Numatomas vertybinių popierių grąžinimas ir jo rizika

Perskaitykite šį straipsnį ir sužinokite apie ryšį tarp tikėtinos vertybinių popierių grąžos ir jos rizikos.

Didelė rizika, susijusi su vertybiniais popieriais, yra sisteminė rizika ir didesnė rizika, kad rizika yra didesnė, tuo didesnė grąžos norma. Kitaip tariant, reikalaujama užstato grąžos norma yra lygi grąžai, kurią rinka reikalauja rizikos investicijoms ir rizikos premijai.

Rizikos premija yra:

(1) tikėtina rinkos grąža, atėmus nerizikingą palūkanų normą, kuri yra rizikos premija, reikalinga tipiniam rinkos saugumui; ir

(2) beta koeficientas.

Asmens saugumo ir tikėtinos grąžos bei jos sisteminės rizikos santykis gali būti išreikštas naudojant šią formulę:

Pavyzdžiui, galime paaiškinti santykius. Tarkime, tikėtina iždo vertybinių popierių grąža yra 10%, tikėtina rinkos portfelio grąža yra 15%, o įmonės beta - 1, 5. Beta rodo, kad A turi sistemingesnę riziką nei tipinis saugumas (ty saugumas, kurio beta dydis yra 1, 0).

Reikalinga A akcijų grąžos vertė būtų:

Rinka tikisi, kad A metinė grąža bus 2, 5%. Kadangi A yra sistemingesnė rizika, ši grąža yra didesnė, nei tikėtasi iš tipinio rinkos saugumo.

Tipiniam saugumui numatoma grąža būtų:

Jei vertybinio popieriaus beta koeficientas yra tik7.

Taigi egzistuoja linijinis ryšys tarp individualaus vertybinio popieriaus tikėtinos grąžos ir jos sisteminės rizikos, išmatuotos pagal beta. Šis linijinis ryšys vadinamas saugumo rinkos linija (SML). 5.6 pav. Pavaizduota SML. Tikėtina vienerių metų grąža yra rodoma vertikalioje ašyje. Beta, sisteminės rizikos indeksas, rodoma horizontalioje ašyje.

Nulinės rizikos atveju vertybinių popierių rinkos linija sulaiko vertikalią ašį, lygią nerizikingai palūkanų normai. Net jei nėra rizikos, investuotojai vis dar tikisi gauti kompensaciją už pinigų laiko vertę. Didėjant rizikai, reikalaujama grąžos norma yra didesnė, kaip parodyta pirmiau pateiktame paveiksle.

Minėta diskusija apie CAPM leidžia mums daryti tokias išvadas:

1. Saugumo riziką sudaro sisteminė rizika ir nesisteminga rizika.

2. Nereguliari rizika yra diversifikuota ir todėl gali būti pašalinta diversifikuojant, laikant didelį portfelį arba perkant investicinius fondus.

3. Sisteminė rizika yra nediferencijuota rizika ir todėl yra svarbi racionaliam investuotojui.

4. Esama linijinio ryšio tarp tikėtinos vertybinių popierių grąžos ir jos sisteminės rizikos rinkos pusiausvyroje.

5. Investuotojai norėtų gauti kompensaciją už sisteminę riziką, kurios jie negali diversifikuoti.

6. Užstato rinkos rizika vertinama pagal jo beta koeficientą, kuris yra vertybinių popierių indeksas.

7. Sistemingos rizikos laipsnis, kurį turi saugumas, gali būti nustatomas brėžiant būdingą liniją.

8. Ryšys tarp reikalaujamos vertybinių popierių grąžos normos ir beta versijos vadinamas vertybinių popierių rinkos linija.