Kokie yra naujausi pasaulio finansų rinkų pokyčiai?

Naujausi pasaulinių finansų rinkų pokyčiai:

2007–2008 m. Pasaulinės finansų rinkos susidūrė su neramumais, nes JAV antrinės būsto paskolų rinkos krizė gilėjo ir perėjo prie kitų turto rinkų. Susirūpinimas dėl realaus ekonomikos sulėtėjimo lėmė, kad iki metų pabaigos augimo rizika buvo plačiai pagrįsta.

//ingfondy.eu/data/news/images/11_November_AA_9.jpg

Dėl nuolatinio neapibrėžtumo dėl JAV antrinės hipotekos rinkos ir kitų kredito rinkų pozicijų likvidumo paklausa išaugo. Siekiant palengvinti likvidumo sąlygas, pagrindiniai centriniai bankai toliau švirkštė likvidumą labiau bendradarbiaujant.

Padidėjęs infliacinis spaudimas daugelyje šalių atspindėjo istorinius didžiausius žalios naftos kainų pokyčius. Sumažėjo akcijų kainos išsivysčiusiose šalyse, o besivystančių rinkų ekonomikoje (angl. EMEs), kurios turėjo tam tikrą atsparumą, nuo sausio mėn.

2008 m. Susilpnėjo ilgalaikių vyriausybės obligacijų pajamingumas pažangioje ekonomikoje, atspindintis investuotojų saugumą ir JAV pinigų politikos mažinimą. Valiutų rinkose JAV doleris nuvertėjo pagrindinių valiutų atžvilgiu.

Kainodaros veiksmai pradėjo atspindėti vykstančio ekonomikos nuosmukio įtampą, o kainos buvo labai nepastovios, atsižvelgiant į padidėjusio neapibrėžtumo aplinką.

Dėl recesijos daugelyje ekonomikų ir silpnų įmonių veiklos rezultatų spaudimas kredito rinkai išlieka, o tai lėmė tikėtiną įsipareigojimų nevykdymo padidėjimą.

2008–2009 m. Ketvirtąjį ketvirtį nuosavybės vertybiniai popieriai iš esmės liko nedideli dėl susirūpinimo dėl silpnos finansinės ir ekonominės perspektyvos.

Pinigų rinkos:

Centrinių bankų inicijuota politika ir vyriausybių siūlomos garantijos sulaukė didelio finansinio spaudimo, kuris 2008 m. Rugsėjo ir spalio mėn. Buvo akivaizdus tarptautinėse finansų rinkose. Skirtumai tarp „Libor“ ir vienos nakties indeksų apsikeitimo sandorių (OIS) palaipsniui mažėjo.

Tačiau Jungtinėje Karalystėje bankų finansavimo rinkos pateko į naują spaudimą. 2009 m. Sausio mėn. Ir vasario mėn.

Lyginamojo kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių (CDS) indeksai nuo 2008 m. Lapkričio mėn. Pabaigos iki 2008 m. Tačiau investicijų reitingų skirtumai dažniausiai buvo geresni nei žemesnio reitingo skolininkai.

Pavyzdžiui, nuo 2008 m. Lapkričio mėn. Pabaigos iki 2009 m. Vasario mėn. JAV penkerių metų CDX pelningumo indeksas padidėjo 148 baziniais punktais, o investicinių reitingų skirtumai - 28 baziniais punktais.

Tą patį pavyzdį parodė Europos CDS indeksai. Kadangi problemos bankų sektoriuje vis dar išlieka tarptautiniu mastu, o recesijos sąlygos yra plačiai paplitusios, tikimasi, kad įsipareigojimų nevykdymo lygis padidės. Rizikos tolerancija rinkoje yra nedidelė ir tikimasi, kad mažesni reitingai padidins svyravimus. Kovą

2009 m. Federalinis rezervas patvirtino ICE Trust prašymą tapti Federalinės rezervų sistemos nare. ICE pasitikėjimas suteiktų pagrindines sandorio šalies paslaugas CDS sutartims, kurias vykdo jos dalyviai.

Pagal susitarimą ICE Trust stengsis sumažinti riziką, susijusią su CDS sandorių prekyba ir atsiskaitymu, prisiimdama sandorio šalies kredito riziką ir vykdydama dalyvavimo standartus ir maržos reikalavimus.

Kadangi finansų rinkų problemos ir toliau turėjo įtakos, 2009 m. Sausio mėn. Jungtinės Karalystės valdžios institucijos paskelbė dar vieną plačią paketą šalies finansų įstaigų gelbėjimui. Kitos Europos šalys taip pat paskelbė papildomas paramos priemones.

Tačiau, atsižvelgiant į susirūpinimą dėl paramos paketų fiskalinių pasekmių ir sumažėjusio rizikos apetito, pirmųjų trijų 2009 m.

Pastarosios vyriausybių ir centrinių bankų priemonės, atrodo, palankiai veikia tam tikrus pinigų ir kredito rinkų segmentus, kurie per 2008–2009 m. Trečiąjį ketvirtį patyrė didelių sutrikimų.

Pavyzdžiui, 2008 m. Lapkričio mėn. JAV vyriausybės pranešimas ir vėlesnė programa, skirta įsigyti iki 100 milijardų JAV dolerių vertės tiesioginių įsipareigojimų, susijusių su vyriausybės remiamų įmonių būstais, ir iki 500 mlrd. „Fannie Mae“, „Freddie Mac“ ir „Ginnie Mae“ padėjo sumažinti agentūrų skolos skirtumus, o sąlygos aukštos kokybės skolininkams pirminėje būsto hipotekos rinkoje atsigavo.

2009 m. Kovo mėn. Federalinis atvirosios rinkos komitetas taip pat paskelbė apie planus įsigyti papildomą 750 milijardų JAV dolerių agentūrą MBS ir investuoti papildomą 100 mlrd. Komitetas taip pat paskelbė, kad per ateinančius šešis mėnesius ji perka iki 300 mlrd. JAV dolerių ilgalaikių iždo vertybinių popierių, kad padėtų pagerinti sąlygas privačiose kredito rinkose.

Federalinis rezervas 2009 m. Kovo 3 d. Pradėjo „Terminuotų turtu užtikrintų vertybinių popierių paskolų priemonę“ (TALF), siekdamas atlaisvinti vertybinių popierių rinkas paskoloms.

Paskirstymas tose srityse, kuriose programa sutelkta - sutelkta kreditinė kortelė, auto, studentas ir smulkus verslas Voarvs - sumažėjo per pirmuosius du 2009 m. Mėnesius, laukiant TALF ir kovo mėn. Pirmoji TALF finansavimo dalis buvo atlikta 2009 m. Kovo 25 d.

JAV ir Europos bankų sektorius, nepaisant didelio valdžios kapitalo ir privačių šaltinių kapitalo, nuo 2007 m.

Pastarieji 2008–2009 m. Ketvirto ketvirčio vyriausybių rinkimai, susiję su finansų įstaigų akcijų paketo priėmimu, apima Vokietijos vyriausybę, susijusią su 25 proc. Susijungusio „Commerz Bank“ ir „Dresdner Bank“ subjekto akcijų. 20 mlrd. JAV dolerių Banko banke per pageidaujamą akcijų paketą ir JK vyriausybė restruktūrizuoja savo investicijas į Škotijos Karaliaus banką.

JK valdžios institucijos ir toliau 2008–2009 m. Ketvirtąjį ketvirtį paskelbė keletą priemonių, kad būtų užtikrintas pakankamas kreditų srautas namų ūkiams ir įmonėms.

Šios priemonės apima nuostolių apribojimą bankų rizikingo turto turėjimui, valstybės garantijas, skirtas palengvinti banko finansavimą ir komercinių popierių, įmonių obligacijų ir kitų vertybinių popierių įsigijimą, siekiant padidinti kreditų prieinamumą ekonomikoje.

2009 m. Kovo mėn. Anglijos bankas ėmėsi kredito / kiekybinio palengvinimo politikos, pagal kurią buvo įsigyta 75 mlrd. Svarų sterlingų paprastųjų kiaulių ir pranešama apie privataus sektoriaus turtą antrinėje rinkoje, siekiant paremti įmonių kreditų srautą. JK programos rezultatas buvo gerokai mažesnis už kiaulytes, kurias Bankas sutiko pirkti.

Taip pat sumažėjo įmonių obligacijų pajamingumas. Iki 2009 m. Balandžio mėn. Pirmosios savaitės buvo įsigyta 26 mlrd. Svarų sterlingų turto ir tikimasi, kad programa bus užbaigta dar du mėnesius.

2009 m. Balandžio mėn. Japonijos bankas paskelbė, kad jis siūlys kredituojamus komercinius bankus subordinuotoms paskoloms, kurių vertė iki VI trilijono, siekiant sušvelninti finansinį tarpininkavimą šalyje.

Trumpalaikės palūkanų normos:

Trumpalaikių palūkanų normų švelninimas išsivysčiusiose šalyse išliko 2008–2009 m. Ketvirtąjį ketvirtį, nes politikos palūkanų normos ir toliau mažėjo, kai infliacijos problemos išnyko ir recesija labiausiai išsivysčiusiose šalyse tapo gilesnė ir ilgesnė nei anksčiau apskaičiuota.

2008 m. Gruodžio mėn. Viduryje JAV federalinių fondų lėšos išlieka 0, 0–0, 25%. Anglijos banko palūkanų normos sumažėjo 50 bazinių punktų - per kiekvieną 2008–2009 m. Ketvirtojo ketvirčio mėnesį. . Nuo 2009 m. Kovo 5 d. Oficiali banko palūkanų norma buvo 0, 5 proc.

Nuo 2008 m. Spalio mėn. ECB sumažino savo palūkanų normas 300 bazinių punktų, todėl pagrindinių refinansavimo operacijų kursas sumažėjo iki 1, 25 proc. Palūkanų normų švelninimas buvo plataus masto ir visame spektre, nes sparčiai augančios ekonomikos šalys taip pat dažnai mažino valdžios institucijų politikos normas ir likvidumą.

Šalys, kurios 2008–2009 m. Ketvirtąjį ketvirtį sumažino politikos kursus, apima Turkiją (bendras sumažinimas 725 baziniais punktais nuo 2008 m. Spalio mėn.), Pietų Afrika (bendras sumažinimas 250 bazinių punktų nuo 2008 m. Spalio mėn.) Ir Pietų Korėja (bendras sumažinimas 300 EUR). nuo 2008 m. spalio mėn.).

Čekijos, Peru, Šri Lankos, Čilės, Egipto, Kanados, Lenkijos, Malaizijos, Naujosios Zelandijos, Islandijos ir Brazilijos politikos normų sumažinimas 2008–2009 m. Ketvirtąjį ketvirtį svyravo nuo 50 bazinių punktų iki 600 bazinių punktų.

Vyriausybės obligacijų pajamingumas:

Vyriausybės obligacijų pajamingumas buvo labai nepastovus, nes net ir tuo atveju, kai labiausiai išsivysčiusios šalys susiduria su nuosmukiu, susirūpinimą kelia padidėję vyriausybių skolinimosi reikalavimai. Tai prisidėjo prie 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumo padidėjimo kai kuriose išsivysčiusiose šalyse 2008 m.

Nuo 2008 m. Gruodžio 29 d. Iki 2009 m. Balandžio 8 d. 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas JAV padidėjo 72 baziniais punktais. Per tą patį laikotarpį 10 metų vyriausybės popieriaus pajamingumas euro zonoje padidėjo 34 baziniais punktais, ty 20 bazinių punktų Japonijoje ir 15 bazinių punktų Jungtinėje Karalystėje.

Užsienio valiutų rinkos:

2008 m. Rugsėjo mėn. Viduryje tarptautinės finansų rinkos patyrė itin didelį disbalansą po „Lehman Brothers“ žlugimo.

Rinkų svyravimai, kurie pasiekė aukščiausią 2008 m. Pabaigą, 2009 m. Šiek tiek sumažėjo. Dėl atsilikimo nuo prekybos prekybos pozicijų ir mažo rizikos apetito jena padidėjo palyginti su daugeliu kitų valiutų, įskaitant JAV dolerį 2008–2009 m.

Tačiau nuo 2009 m. Vasario vidurio iki 2009 m. Balandžio vidurio jena paprastai nuvertėjo JAV dolerio atžvilgiu.

Nors užsienio valiutų apsikeitimo sandorių skirtumai pradėjo mažėti, užsienio valiutų rinkos daugumoje šalių 2009 m. Pirmąjį ketvirtį išliko įtemptos.

Meksikos bankas pirmą kartą per 2009 m. Vasario mėn. Pirmą kartą turėjo tiesiogiai įsikišti į užsienio valiutų rinkas dėl krizės poveikio jos valiutos prekybai sunkumo.

Keturi rytų Europos centriniai bankai (Rumunijos, Vengrijos, Lenkijos ir Čekijos) pranešė, kad jie koordinuos savo valiutas, nes aštrieji jų valiutų nusidėvėjimai neatitinka ekonominių pagrindų.

Paprastai JAV doleris buvo vertinamas, palyginti su dauguma valiutų, nes JAV investuotojai likvidavo savo pozicijas užsienio kapitalo ir obligacijų rinkose ir grąžino pinigus atgal į JAV. Nepaisant finansų krizės gilėjimo ir ekonomikos silpnumo JAV, skrydžio į saugą aspektai padėjo sustiprinti JAV dolerį.

2008–2009 m. JAV doleris padidėjo, palyginti su dauguma pagrindinių valiutų, įskaitant eurą ir svarų sterlingų. Tačiau JAV doleris nuvertėjo prieš Japonijos jeną, nes buvo sumažėjęs gabenimas.

Be to, tarp Azijos valiutų JAV doleris padidėjo prieš Korėjos laimėjimą, Tailando bahtą, Malaizijos žiedą, Indonezijos rupiją ir Indijos rupiją, bet nuvertėjo prieš Kinijos juanį. Tačiau 2009 m. Balandžio 14 d. JAV doleris nuvertėjo, palyginti su dauguma pagrindinių valiutų, išskyrus eurą ir Japonijos jenas, palyginti su 2009 m. Kovo mėn.

Akcijų rinkos:

2008–2009 m. Metai akcijų rinkoms ir toliau buvo prastas. Atsižvelgiant į ekonomikos ir finansų rinkos perspektyvas, metus apibūdino nuosmukio nuosmukis.

2008 m. Liepos ir rugpjūčio mėn. Nuosavybės vertybinių popierių kainų indeksai labiausiai išsivysčiusiose šalyse buvo palyginti nedideli, tačiau vėliau vėlesniam spiralui, kuris tęsėsi ir per pirmuosius du 2009 m. Mėnesius.

Todėl daugelyje pasaulio šalių kainų ir pajamų santykis mažėjo. Per 2008–2009 m. Ketvirtąjį ketvirtį jie daugelyje regionų liko arba buvo beveik visi. Nors nuosavo kapitalo vertinimų nuosmukis visuose sektoriuose buvo platus, finansų įstaigos, ypač Japonijoje, buvo blogiausios.

Ketvirtąjį ketvirtį rinkų nepastovumą dar labiau nulėmė išsami informacija apie vyriausybės gelbėjimo paketus.

Nuo 2009 m. Kovo vidurio akcijų rinkos daugelyje šalių / regionų atsigavo šiek tiek, o JAV vyriausybė dar labiau padėjo skelbti informaciją apie viešojo ir privačiojo sektorių investicijų programą, skirtą finansų įstaigų balansams ištaisyti.

Išvestinės rinkos:

Antrąjį 2008 m. Pusmetį finansų krizė sumažino bendrą nebiržinių išvestinių finansinių priemonių sąlygines sumas iki 592 trilijonų dolerių metų pabaigoje, o tai rodo, kad sumažėjo rinkos aktyvumas. Užsienio valiutos ir palūkanų normų išvestinių finansinių priemonių rinkose buvo užfiksuoti pirmieji reikšmingi susitraukimai.

Atsižvelgiant į labai įtemptas kredito rinkas ir pastangas gerinti daugiašalį užskaitos sutarčių užskaitymą, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių (CDS) rinkos ir toliau sudarė sutartis, o likusios sumos sumažėjo daugiau nei 25%. Susidūrę su dideliais kainų kritimais, taip pat smarkiai sumažėjo neapmokėtų prekių ir akcijų išvestinių finansinių priemonių išvestinės priemonės.

Nepaisant sumažėjusių neįvykdytų sumų, reikšmingi kainų pokyčiai lėmė gerokai didesnes bendras rinkos vertes, kurios 2008 m. Pabaigoje padidėjo iki 34 trilijonų JAV dolerių. Bendrosios rinkos vert ÷ s, kuriomis įvertinamos visų esamų sutarčių pakeitimo išlaidos, gali būti naudojamos su išvestin ÷ mis finansin ÷ mis priemon ÷ mis susijusioms pozicijoms nustatyti.

Didesnės rinkos vertės taip pat atsispindėjo bendruose pakeitimo kaštuose, atsižvelgiant į dvišalius užskaitos susitarimus, dar vadinamus bendrosiomis kredito pozicijomis, kurios išaugo beveik trečdaliu iki 5 trilijonų dolerių.

Palūkanų normų išvestinių finansinių priemonių rinka pirmą kartą sumažėjo 2008 m. Antroje pusėje, o šių instrumentų nominalios sumos sumažėjo iki 419 trilijonų JAV dolerių. Nepaisant to, mažėjančios palūkanų normos lėmė beveik dvigubą bendrosios rinkos vertę.

Bendra palūkanų normų apsikeitimo sandorių rinkos vertė, kuri yra didžiausia rinkos dalis, pasiekė 17 trilijonus dolerių. Didžiausias padidėjimas įvyko JAV dolerių apsikeitimo sandorių rinkoje, kur bendra rinkos vertė beveik trigubai padidėjo.

Nepakankamos CDS sutarčių sumos sumažėjo iki 42 trilijonų dolerių, palyginti su labai įtemptomis kredito rinkomis ir padidėjusia daugiašaliu rinkos dalyvių užskaitos padengimu. Tai buvo 2008 m. Pirmąjį pusmetį prasidėjusių pokyčių tęsinys.

Neįvykdytos vienos pavadinimo sutartys sumažėjo iki 26 trilijonų JAV dolerių, o daugiaaukščių sutarčių, įskaitant CDS indeksus ir CDS indekso dalis, sumažėjo iki 16 trilijonų dolerių. Antroje 2008 m. Pusėje taip pat pasikeitė sandorio šalių rinkos veiklos sudėtis.

Neįvykdytos sutartys tarp prekiautojų ir kitų finansų įstaigų, taip pat tarp prekiautojų ir ne finansų įstaigų labai sumažėjo, palyginti su tarpininkai. Nepaisant mažesnių neįvykdytų sumų, dėl kredito rinkos neramumų taip pat gerokai padidėjo CDS sutarčių bendra rinkos vertė.

Sąlyginės užsienio valiutos išvestinių finansinių priemonių sumos sumažėjo iki 50 trilijonų JAV dolerių, o jų bendra rinkos vertė padidėjo iki 4 trilijonų JAV dolerių. Doleris ir euras išliko svarbiausiomis transporto priemonių valiutomis, po to - jena ir svaras sterlingų.

Ne biržos prekių išvestinių finansinių priemonių suma sumažėjo dviem trečdaliais iki 4, 4 trilijono dolerių. Tolesnis prekių kainų mažėjimas 2008 m. Antrąjį pusmetį taip pat turėjo reikšmės prekių sutarčių bendrajai rinkos vertei, kuri sumažėjo iki 1, 0 trilijono JAV dolerių.

Neįvykdytos nuosavybės išvestinės priemonės sumažėjo iki 6 trilijonų JAV dolerių, gerokai mažesnėmis už pastaraisiais metais pastebėtą lygį ir pastebimą spartos pokytį nuo padidėjimo 2008 m. Pirmąjį pusmetį. sumažėjo.

Išvestinės finansinės priemonės, kuriomis prekiaujama biržoje:

2009 m. Pirmąjį ketvirtį tarptautinių išvestinių finansinių priemonių biržų veiklos aktyvumas nuolat mažėjo. Bendra apyvarta, apskaičiuota remiantis sąlyginėmis sumomis, sumažėjo iki 367 trilijonų dolerių nuo 380 trilijonų dolerių praėjusį ketvirtį. Palaipsniui grįžus prie rizikos apetito, ketvirčio pabaigoje prekybos veikla pradėjo didėti kas mėnesį.

Bendra palūkanų normų išvestinių finansinių priemonių apyvarta iš esmės nepakito, lyginant su ankstesniu ketvirčiu - 324 trilijonais dolerių. Vis dėlto nedidelis bendros apyvartos pokytis; atspindi skirtumus tarp regionų, o apyvarta Šiaurės Amerikoje smarkiai mažėja, palyginti su ankstesniu ketvirčiu, o Europos apyvarta padidėjo.

Skirtingai nuo palūkanų išvestinių finansinių priemonių rinkų, akcijų išvestinių priemonių apyvarta sumažėjo visų rūšių sutartims ir visoms pagrindinėms valiutoms, įskaitant eurą. Atsižvelgiant į neigiamą ekonomikos augimą ir netikrumą dėl augimo atsigavimo, aktyvumas akcijų indeksų išvestinėse finansinėse priemonėse gerokai sumažėjo iki 38 trilijonų JAV dolerių.

Užsienio pokyčių išvestinių finansinių priemonių apyvarta ir toliau mažėjo. Pagrindinių valiutų aktyvumo sumažėjimas buvo didžiausias jenos ir JAV dolerių segmentuose. Australijos ir Naujosios Zelandijos dolerių ateities sandorių apyvarta, kurią galėjo lemti atnaujintos palūkanos su užsienio valiuta, iš esmės padidėjo, palyginti su ankstesniu ketvirčiu.