Pinigų požiūrio į mokėjimų balanso koregavimą mechanizmas
Pinigų požiūrio į mokėjimų balanso koregavimą mechanizmas!
Pinigų mokėjimų balansas yra bendras mokėjimų balanso paaiškinimas. Tai paaiškina mokėjimų balanso pokyčius atsižvelgiant į pinigų paklausą ir pasiūlą.
Pagal šį metodą „mokėjimų balanso deficitas visada ir visur yra pinigų reiškinys.“ Todėl jį galima ištaisyti tik pinigų priemonėmis.
Jos prielaidos :
Šis metodas pagrįstas šiomis prielaidomis:
1. „Vienos kainos teisė“ taikoma identiškoms prekėms, parduodamoms skirtingose šalyse, po to, kai leidžiama vežti išlaidas.
2. Tiek produkto, tiek kapitalo rinkose vartojimas yra visiškai pakeistas, o tai užtikrina vieną kainą kiekvienai prekei ir bendrą palūkanų normą visose šalyse.
3. Šalies produkcijos lygis prisiimamas exogeniškai.
4. Manoma, kad visos šalys dirba visapusiškai, kai darbo užmokesčio kainų lankstumas nustato produkciją visišku užimtumu.
5. Daroma prielaida, kad pagal fiksuotus valiutos kursus valiutų srautų sterilizavimas neįmanomas dėl vienos kainos pasaulio teisės.
6. Pinigų paklausa yra akcijų paklausa ir yra stabili pajamų, kainų, turto ir palūkanų normos funkcija.
7. Pinigų tiekimas yra pinigų bazės daugiklis, į kurį įeina vidaus kreditai ir šalies užsienio valiutos atsargos.
8. Nominalių pinigų likučių paklausa yra teigiama nominalaus pajamų funkcija.
Teorija:
Atsižvelgiant į šias prielaidas, piniginis požiūris gali būti išreikštas tokiu santykiu tarp pinigų paklausos ir pasiūlos:
Pinigų paklausa (M D ) yra pastovi pajamų (Y), kainų (P) ir palūkanų normos funkcija (i).
M D = f (Y, P, i)… (1)
Pinigų pasiūla (M s ) - tai piniginės bazės (m), kurią sudaro vidaus pinigai (kreditai) (D) ir šalies užsienio valiutos atsargos (R), kartojimas. Nepaisant m paprastumo, kuris yra pastovus,
M S = D + R… (2)
Kadangi pusiausvyroje pinigų poreikis yra lygus pinigų pasiūlai,
M D = M s .. (3)
arba M D = D + R [M S = D + R]… (4)
Mokėjimų balanso deficitą arba perteklių sudaro šalies užsienio valiutos atsargų pokyčiai. Taigi
∆R = ∆M D - ∆D… (5)
Arba ∆R = B… (6)
Kai B reiškia mokėjimų balansą, kuris yra lygus skirtumui tarp pinigų paklausos pokyčio (∆M D ) ir vidaus kredito pokyčio (∆D).
Mokėjimų balanso deficitas reiškia neigiamą B, kuris sumažina R ir pinigų pasiūlą. Kita vertus, perteklius reiškia teigiamą B, kuris padidina R ir pinigų pasiūlą. Kai B = O, tai reiškia BOP pusiausvyrą arba BOP pusiausvyrą.
Pinigų metodų automatinis koregavimo mechanizmas paaiškinamas tiek fiksuotose, tiek lankstose valiutų kurso sistemose.
Pagal fiksuotą valiutos kurso sistemą, manau, kad M D = M S, kad BOP (arba B) būtų nulis. Dabar manau, kad pinigų institucija padidina vidaus pinigų pasiūlą, nekeičiant pinigų poreikio. Kaip rezultatas, M S > M D ir yra BOP deficitas.
Žmonės, turintys didesnius grynųjų pinigų likučius, padidina pirkimus, kad įsigytų daugiau užsienio prekių ir vertybinių popierių. Tai turi tendenciją padidinti kainas ir didinti prekių ir užsienio turto importą. Dėl to padidėja tiek trumpalaikių, tiek kapitalo sąskaitų išlaidos BOP, taip sukuriant BOP deficitą.
Siekiant išlaikyti fiksuotą valiutos keitimo kursą, pinigų institucija turės parduoti užsienio valiutos atsargas ir pirkti nacionalinę valiutą. Taigi užsienio valiutos atsargų nutekėjimas reiškia R ir vidaus pinigų pasiūlos sumažėjimą. Šis procesas tęsis tol, kol M S = M D ir vėl bus BOP pusiausvyra.
Kita vertus, jei M S <M D pagal nurodytą valiutos keitimo kursą, bus BOP perteklius. Todėl žmonės įsigyja vidaus valiutą parduodami prekes ir vertybinius popierius užsieniečiams. Jie taip pat stengsis gauti papildomų pinigų likučių, apribodami savo išlaidas palyginti su jų pajamomis.
Piniginė institucija savo ruožtu pirks užsienio valiutą už valiutą. Užsienio valiutos atsargos ir vidaus pinigų pasiūla padidės. Šis procesas tęsis tol, kol vėl bus atkurta M S = M D ir BOP pusiausvyra. Taigi BOP deficitas arba perviršis yra laikinas reiškinys, kuris ilgainiui yra pataisantis (arba automatiškai).
Tai paaiškinta 4 paveiksle. Skaičių (A) skiltyje M D yra stabili pinigų poreikio kreivė, o M S - pinigų pasiūlos kreivė. Horizontali linija m (D) reiškia piniginę bazę, kuri yra vietinio kredito, D, kuris taip pat yra pastovus, kartotinis. Tai yra pinigų pasiūlos vidaus komponentas, todėl M S kreivė prasideda nuo C taško.
M S ir M D kreivės kerta E tašką, kur šalies mokėjimų balansas yra pusiausvyros, o jos užsienio valiutos atsargos yra AR. Paveikslo skiltyje (B) PDC yra mokėjimų disbalanso kreivė, kuri yra vertinama kaip vertikalus skirtumas tarp plokštės (A) M ir M D kreivių. Todėl B 0 punktas (B) atitinka E skydelio (A) tašką, kuriame nėra mokėjimų balanso pusiausvyros.
Jei M S <M D, skydelyje (A) yra SP perteklius. Dėl to atsiranda užsienio valiutos atsargų, kurios pakyla nuo OR 1 iki OR, ir padidina pinigų pasiūlą, kad būtų pasiektas BOP pusiausvyra E taške. Kita vertus, jei M S > M D, BOP deficitas yra lygus DF.
Užsienio valiutos atsargų, kurios sumažėja nuo OR 2 iki OR, sumažėjimas ir pinigų pasiūlos sumažinimas, kad būtų atkurta BOP pusiausvyra E taške. Tas pats procesas yra parodyta paveikslo skiltyje (B), kuriame BOP pusiausvyros savarankiškumas arba automatiškai, kai B 1 S 1 perteklius ir B 2 D 1 deficitas yra lygūs.
Pagal lanksčių (arba kintančių) valiutų kursų sistemą, kai B = O, užsienio valiutos atsargų (R) nėra. Tačiau, kai yra balanso deficitas arba perteklius, pinigų ir valiutos kurso pokyčių pokyčiai atlieka svarbų vaidmenį koregavimo procese be jokių užsienio valiutos atsargų įplaukimo ar nutekėjimo.
Tarkime, kad pinigų institucija padidina pinigų pasiūlą (M S > M D ) ir yra deficito deficitas. Žmonės, turintys papildomų grynųjų pinigų likučių, perka daugiau prekių, taip padidindami vidaus ir importuotų prekių kainas. Šalies valiuta nuvertėjo ir padidėja valiutos kursas.
Savo ruožtu kainų kilimas didina pinigų paklausą, tuo pačiu padidindamas M D ir M S lygybę be užsienio valiutos atsargų nutekėjimo. Priešingai, atsitiks, kai M D > M S, kainų kritimas ir šalies valiutos padidėjimas, kuris automatiškai pašalina pernelyg didelę pinigų paklausą. Valiutos kursas nukrenta, kol M D = M S ir BOP yra pusiausvyros be jokių užsienio valiutos atsargų.
Tai kritika:
Mokėjimų balanso piniginis požiūris buvo kritikuojamas dėl daugelio dalykų:
1. Pinigų paklausa nėra stabili:
Kritikai nesutinka su stabilios pinigų poreikio prielaida. Pinigų paklausa ilgalaikėje perspektyvoje yra stabili, bet ne trumpą laiką, kai ji turi mažiau stabilumo.
2. Neįgalus užimtumas:
Panašiai visiško užimtumo prielaida nėra priimtina, nes šalyse yra priverstinis nedarbas.
3. Neteisingas vienas kainų įstatymas:
Frankel ir Johnson laikosi nuomonės, kad vienodų parduodamų prekių kainos yra negaliojančios. Taip yra todėl, kad kai gamybos veiksniai įtraukiami į ne prekybos prekes gaminančius sektorius, pernelyg didelė paklausa prekiaujančioms prekėms patirs mažesnes prekes, kuriomis prekiaujama. Tai sukels didesnį importą ir trukdys vienai kainai taikyti visas prekes.
4. Rinkos trūkumai:
Taip pat yra rinkos trūkumų, dėl kurių vienos kainos teisė negali tinkamai veikti daugelyje parduodamų prekių rinkų. Gali būti kainų skirtumų, nes trūksta informacijos apie užsienio kainas ir prekybos taisykles, su kuriomis susiduria prekybininkai.
5. Neįmanoma sterilizuoti:
Kritikai nepriėmė prielaidos, kad valiutų srautų sterilizavimas neįmanomas pagal fiksuotus valiutų kursus. Jie teigia, kad „valiutų srautų sterilizavimas yra visiškai įmanomas, jei privatus sektorius nori koreguoti savo turto portfelio sudėtį atsižvelgiant į santykinę obligacijų ir pinigų likučių svarbą, arba jei viešasis sektorius yra pasirengęs vykdyti didesnį biudžetą deficitas, kai jis turi mokėjimų balanso deficitą.
6. Ryšys tarp BOP ir pinigų tiekimo negalioja:
Piniginis metodas grindžiamas tiesioginiu šalies BOP ir jos pinigų pasiūlos ryšiu. Tai apklausė ekonomistai. Ryšys tarp šių dviejų veiksnių priklauso nuo pinigų institucijos gebėjimo neutralizuoti užsienio valiutos atsargų įplaukas ir nutekėjimą, kai yra deficito deficitas ir perteklius. Tam reikia tam tikro laipsnio išorinių srautų sterilizavimo. Tačiau tai neįmanoma dėl finansų rinkų globalizacijos.
7. Trumpojo vykdymo ignoravimas:
Piniginis metodas yra susijęs su savarankiškai koreguojančia ilgalaikio BOP pusiausvyra. Tai nerealu, nes jame nėra aprašytas trumpas laikas, per kurį ekonomika pereina, kad pasiektų naują pusiausvyrą. Kaip nurodė prof. Krause, pinigų metodo „koncentracija ilgalaikėje perspektyvoje atima visas problemas, dėl kurių mokėjimų balansas tampa problema“.
8. Kitų veiksnių ignoravimas:
Toks požiūris neatsižvelgia į visus realius ir struktūrinius veiksnius, dėl kurių BOP pusiausvyros priežastis yra tik vidaus kreditai.
9. Ekonominės politikos ignoravimas:
Toks požiūris pabrėžia vidaus kreditų vaidmenį, kad būtų pasiektas balansas ir nepaisoma ekonominės politikos priemonių. Prof. Currie teigimu, mokėjimų balanso pusiausvyrą taip pat galima pasiekti „keičiant politiką, vykdant realiuosius srautus ir valdžios sektoriaus biudžetą“.
Išvada:
Nepaisant šios kritikos, piniginis požiūris yra realus, nes jame atsižvelgiama į vidaus pinigus ir užsienio pinigus. Didžiausias dėmesys skiriamas ne santykiniams kainų pokyčiams, o nuo to, kokiu mastu realiųjų pinigų likučių paklausa bus patenkinta iš vidaus šaltinių, kredito sukūrimo arba iš išorinių šaltinių, per mokėjimų balanso perteklių arba deficitą. Mokėjimų balanso deficitas arba perviršis gali būti ištaisyti, keičiant pinigų pasiūlą ir jų poveikį pajamoms ir išlaidoms, arba apskritai prekių gamybai ir vartojimui.
