gali būti didelė, maža arba netgi. Kai nuosavo kapitalo dalis yra didelė, palyginti su kitais kapitalizacijos vertybiniais popieriais, tai vadinama maža; ir, priešingai, jis yra aukštas.

Tuo pačiu metu, jei akcinis kapitalas yra lygus kitiems vertybiniams popieriams, jis vadinamas tolygiai.

Taigi kapitalo grąžos santykis yra santykis tarp nuosavo kapitalo ir fiksuotų palūkanų turinčių vertybinių popierių:

Toliau pateiktoje iliustracijoje bus aišku, kad pavara yra:

1 iliustracija:

Taigi, iš to, kas išdėstyta pirmiau, yra aišku, kad bendrovės X kapitalo struktūra yra mažai orientuota, bendrovė Y yra vienodai orientuota, o kompanija Z yra labai orientuota.

Kuo didesnis įrankis, tuo labiau spekuliacinis bus nuosavybės akcijų pobūdis, nes pagal šią sąlygą dividendai už nuosavybės akcijas neproporcingai svyruoja su dalinamo pelno dydžiu.

Su kapitalo priėmimu susiję veiksniai :

(a) Prekyba akcijomis:

Tai yra prietaisas, kuriuo akcininkai turi didelį pelną kitų fiksuotų palūkanų vertybinių popierių kaina. Akcijų akcijų dividendų norma gali būti žymiai padidinta išleidžiant daugiau obligacijų ir privilegijuotųjų akcijų su fiksuotomis palūkanų normomis ir dividendais.

Toliau pateikiamoje iliustracijoje bus aiškus principas:

2 iliustracija:

Tarkime, kad bendras bendrovės kapitalo reikalavimas yra Rs. 20, 00 000 ir tikėtina grąžos norma yra 12%. Jei visą kapitalą sudaro tik nuosavybės akcijos, nuosavybės vertybiniais popieriais nebus prekiaujama, bet tik tiesioginis pelnas - 12%. 20, 00 000, kaip dividendai.

Tarkime, kad bendrovės kapitalo struktūra yra:

Todėl obligacijų ir privilegijuotųjų akcijų emisija leidžia prekiauti akcijomis, todėl akcijų dividendų norma padidinama nuo 12% iki 16%.

Pastaba:

Prekyba akcijomis yra pelninga tik tada, kai pelnas yra uždirbamas didesniu tarifu nei obligacijų ir privilegijuotųjų akcijų savininkams mokami tarifai.

b) Kapitalo struktūros elastingumas:

Kapitalo struktūra, jei ji yra elastinga, gali būti išplėsta nauju klausimu, jei būtina tobulinti ir išplėsti verslą, arba gali būti sudaryta sutartis pagal poreikį. Kapitalo mažinimas nėra paprastas dalykas, ypač nuosavo kapitalo atveju, nes jis negali būti išpirktas per visą įmonės gyvavimo laikotarpį.

Kita vertus, lengvatinės akcijos ir obligacijos arba paskolos gali būti išpirktos nustatyto laikotarpio pabaigoje, nes jos suteikia kapitalo struktūros lankstumo.

c) Įmonės kontrolė:

Kadangi privilegijuotųjų akcijų ir obligacijų turėtojai neturi balsavimo teisių (išskyrus tam tikrus atvejus), skatintojai yra labiau suinteresuoti išleisti privilegijuotųjų akcijų ir obligacijų, kad būtų patenkinti papildomi kapitalo reikalavimai, nei išleidžiant nuosavybės akcijas. Išleistos nuosavybės akcijos pirmiausia skiriamos rėmėjų draugams ir artimiesiems, kad būtų galima išlaikyti įmonės kontrolę ir valdymą.

d) Investuotojų polinkis:

Bendrovė išleidžia įvairių rūšių vertybinius popierius skirtingiems investuotojams. Obligacijas priima tie, kurie pirmenybę teikia pagrindinio vertybinio popieriaus saugumui ir pajamų stabilumui, o privilegijuotosios akcijos priima tie, kurie pageidauja turėti didesnes ar reguliarias pajamas (nei obligacijų turėtojai) kartu su tam tikru kapitalo saugumu.

Vėlgi, nuosavybės akcijas priima tie, kurie nori rizikuoti, ir tuo pat metu norėtų kontroliuoti bendrovės reikalus.

e) Finansavimo išlaidos:

Kartais gali būti pageidautina pritraukti lėšas tam tikros rūšies vertybiniais popieriais. Tačiau tokio saugumo finansavimo išlaidos įmonei yra pernelyg didelės. Paprastai nuosavų akcijų emisija yra brangi, palyginti su privilegijuotųjų akcijų ir obligacijų emisija, todėl bendrovės pageidauja išleisti dalį kapitalo struktūros išleidžiant obligacijas ar privilegijuotas akcijas.

f) Rinkos rinkinys:

Jis taip pat vaidina svarbų vaidmenį kapitalo prieaugyje, obligacijos gali būti išleidžiamos lengviau nei nuosavo kapitalo dalys tuo metu, kai nuosmukio metu jos gali būti išleistos. Be to, Banko ir Draudimo bendrovės teikia pirmenybę obligacijoms ar privilegijuotosioms akcijoms, o ne nuosavybės vertybiniams popieriams.

Kapitalo struktūros santykis # 3. Kiti kapitalizacijos rodikliai:

Analizuojant kapitalo struktūrą, prireikus, be kapitalo grąžos santykio ir skolos kapitalo santykio, naudojami šie rodikliai:

Šis santykis rodo, kiek akcijų akcininkai prisideda prie visų ilgalaikių lėšų ir išreiškia procentais. Kuo didesnis šis santykis, tuo mažesnis bus įmonės priklausomumas nuo pašalinių asmenų.

Šis santykis parodo, kiek privilegijuotųjų akcininkų prisideda prie bendros įmonės kapitalo struktūros ir išreiškiamas procentais.

Šis santykis parodo, kiek obligacijų turėtojų įnašų į visas akcininkų ir obligacijų turėtojų investicijas ir išreiškiamas procentais. Obligacijų turėtojai gali sudaryti idėją apie obligacijų palūkanas ir kapitalo saugumą iš šio santykio.

3 iliustracija:

X Co Ltd. pateikė apibendrintą balansą nuo 1994 12 31:

Komentarai:

Bendrovės skolos kapitalo santykis rodo, kad bendrovė tam tikru mastu priklauso nuo išorinių įsipareigojimų. Tai nėra sveikas ženklas. Tačiau nustatyta, kad kapitalo prieaugio santykis yra patenkinamas, nes šis santykis išlieka normalus.

Nuosavo kapitalo dalis rodo, kad daugiau nei 50 proc. Visų ilgalaikių lėšų yra akcininkų akcininkai. Tai geras ženklas, nes galima išlaikyti kapitalo struktūros stabilumą.

Privilegijuotosios akcijos kapitalo santykis rodo, kad tik 14, 28% visų ilgalaikių lėšų yra išleidžiami akcininkai. Todėl tai rodo, kad kontroliuojanti galia lieka nuosavybės akcininkų rankose ir kad artimiausioje ateityje balsavimo teisių pokytis nebus.

Nustatyta, kad obligacijų (kapitalo) santykis yra tik 21, 43%, o tai reiškia, kad tik šeštadalis visų ilgalaikių lėšų yra išleidžiamos obligacijų turėtojų. Tai reiškia, kad bendrovė nėra tokia priklausoma nuo jų.

Skolos finansavimo privalumai ir trūkumai :

Privalumai:

(a) Akcijų dividendų dydis gali būti padidintas, jei dalis kapitalo yra renkama skolos kapitalu (ty išleidžiant obligacijas ar privilegijuotas akcijas ir tt), nes investicijų grąžos norma, naudojant verslo išteklius, paprastai yra didesnė nei fiksuota palūkanų / dividendų norma, mokama skolos kapitalui.

(b) Jei kapitalas įsigyjamas išleidžiant skolos kapitalą, tai (kapitalas) gali būti išpirkta per atleistą laikotarpį. Dėl to įmonės išlaidos gali būti išpirktos. Be to, kapitalo struktūros lankstumas neįmanomas, išskyrus likvidavimo atveju, jei visas kapitalas yra padidinamas išleidžiant nuosavybės akcijas. Tačiau tai įmanoma, jei kapitalas yra finansuojamas skolos kapitalo emisija.

(c) Akcininkų akcininkai kontroliuoja bendrovės reikalus, jei kapitalas yra finansuojamas išleidžiant paskolą / skolą, nes privilegijuotųjų akcijų ir obligacijų turėtojai neturi balsavimo teisių ir todėl negali dalyvauti valdyme. .

Todėl, jei išleidžiama nauja nuosavybės akcijų emisija, o ne išleidžiant pirmenybines akcijas ar obligacijas, kontrolinė galia gali būti perduota naujiems akcininkams. Šiuo tikslu akcininkai nenori išleisti papildomų nuosavų akcijų akcijoms pritraukti.

d) Skolos gali būti surenkamos pigiau nei išleidžiant nuosavybės akcijas. Nuosavybės vertybinių popierių akcininkai tikisi minimalios investicijų grąžos normos, kitaip tariant, vadinamos kapitalo sąnaudomis apskaitoje. Tiesą sakant, kapitalo kaina nėra vienintelė kaina, kuri mokama dividendais, nes dividendai mokami sumokėjus mokesčius.

Tai reiškia, kad nuosavo kapitalo kaina yra tiek dividendų, tiek mokesčių suma, tuo tarpu tai netaikoma skolos kapitalo atveju, nes įmonė neturi mokėti mokesčių už palūkanas, mokėtinas už skolos kapitalą. Dėl to skolos kaina yra vienintelė išlaidų dalis, kurią reikia sumokėti tik palūkanomis.

(e) Kartais gali atsitikti taip, kad nėra galimybės gauti lėšų, išskyrus skolos kapitalo išleidimą. Bendrovė negali išleisti nuosavybės akcijų, jei ji pasiekė nustatytą ribą. Tokiu atveju įmonė turi priklausyti nuo skolos kapitalo, kad pritrauktų papildomų lėšų.

f) Kartais taip pat gali atsitikti, kad lėšos negali būti realizuojamos išleidžiant nuosavybės akcijas už priimtiną kainą. Tačiau įmonė gali tai padaryti per trumpą ar ilgą laiką įkeitdama ar hipotezuodama savo turtą.

Trūkumai:

a) lėšų padidinimas skolos kapitalo išleidimu yra rizikingesnis nei nuosavo kapitalo klausimas, nes suma, kurią reikia sumokėti palūkanomis / dividendais ir kuri yra nustatyta kartu su kapitalo grąžinimu, nepriklauso nuo gebėjimo uždirbti; pelno. Rizika yra didesnė, kai uždirbtas pelno lygis svyruoja arba pelno tendencija nėra stabili.

b) Kadangi skolos yra fiksuotos, skolos kreditoriai nustato tam tikras sąlygas, kurios yra griežtos, palyginti su nustatytomis akcininkų akcijomis ir kurios iš įmonės perspektyvos nėra pageidautinos, nes ekonominės sąlygos nuolat kinta.

Todėl, remiantis pirmiau minėta diskusija, galima teigti, kad skolos ir nuosavo kapitalo santykis priklauso nuo darbo užmokesčio tikrumo, pajamų lygio ir direktorių rizikos ir pan.

Kapitalo struktūros santykis # 4. Finansinis svertas:

Finansinis svertas gali būti išreikštas, kai likusi grynoji pajamos (uždirbti po palūkanų ir mokesčių bei privilegijuotųjų dividendų) nesiskiria nuo veiklos pelno (EBIT). Šis svertas atskleidžia apmokestinamųjų pajamų pokyčius, palyginti su veiklos pokyčiais.

Kitaip tariant, didžiąją dalį sudaro skolos finansavimo palūkanos, obligacijų palūkanos, privilegijuotieji dividendai (ty fiksuotų palūkanų vertybiniai popieriai) visoje įmonės kapitalo struktūroje. Šis svertas iš tikrųjų reiškia skolos ir nuosavybės sumą, naudojamą įmonės veiklai finansuoti.

Manoma, kad įmonė, kuri naudoja daug skolų (įvairiomis formomis), yra labai sverto. Trumpai tariant, kai skolos kapitalas (obligacijos, privilegijuotoji akcija, ilgalaikis finansavimas ir kt.) Yra labiau palyginamas su nuosavu kapitalu, jis yra labai sveriamas ir, priešingai, teigiama, kad jis yra mažas. Taigi, įmonės gebėjimas naudoti fiksuotus finansinius mokesčius, siekiant įvertinti EBIT pokyčių poveikį įmonės EPS.

Prekyba akcijomis ir finansiniu svertu:

Prekyba akcijomis:

Kartais Finansinis svertas vadinamas „Prekyba akcijomis“.

Tai yra prietaisas, kuriuo akcininkai turi didelį pelną kitų fiksuotų palūkanų vertybinių popierių kaina. Akcijų akcijų dividendų norma gali būti žymiai padidinta išleidžiant daugiau obligacijų ir privilegijuotųjų akcijų su fiksuotomis palūkanų normomis ir dividendais. 2 iliustracija bus aiški.

Taigi skolos kapitalo mišinys bus toks, kad pelnas už akciją (EPS) padidės. Mes taip pat žinome, kad fiksuoti finansiniai mokesčiai nesikeičia pagal įmonės pelną prieš EBIT. Taigi, finansinis svertas išreiškia uždarbio rezultatus po fiksuotų palūkanų vertybinių popierių taikymo bendroje kapitalo struktūroje.

Dabar galime pasiūlyti finansinio sverto rezultatus, kai EBIT svyravimus lydi neproporcingas įmonės pelno vienai akcijai svyravimas. Taigi, jei EBIT pasikeičia, turi būti atitinkamai pakeistas EPS, jei įmonė nenaudoja fiksuotų palūkanų vertybinių popierių.

Toliau pateikiamoje iliustracijoje bus aiškus principas:

4 iliustracija:

Iš to, kas išdėstyta pirmiau, paaiškėja, kad jei EBIT pokyčiai pasikeis, bus atitinkamai pakeistas EPS.

Pirmiau pateiktoje iliustracijoje išskiriame skolų finansavimą. Tačiau praktiškai turi būti derinamas skolos ir nuosavo kapitalo derinys, kad būtų pasinaudota prekybos akcijomis.

Kadangi toks mišinys sukuria geresnį rezultatą ir padidina EPS, nes:

i) skolos finansavimas yra palyginti pigus nei nuosavas kapitalas;

ii) tai neturi įtakos esamų akcininkų balsavimo teisėms;

(iii) Skolos finansavimas padidina nuosavybės akcininkų pelningumą, kol tas pats neviršija aiškių tokių investicijų išlaidų; ir

(iv) Skolos finansavimas reikalauja lankstumo visai įmonės kapitalo struktūrai.

Taigi turi būti derinamas skolos ir nuosavo kapitalo santykis.

Indijos privataus sektoriaus kapitalo struktūros tendencijos:

Siekiant išsiaiškinti Indijos privataus sektoriaus kapitalo struktūros tendenciją, kuri išreiškiama skirtingų pramonės šakų skolos ir nuosavybės santykiu, reikšmingi veiksniai skirstomi į:

a) Skolos kapitalo santykio normos, \ t

b) tokių normų peržiūra ir. \ t

c) Pramonės praktika.

a) Skolos kapitalo santykio normos:

Žinome, kad skolos ir nuosavybės santykio norma yra 2: 1.

Taip pat seka įvairios visos Indijos finansų įstaigos, suteikiančios kreditą privačiam sektoriui, nors yra tam tikrų atsipalaidavimų:

a) Kapitalo intensyvios pramonės šakos (ty „Paper“, „Cement“, „Aluminium“, trąšos privačiame sektoriuje išlaiko skolos ir nuosavybės santykį 3: 1, išskyrus laivų statybos pramonę, kur tas pats santykis yra maždaug 6: 1 arba net didesnis);

b) labai didelių sąnaudų projektas prioritetiniame sektoriuje;

c) projektai atsiliekančiose vietovėse; \ t

(d) technikų verslininkų remiamas projektas.

b) normų peržiūra:

Įprastas skolos ir nuosavo kapitalo santykis 2: 1 taip pat buvo pasiūlytas įvairių Indijos finansų įstaigų. Valstybės vyriausybės ir Pramonės asociacijos paprašė centrinės vyriausybės palengvinti minėtų skolų ir nuosavybės santykio normas.

Todėl Vyriausybė paprašė Valdymo plėtros instituto atlikti apklausą apie skolos ir nuosavybės santykio normas, kurių laikosi įvairios visos Indijos finansų įstaigos, pramonės įmonės, vyriausybinės agentūros, ir pateikti rekomendaciją dėl to paties.

Tyrimą atliko dr. BK Madan, New Delhi vadybos plėtros instituto pirmininkas. Jis pateikė savo ataskaitą 1977 m. Vasario mėn., Kurį institutas paskelbė 1978 m. Sausio mėn.

Tyrimas atskleidė, kad 2: 1 skolos ir nuosavybės santykio normos, kurias pasiūlė įvairios finansų įstaigos, buvo vertinamos kaip bendros gairės arba plataus rodiklio, o ne kaip griežtos, siekiant įvertinti įmonių kapitalo struktūros struktūrą. didinti kapitalą ar finansinę pagalbą, arba naujai išleisti.

Tačiau didelėms kapitalui imlioms pramonės šakoms leidžiama išlaikyti santykį 3: 1 arba dar didesnę. Tuo pačiu metu mažiems pramonės projektams suteikiamos tam tikros nuolaidos, lengvatos ir pagalba, kuri padės jiems išlaikyti labai aukštą skolos lygį, lyginant su nuosavybe.

Naujųjų Delis vadybos plėtros instituto pirmininkas dr. BK Madan atliktas tyrimas pasiūlė šias rekomendacijas:

i) 2: 1 skolos kapitalo norma turėtų būti išlaikyta siekiant užtikrinti gerą tvarką ir palengvinti sprendimų priėmimą, nors norma šiuo metu laikoma bendru rodikliu arba plačiu gairiu, susijusiu su ilgalaikės kapitalo struktūros projektui, tą patį reikia vertinti kiek įmanoma, o ne kaip griežtą.

(ii) Ar dabartinė skolos ir nuosavo kapitalo santykio norma turėtų būti padidinta, ar ne, tyrimas parodė, kad vargu ar turėtų būti esamos normos viršijimas tokiam santykiui.

(iii) Ataskaitoje taip pat nustatyta, kad daugelio normų taikymas įvairioms pramonės šakoms nėra nei pageidaujamas, nei praktiškas, ty visiems turėtų būti taikoma viena norma.

c) Pramonės praktika:

Viešojo sektoriaus įmonės (kuriose visą nuosavybės sumą teikia Vyriausybė, taip pat didelė ilgalaikių skolų dalis) paprastai turi mažesnį skolos ir nuosavybės santykį nei privataus sektoriaus įmonės, kaip pastebėjo dr.