Kapitalo struktūra: prasmė, prielaidos ir klasifikavimas

Padarykime išsamų kapitalo struktūros reikšmės, prielaidų ir klasifikavimo tyrimą.

Reikšmė:

Kapitalo struktūra - tai nuolatinis bendrovės finansavimas, kurį sudaro nuosavybė ir paskolos / skolos kapitalas (ty lengvatinės akcijos, akcijų akcijos, atsargos ir ilgalaikės skolos).

Kitaip tariant, ji apima visas ilgalaikes lėšas, investuotas į verslą ilgalaikių paskolų, privilegijuotųjų akcijų ir obligacijų forma, įskaitant nuosavybės kapitalą ir atsargas.

Kalbant apie kapitalo struktūrą, reikšmingas dalykas, kurį reikia pažymėti, yra nuosavų lėšų ir pasiskolinto kapitalo dalis pagal skirtingus vertybinius popierius, kad būtų galima finansuoti visą kapitalizaciją. Ilgalaikės lėšos gali būti išleistos išleidžiant (a) Akcijas, arba (b) Skolos arba ilgalaikės paskolos ir paskolos.

Tačiau yra didelis skirtumas tarp šių dviejų. Jei lėšos yra išleidžiamos išleidžiant nuosavybės akcijas, ji reikalauja dividendų tik tuo atveju, jei yra pakankamas pelnas, o pastaruoju atveju jam reikia fiksuotos palūkanų normos, neatsižvelgiant į pelną ar nuostolius. Taigi kyla klausimas dėl kapitalo prieaugio, susijusio su tuo, kuriam fondui mokama fiksuota palūkanų norma arba dividendai.

Teoriniu požiūriu kapitalo struktūra daro įtaką įmonės kapitalo arba tikėtino pelno arba abiejų sąnaudų kainai. Atvirkščiai, finansavimo derinys daro įtaką akcijų akcijai, kuri priklauso akcininkams, tačiau neturi įtakos bendram pelnui, nes juos lemia įmonės investiciniai sprendimai.

Kitaip tariant, kapitalo struktūros sprendimai daro įtaką įmonės vertei, gaunamoms akcininkams. Kita vertus, sverto poveikis įmonės vertei daro kapitalo kainą.

Prielaidos:

Geriau suprasti kapitalo struktūros ir kapitalo kainos santykį, jei manome, kad:

i) dirba du kapitalo tipai: skolos ir nuosavo kapitalo;

ii) turi būti pateiktas bendras įmonių turtas;

iii) 100% dividendų išmokėjimo akcininkams reguliarumas;

iv) tikimasi, kad veiklos pajamos toliau augs;

v) verslo rizika turėtų būti pastovi;

(vi) nebus jokio pajamų mokesčio;

vii) investuotojai turėtų turėti tokį patį subjektyvų tikimybės pasiskirstymą, susijusį su būsimomis veiklos pajamomis;

viii) įmonė turi turėti nuolatinį gyvenimą.

Apibrėžimas:

Siekiant paaiškinti kapitalo struktūros teorijas, be pirmiau minėtų prielaidų turime naudoti šias sistemas:

S = bendra nuosavybės rinkos vertė

T = bendra skolos rinkos vertė

V = bendra įmonės rinkos vertė (ty S + T)

I = bendra skolos kapitalo palūkanos

NOI / EBIT = nuosavybės akcininkams prieinamos grynosios veiklos pajamos.

Siekiant nustatyti bendrą įmonės vertę, nuosavybės vertybiniai popieriai (S) ir skolos (T) gali būti apibendrinti taip:

Pirmiau pateiktos lygtys naudojamos visose kapitalo struktūros teorijose, tik ginčai yra susiję su kintamųjų nuosavybės savikainos sverto laipsniu (K _e ), vidutine svertine kapitalo kaina (Kw) ir bendra įmonės verte (V) .

Finansinė struktūra ir kapitalo struktūra:

Įmonės finansinę struktūrą sudaro įvairūs lėšų pritraukimo būdai ir priemonės. Kitaip tariant, finansinė struktūra apima visus ilgalaikius ir trumpalaikius įsipareigojimus. Tačiau jei trumpalaikiai (ty trumpalaikiai) įsipareigojimai neįtraukiami, tai vadinama grynosios vertės arba kapitalo struktūra.

Nereikia paminėti, kad skirtumas tarp finansinės struktūros ir kapitalo struktūros priklauso nuo trumpalaikių įsipareigojimų / trumpalaikių skolų. Taigi, vietoj to, kad būtų įtraukti dabartiniai įsipareigojimai, jei jie yra įtraukti, o tai yra visiškai pateisinama platesnės sąvokos prasme, tarp šių dviejų nebus skirtumo.

Kapitalo struktūros klasifikavimas:

Žinome, kad įmonė gauna reikalavimą iš įvairių šaltinių ir tą patį investuoja į įvairias turto formas. Kitaip tariant, įmonė turi atlikti dvigubą savo kapitalo struktūros taikymo aspektą, ty i) lėšų šaltinius ir

ii) tokių lėšų panaudojimą.

Taigi kapitalo struktūros klasifikaciją galima pavaizduoti kaip:

i) pagal šaltinius;

ii) pagal nuosavybę;

iii) pagal kainą;

(iv) Pagal gamtą ir tipą.

i) pagal šaltinius:

Lėšų šaltiniai buvo išryškinti anksčiau.

Galima prisiminti, kad šaltiniai yra:

i) Vidaus ir ii) Išorinis kapitalas.

ii) pagal nuosavybės teisę:

Pagal nuosavybę kapitalas yra suskirstytas į:

i) nuosavą kapitalą; \ t

ii) pasiskolintas kapitalas.

(iii) pagal kainą:

Tačiau pagal sąnaudas kapitalo struktūra skirstoma į:

(i) Fiksuoto dydžio kapitalas;

ii) Kintamųjų sąnaudų kapitalas.

iv) pagal gamtą ir tipą:

Pagal įmonės pobūdį ir tipą yra dviejų rūšių kapitalo struktūra:

a) paprasta ir

b) kompleksas.

(paprastas:

Kai kapitalo struktūra susideda tik iš nuosavybės kapitalo arba su nepaskirstytu pelnu, tai vadinama paprasta kapitalo struktūra.

Pavyzdys:

b) kompleksas:

Kai kapitalo struktūrą sudaro daugiau nei vienas šaltinis arba tas pats pobūdis, tai vadinama sudėtinga kapitalo struktūra. Kitaip tariant, jei kapitalo struktūrą sudaro nuosavybės vertybinių popierių kapitalas, privilegijuotas akcinis kapitalas, nepaskirstytasis pelnas, skoliniai įsipareigojimai, ilgalaikės paskolos ir trumpalaikiai įsipareigojimai ir pan., Tai vadinama sudėtinga kapitalo struktūra.

Pavyzdys:

Tačiau praktikoje vadinamoji „paprasta“ forma nėra įmanoma. Nors įmonė gali pradėti „paprastą“ tipą, tą patį laiką paverčia „kompleksu“.

Iliustracija:

Iš toliau pateiktų duomenų apskaičiuokite kiekvienos iš šių įmonių bendrą rinkos vertę ir nustatykite jų svertinę vidutinę kapitalo kainą (Kw), darant prielaidą, kad nėra įmonių mokesčių: