Kapitalo savikainos klasifikacija: 5 tipai (su skaičiavimais)
Toliau pateikiami penki išlaidų tipai, įtraukti į kapitalo sąnaudų sąrašą. Jie yra: 1. Aiškios išlaidos ir netiesioginė kaina, 2. Būsimos išlaidos ir istorinė kaina, 3. Konkrečios išlaidos, 4. Vidutinė kaina ir ribinė kaina, ir 5. Bendra kaina arba sudėtinė arba kombinuota kaina.
# Tipas. Aiškus mokestis ir netiesioginė kaina:
Bet kokių kapitalo šaltinių aiškios išlaidos gali būti apibrėžtos kaip diskonto norma, kuri prilygsta dabartinei pinigų įplaukų vertei, kuri didėja iki finansavimo galimybės su dabartine jos papildomo pinigų srauto verte.
Kai įmonė gauna lėšų iš įvairių šaltinių, tai apima daug pinigų srautų. Pirmajame etape yra tik grynųjų pinigų įplaukos iš surinktos sumos, po kurios eina grynieji pinigai iš palūkanų, pagrindinės sumos grąžinimo arba dividendų grąžinimo.
Todėl, jei tvirta problema, 1000, 8% Rs obligacijų. 100 išpirktų, po 10 metų nominaliąja verte bus grynųjų pinigų įplaukos į R. 1, 00, 000 (1000 x Rs 100) pradžioje, tačiau metinis pinigų srautas bus Rs. 8000 (Rs. 1, 00, 000 x 8/100) palūkanų forma.
Taip pat bus Rs nutekėjimas. 10 000 metų pabaigoje, kai obligacijos bus išperkamos, 10000 metų. Žinome, kad įmonė gali padidinti savo lėšas išleidžiant nuosavo kapitalo ar privilegijuotas akcijas arba obligacijas, arba parduodant turtą ir tt, kurie yra žinomi kaip lėšų šaltiniai. Šiam tikslui skirtos piniginės išlaidos gali būti palūkanos / dividendai, pagrindinės sumos grąžinimas.
Paprastai naudojama lygtis apskaičiuojant aiškią kapitalo kainą yra:
Kur,
I O = grynosios lėšos, kurias įmonė gavo o metu;
C 1 = nutekėjimas atitinkamu laikotarpiu;
k = aiški kapitalo kaina;
n = laikotarpis, kuriam teikiamos lėšos.
Iš pirmiau pateiktos lygties matyti, kad aš yra finansavimo galimybės pinigų srauto vidinė grąžos norma. Todėl, jei įmonė ima bet kokią nesąlyginę paskolą, nebus jokių aiškių išlaidų, nes nėra grynųjų pinigų srauto per palūkanų mokėjimą, nors pagrindinė suma turi būti grąžinta.
Iš to, kas išdėstyta pirmiau, paaiškėja, kad aiškios išlaidos atsiras, kai bus didinamas kapitalas ir tai yra ir finansinės galimybės IRR. Kita vertus, netiesioginė kapitalo kaina atsiranda tada, kai įmonė atsižvelgia į alternatyvų panaudotų lėšų panaudojimą. Tai reiškia, kad tai yra alternatyvios išlaidos. Kitaip tariant, tai, kas šiuo metu yra svarstoma, yra kitų investicijų investicijų grąžos norma.
Apibendrinant galima teigti, kad netiesioginės sąnaudos gali būti apibrėžtos kaip grąžos norma, susijusi su geriausia įmonės ir jos akcininkų investavimo galimybe, kuri bus atsisakyta, jei bus priimtas šiuo metu svarstomas įmonės projektas. Šiuo atžvilgiu galima paminėti, kad, jei uždarbį išlaiko įmonė, netiesioginė kaina yra pajamos, kurias akcininkai galėjo uždirbti, jei tokias pajamas gautų ir investuotų.
Todėl aiškios išlaidos atsiras tik tada, kai bus padidintos lėšos, o netiesioginės išlaidos atsiras, kai jos bus naudojamos.
Tipas # 2. Būsimos išlaidos ir istorinė kaina:
Būsimos išlaidos yra tikėtinos lėšų, skirtų konkrečiam projektui finansuoti, išlaidos. Jie yra labai svarbūs priimant finansinius sprendimus. Pvz., Priimant finansinius sprendimus dėl kapitalo išlaidų, reikia palyginti tikėtiną IRR ir numatomą lėšų, skirtų finansavimui, sąnaudas, ty atitinkamos išlaidos yra būsimos išlaidos.
Istorinės išlaidos yra tos išlaidos, kurios jau buvo patirtos tam tikram projektui finansuoti. Jie yra naudingi, kai numatomos būsimos išlaidos. Trumpai tariant, istorinės sąnaudos yra labai svarbios dėl sumos, kurią jos numato numatydamos būsimas išlaidas. Nes jie pateikia veiklos įvertinimą, palyginti su standartinėmis ir (arba) iš anksto nustatytomis sąnaudomis.
3 tipo specifinė kaina:
Kiekvienos kapitalo sudedamosios dalies, ty nuosavybės akcijų, privilegijuotųjų akcijų, obligacijų, paskolų ir kt. Kaina vadinama konkrečia ar sudėtine kapitalo kaina, kuri yra patraukliausia koncepcija. Nustatant vidutinę kapitalo kainą, reikia atsižvelgti į konkrečių projektų finansavimo metodų sąnaudas.
Tai ypač naudinga tais atvejais, kai projekto pelningumas vertinamas remiantis konkrečiu šaltiniu, skirtu minėtam projektui finansuoti. Pavyzdžiui, jei numatoma įmonės nuosavo kapitalo kaina taps 12%, tai akcininkų nuosavybės fondo finansuojamas projektas bus priimtas, jei tai bus 12% grąža.
4 tipas. Vidutinė kaina ir ribinė kaina:
Vidutinė kaina:
Vidutinė kapitalo kaina yra kiekvienos įmonės tam tikram projektui investuotų lėšų komponento svertinė vidutinė kaina, ty procentinė arba proporcinga kiekvieno investicinio elemento dalis. Svoriai yra proporcingi kiekvienos kapitalo sudedamosios dalies visai kapitalo struktūrai ar investicijoms.
Tačiau vidutinės sąnaudos turi šias tris skaičiavimo problemas:
i) tai reiškia kiekvieno konkretaus kapitalo šaltinio sąnaudų vertinimą;
ii) taip pat reikalaujama, kad kiekvienam kapitalo komponentui būtų priskirti tinkami svoriai;
(iii) Ar bendros kapitalo sąnaudos (aptartos vėliau) turi įtakos kapitalo sudėties pokyčiams?
Ribinė kaina:
Pagal sąnaudų apskaitos terminologiją (ICMA, 3.603 dalis), ribinė kaina - tai bet kurios produkcijos apimties suma, kuria keičiamos bendros sąnaudos, jei gamybos apimtis padidinama arba sumažinama vienu vienetu. Tas pats principas taikomas kapitalo sąnaudoms. Tai reiškia, kad ribinė kapitalo kaina gali būti apibrėžiama kaip kitos naujos kapitalo rupijos įsigijimo kaina.
Apskritai, įmonė iškelia tam tikrą lėšų dalį investicijoms į pagrindinį kapitalą. Tačiau ribinės kapitalo sąnaudos atskleidžia papildomos kapitalo sumos, kurią įmonė sukaupia dėl einamųjų ir (arba) ilgalaikio kapitalo investicijų. Kai įmonė įsigyja papildomą kapitalą iš vieno konkretaus šaltinio, ty ne iš skirtingų šaltinių tam tikroje proporcijoje, ribinės sąnaudos šiuo atveju vadinamos specifinėmis arba aiškiomis kapitalo sąnaudomis. Kitaip tariant, ribinės kapitalo sąnaudos gali būti didesnės arba mažesnės už vidutines įmonės kapitalo sąnaudas.
1 iliustracija:
Įmonė pateikia tokią informaciją apie kapitalo kainą:
Įmonė nori pritraukti Rs fondą. 25 000 investicinio pasiūlymo tikslais. Ji taip pat nusprendžia paimti iš finansų įstaigos 10 proc.
Apskaičiuokite ribines kapitalo sąnaudas ir palyginkite jas su vidutine kapitalo kaina prieš ir po papildomo finansavimo, darant prielaidą, kad įmonių mokesčio tarifas yra 50%.
Sprendimas:
Iš minėtos problemos matyti, kad ribinė kaina yra R. 25 000, o tai yra 10% prieš mokesčius ir 5% po mokesčių (ty 10% - 50% 10%). Tas pats taip pat žinomas kaip specifinės ar aiškios R finansavimo finansavimo išlaidos. 25 000, nes šaltinis yra tik vienas, ty finansų įstaiga.
Tačiau tas pats skiriasi nuo vidutinių išlaidų, apskaičiuotų kaip:
Taigi iš to, kas pasakyta, matyti, kad svertinė vidutinė kaina sumažėja nuo 8% iki 7, 4%. Naujos skolos kaina yra didesnė už senos skolos kainą. Vėlgi, naujos skolos kaina yra mažesnė už nuosavo kapitalo kainą. Todėl vidutinės kapitalo sąnaudos mažėja, nes padidėja skolos kapitalo ir viso investuoto kapitalo dalis.
Kurdama papildomą kapitalą, įmonė turi sutelkti dėmesį į optimalią kapitalo struktūrą ir proporcingai naudoti skirtingus finansavimo šaltinius, kad išlaikytų optimalią kapitalo struktūrą. Tokiu atveju dabartinė apskaitinė vertė gali būti laikoma svoriu, kad būtų galima apskaičiuoti vidutinę kapitalo kainą. Jei kapitalas yra išauginamas iš skirtingų šaltinių tam tikroje proporcijoje, jam reikia apskaičiuoti vidutines kapitalo sąnaudas, kad būtų žinoma visos papildomos sumos kaina. Taigi šiuo atveju ribinės kapitalo sąnaudos taip pat gali būti žinomos kaip svertinės vidutinės tos pačios išlaidos. Nėra jokio skirtumo tarp šių dviejų, jei nėra konkrečių išlaidų pokyčių.
Apsvarstykite toliau pateiktą iliustraciją.
2 iliustracija:
1 iliustracijoje manoma, kad papildomas R kiekis. Bendrovė iš nuosavybės ir skolos padidins 25 000 esamų specifinių sąnaudų, skirtumas tarp svertinių vidutinių sąnaudų ir ribinių kapitalo sąnaudų nebus, nes abi jos bus viena ar tokia pati, kaip nurodyta:
Todėl didinant Rs kainą. 25 000 yra tik 8%, tai yra ribinės išlaidos. Tas pats turėtų būti vertinamas pagal svertinę vidutinę papildomo R fondo lėšų surinkimo kainą. 25 000.
Pirmiau buvo pabrėžta, kad, jei pasikeis konkretūs sąnaudos, bus skirtumas tarp ribinių kapitalo sąnaudų ir įmonės vidutinių kapitalo sąnaudų, net jei papildomas kapitalas bus įsigytas tam tikra proporcija. Reikėtų nepamiršti, kad ribinės kapitalo sąnaudos ir toliau bus įmonės vidutinės svertinės naujos kapitalo išlaidos.
Tačiau toliau pateikiamoje iliustracijoje bus aiškus principas:
3 iliustracija:
Jei daroma prielaida, kad skolos kaina yra 10% (prieš mokesčius), o mokesčio tarifas yra 50%, o įmonė pageidauja padidinti Rs. 25 000 proporcingai apskaičiuoja ribines kapitalo sąnaudas ir vidutines kapitalo sąnaudas.
Iš to, kas išdėstyta pirmiau, paaiškėja, kad bendros kapitalo sąnaudos didinamos, nes padidėja naujos skolos kapitalo išlaidos. Tas pats iš tikrųjų skiriasi nuo ribinių 8, 5 proc. 25 000–8, 1%.
Ribinių sąnaudų ir vidutinės kapitalo kainos santykis gali būti pateikiamas Brigham pateikto grafiko pagalba:
10.1 pav. Paaiškėja, kad jei papildomas kapitalas yra padidintas iki X sumos, ribinės kapitalo sąnaudos (MCC) ir vidutinė kapitalo kaina (ACC) yra tapačios. Todėl abu šie rodikliai didėja, nors ACC padidėja mažesniu tempu nei MKC.
5 tipas. Bendra kaina arba sudėtinė arba kombinuota kaina:
Galima prisiminti, kad terminas „kapitalo kaina“ buvo naudojamas apibūdinti bendrą sudėtinę kapitalo kainą arba kiekvieno konkretaus tipo fondo sąnaudų svertinį vidurkį, ty svertinę vidutinę kainą. Kitaip tariant, kai konkrečios išlaidos yra sujungtos siekiant nustatyti bendrą kapitalo kainą, ji gali būti apibrėžiama kaip sudėtinė arba svertinė vidutinė kapitalo kaina.
Taigi, svertinis vidurkis naudojamas remiantis tuo, kad įvairių fondų šaltinių proporcijos skiriasi nuo bendros įmonės kapitalo struktūros. Dėl šios priežasties bendros kapitalo sąnaudos pripažįsta santykinį skirtingų šaltinių santykį ir, atitinkamai, svertinį vidurkį, o ne paprastą vidurkį.
Bendros kapitalo sąnaudos naudojamos šiems pagrindimams:
(i) Bendrovė gali padidinti akcijos rinkos kainą, priėmusi projektus, kurie duoda daugiau nei vidutinės kainos.
ii) Ji pripažįsta, kad geriau vietoj vieno būtų geriau naudoti skirtingus finansavimo šaltinius.
iii) taip pat yra pagrindas palyginti projektus kaip standartą arba ribą. Šiuo atžvilgiu reikia atkreipti dėmesį į vieną tašką, ty, jei konkrečios išlaidos laikomos finansavimo išlaidomis, tinkamas palyginimas neįmanomas. Tokiu atveju konkrečios išlaidos tam tikrais intervalais atskleis pokyčius. Šis ypatingas dėmesys buvo pavaizduotas grafike (10.2 pav.), Kuris išreiškia santykį tarp specifinių išlaidų ir vidutinių kapitalo sąnaudų.
Bendrosios kapitalo sąnaudos apskaičiavimas:
Apskaičiuojant bendrą kapitalo kainą, reikia atlikti šiuos veiksmus:
i) apskaičiuoja kiekvienos atskiros projekto konkrečias išlaidas;
(ii) priskirti tam tikroms išlaidoms tinkamus svorius;
iii) kiekvieno šaltinio savikainą padauginkite iš atitinkamo svorio;
(iv) Bendrą svertinę kainą padalinkite iš viso svorio, kad gautumėte bendrą kapitalo kainą.
Nereikia paminėti, kad svertinė kapitalo kaina gali būti pakeista dėl (i) kiekvieno komponento savikainos pokyčio arba ii) svorio pokyčio, arba (iii) abu.
