Kokie yra išvestinių finansinių priemonių rinkų kliringo ir atsiskaitymo procesas?

Kliringo ir atsiskaitymų procesas išvestinių finansinių priemonių rinkose yra:

Kliringo ir atsiskaitymo procesas apima tris veiklos rūšis - kliringo, atsiskaitymo ir rizikos valdymą. Tarpuskaitos procesas apima atvirų pozicijų ir tarpuskaitos narių pareigas, kurios gaunamos suvienodinant visų prekybos narių atviras pozicijas. Prekybos narių atviros pozicijos savo ruožtu nustatomos kaupiant savo nuosavybės ir klientų atviras pozicijas.

Image Courtesy: files.dccom.netdna-cdn.com/wp-content/uploads/2011/12/woman-taking-money-out-of-wallet.jpg

Visos ateities ir pasirinkimo sandorių sutartys yra apmokamos grynaisiais pinigais. Visos būsimųjų sandorių sutartys kiekvienam nariui yra pažymėtos prie rinkos (MTM) iki atitinkamos ateities sandorio dienos dienos atsiskaitymo kainos kiekvienos dienos pabaigoje.

Kasdienis MTM atsiskaitymas už pelną / nuostolius pagal būsimo sandorio sutarties uždarymo kainą yra atliekamas T + 1 dieną. Galutinis atsiskaitymas įvykdomas pasibaigus ateities sandoriams ir procesas yra panašus į kasdieninį MTM atsiskaitymą.

Galutinė atsiskaitymo kaina yra indekso / pagrindinio užstato galiojimo pabaigos diena. Indekso / akcijų pasirinkimo sandorių atveju pasirinkimo sandorio pirkėjas / pardavėjas privalo sumokėti / gauti priemoką už jo įsigytas / parduotas galimybes.

Mokėtina įmokų suma ir gautinos sumos yra apskaičiuojamos kiekvienam klientui už kiekvieną pasirinkimo sutartį sudarant grynąją įmoką arba gautiną sumą.

Išvestinių priemonių segmentui buvo sukurtas išsamus rizikos ribojimo mechanizmas. Išvestinių finansinių priemonių segmento rizikos ribojimo mechanizmas iš esmės apima maržos sistemą ir internetinės pozicijos stebėjimo sistemą.

„SEBI“ nustatė portfelio sistemą, pagal kurią atsižvelgiama į bendrą riziką, susijusią su kiekvieno kliento ateities ir pasirinkimo sandorių portfeliu.

Pradinės maržos (pagal 99% rizikos vertę) yra taikomos bendrai prekybos / kliringo nario lygiu ir grynąja verte atskirų klientų lygmeniu ir prekybos ar kliringo nario nuosavybės pozicijomis. Be pradinės maržos, mokama kalendoriaus paskirstymo riba.

Bendrųjų atvirųjų pozicijų pozicijų ribos nustatomos remiantis likvidžiu narių grynąja verte, o pozicijos tikrinamos realiuoju laiku biržose. Atskiras atsiskaitymų garantijų fondas turi būti sukurtas iš bazinio narių išvestinių finansinių priemonių segmentų kapitalo.

Kai kurie neaiškumai, susiję su išvestinių finansinių priemonių rinkomis, išlieka tokie, kaip konkrečios nuostatos dėl pajamų, gautų iš prekybos išvestinėmis priemonėmis, apmokestinimo. Mokesčių režimas būtų skirtingas, jei tokie sandoriai būtų traktuojami kaip spekuliaciniai sandoriai arba kaip įprasti verslo sandoriai.

Indijos „Chartered Accountants“ institutas paskelbė gaires dėl indeksų ateities sandorių, indeksų pasirinkimo sandorių ir akcijų pasirinkimo sandorių apskaitos, tačiau apskaitos normos, susijusios su akcijų ateities sandoriais, dar nėra baigtos.

Šiandien, mažiau nei per trejus metus, išvestinių finansinių priemonių segmentas ne tik pralenkė tradicinę grynųjų pinigų rinką, bet ir tapo idealiu apsidraudimo mechanizmu akcijų rinkoje. Išvestinių finansinių priemonių rinka pirmą kartą 2003 m. Vasario mėn. Sugebėjo įveikti kasos apyvartą.

Tada akcijų rinkos išvestinių finansinių priemonių segmentas sudarė bendrą mėnesio Rs 49, 395 crore apyvartą, palyginti su bendraisiais pinigų rinkos Rs 48, 289 crore. Iki 2003 m. Liepos mėn. Išvestinių finansinių priemonių segmento apyvarta siekė 109 850 kronų, o pinigų rinkos segmentas atsilieka nuo 78 788 kr.

Vidutinė dienos apyvarta išvestinių finansinių priemonių rinkoje palietė 4, 776 kronų, palyginti su 3, 429 kronų grynųjų pinigų apyvarta. Per pastaruosius šešis mėnesius (išskyrus 2003 m. Gegužės mėn.) Mėnesio apimtis išvestinių finansinių priemonių segmente buvo didesnė nei grynųjų pinigų rinkoje.

Auganti apyvarta rodo sveiką ženklą. Išvestinių finansinių priemonių segmentas į rinką atnešė daug likvidumo ir gilumo, o išvestinių finansinių priemonių segmento apyvartos statistiniai duomenys skelbiami už save. Bet kodėl išvestinės priemonės tokie dideli Indijos rinkoje? Apskritai minėtos priežastys yra šios:

i) išvestinių finansinių priemonių produktai - indeksų ateities sandoriai, indeksų pasirinkimo sandoriai, akcijų ateities sandoriai ir akcijų pasirinkimo sandoriai suteikia investuotojams galimybę perkelti priemonę į indeksą ar tam tikrą akcijų poziciją nuo 1 iki 3 mėnesių;

ii) jie yra liūdnai pagarsėjusios badla sistemos pakaitalas;

iii) jie kasdien atsiskaito spekuliacijose. Pinigų rinka tapo dienos rinka, todėl vis daugiau dėmesio skiriama išvestinėms finansinėms priemonėms;

iv) Skirtingai nei visa mokėjimo ar pristatymo pinigų rinka, investuotojams nereikia daug lėšų išvestinių produktų pirkimui. Mokėdami nedidelę maržą, galima paimti akcijų ar rinkos indekso poziciją;

v) Išvestinių finansinių priemonių apimtis taip pat sparčiai mažėja, nes sumažėja sutarties dydis; ir galiausiai viskas veikia augančioje rinkoje. Be abejo, išvestinių finansinių priemonių rinkoje yra daug prekybos interesų.

Ateities sandoriai yra labiau populiarūs Indijos rinkoje, palyginti su galimybėmis. Akcijų ateities sandorių populiarumas gali būti siejamas su jų panašumu į ankstesnę „Badla“ prekybos sistemą. Akcijų ateities sandoriai skatina spekuliaciją kapitalo rinkoje ir spekuliacijos yra neatsiejama rinkos dalis; produkto populiarumas nėra nenuostabu.

Be to, vertybinių popierių ateities sandoriai turi didesnę poziciją, nes mokami nedidelę maržą. Rinkos stebėtojas sako, kad ateities sandoriai, tokie kaip indeksų ateities sandoriai ir vertybinių popierių ateities sandoriai, yra lengvai suprantami, palyginti su pasirinkimo sandoriais. Rinkoje nėra labai populiarus variantas - sudėtingesnis produktas. Jei lyginsime ateities sandorius, akcijų ateities sandoriai yra daug populiaresni, palyginti su indeksų ateities sandoriais.

Nuo 2001 m. Lapkričio mėn., Kai rudenį apyvarta siekė 2 811 kronų, biržos ateities sandorių apyvarta iki 2002 m. Kovo mėn. Pakilo iki 14 000 kronų, 2003 m. Gegužės mėn. 2000 m. Birželio mėn.

Prekybos palūkanos nuolat augo ir 2001 m. Kovo mėn. Pakilo į Rs 524 crore, 2001 m. Birželio mėn. Rs 1 309 crore, 2002 m. Vasario mėn. - 2, 747 crore, 2002 m. Lapkričio mėn. buvo pradėta nuo pat jų pradžios.

Svarbu pažymėti, kad Indijos vertybinių popierių ir biržos valdyba 2001 m. Lapkričio mėn. Įvedė vertybinių popierių ateities sandorius po to, kai pradėjo visus kitus išvestinius produktus, o dabar ji sudaro beveik 65 proc. Vien tik liepos mėnesį akcijų biržos ateities sandoriai, laikomi rizikingiausiais, užregistravo 70515 kronų apyvartą, po kurios sekėsi akcijų pasirinkimo sandorių, indeksų ateities sandorių ir indeksų pasirinkimo sandorių.

Tačiau, priešingai nei tarptautinė patirtis, Indijos išvestinių finansinių priemonių rinkoje apimtis buvo tokia maža. SEBI naujų išvestinių produktų techninė grupė neseniai išnagrinėjo šį klausimą ir pateikė šias rekomendacijas:

i) norint generuoti apyvartinių taršos leidimų rinką, sub-brokerių sistema naudojama prekybai išvestinėmis priemonėmis;

ii) Siekiant palengvinti laisvą arbitražą tarp pinigų ir išvestinių finansinių priemonių rinkos, finansų įstaigoms ir investiciniams fondams gali būti leidžiama trumpai parduoti pinigų rinkoje. Tačiau toks trumpalaikis pardavimas gali būti apribotas iki atitinkamos pozicijos išvestinių finansinių priemonių rinkoje. Be to, tokie sandoriai taip pat gali būti leidžiami atskiru fondu;

iii) Grynųjų pinigų ir ateities sandorių rinkų arbitražas taip pat padės geriau nustatyti kainas abiejose rinkose.

RBI leido FII prekiauti išvestinių finansinių priemonių rinka, su sąlyga, kad bendra atvira FII pozicija neviršys 100% visos atitinkamos FII investicijos rinkos vertės.

Turėtų būti leista valdyti būsimas lėšas išvestinių finansinių priemonių rinkoje be jokios pozicijos grynųjų pinigų rinkoje. Be to, FII, ketinantys investuoti lėšas į grynųjų pinigų rinką, taip pat turėtų turėti galimybę ilgai įsitraukti į ateities sandorių rinką, kad apsidraustų savo sandoriai.

SEBI ir RBI turėtų kartu išnagrinėti FI ir FII prekybos su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis klausimus.

Besivystančiose šalyse, ypač svarbus draudimo veiklos ir ilgalaikio gyvybės draudimo pobūdis, yra tai, kad draudimo polisai paprastai yra rizikos draudimo ir santaupų derinys.

Draudimo polisuose esantis taupymo komponentas laikomas galimu bankininkystės sektoriaus konkurencijos šaltiniu, nes draudimo pramonė vystosi konkurenciniu pagrindu. Tačiau yra ir kitų aplinkybių, kurios rodo galimą papildomumą ir sinergiją tarp draudimo ir bankininkystės veiklos.

Svarbiausias papildomo šaltinio šaltinis kyla dėl to, kad bankai gali atlikti svarbų vaidmenį platinant ir parduodant draudimo produktus. Iki šiol tiesioginis filialų tinklas LIC, GIC ir jos dukterinės įmonės kartu su jų atstovais buvo naudingos parduodant draudimo produktus Indijoje.

Tačiau toliau supaprastinus draudimo produktus, tikimasi, kad didžiulis filialų tinklas ir komercinių bankų indėlininkų bazė atliks svarbų vaidmenį parduodant draudimo produktus už prekes.

Keletas bankų ir NBFC noras pradėti draudimo veiklą po to, kai pramonė atvėrė privatų dalyvavimą, atspindi šį naują procesą.

Dabartinis bankų interesas pradėti draudimo veiklą taip pat atspindi pasaulinę tendenciją. Europoje tarp bankininkystės ir draudimo sinergija atsirado „bancassurance“ sąvoka - finansinių paslaugų paketas, galintis patenkinti tiek bankininkystės, tiek draudimo poreikius.

Pavyzdžiui, Prancūzijoje daugiau nei pusė draudimo produktų parduodami per bankus. JAV bankai nuomoja patalpas daugelio draudikų draudikams ir mažmeniniams produktams, kaip parduotuvės parduoda produktus.

Institucinė sistema, kurioje vyksta šis funkcinis sutapimas, buvo įvairi - atskirų draudimo bendrovių plitimas bankuose, bankų akcijų paketai esamose draudimo bendrovėse ir akcijų bei susijungimų apsikeitimas. Draudimo bendrovės taip pat siekė įsigyti akcijų kai kuriuose bankuose.

Indijoje rezervų bankas, pripažindamas simbiotinius ryšius tarp bankininkystės ir draudimo sektorių, nustatė tris bankų dalyvavimo draudimo veikloje būdus, ty i) teikdamas mokestines draudimo paslaugas be rizikos dalyvavimo, ( ii) investuoti į draudimo bendrovę, teikiančią infrastruktūros ir paslaugų teikimo paslaugas, ir (iii) įsteigti atskirą rizikos draudimo bendrovę.

Trečiasis maršrutas dėl savo rizikos aspektų apima griežtų įvežimo normų laikymąsi. Be to, bankas turi išlaikyti „ginklų ilgio“ santykį tarp savo bankininkystės ir draudimo aprangos.

Bankams, dalyvaujantiems draudimo veikloje, kurioje dalyvauja rizika, nustatytas subjektas (ty atskira bendroji įmonė) taip pat leidžia išvengti galimų Banko ir Vyriausybės / IRDA reguliavimo sutapimų. Bendros įmonės draudimo įmonė būtų visiškai susijusi su IRDA / Vyriausybės nuostatomis.

Be komercinių bankų, kaimo kooperatinės kredito įstaigos taip pat yra numatytos kaip svarbi draudimo produktų platinimo priemonė nepakankamai aptarnaujamose kaimo vietovėse. Kooperatyvinės kreditų sistemos tyrimo grupė ir siūlymo priemonės jos stiprinimui pažymėjo, kad tai gali būti naudinga portfelio diversifikavimui šioms institucijoms.