Kapitalo kaina: apibrėžimas, reikšmė ir svarba
Padarykime išsamų kapitalo kainos apibrėžimo ir reikšmės tyrimą.
Kapitalo kainos apibrėžimas ir sąvoka:
Kapitalo kaina gali būti apibrėžiama pagal šias dvi sąlygas:
a) pagal veiklos sąlygas ir b) pagal ekonomines sąlygas. Veiklos sąlygomis jis apibrėžiamas kaip minimali grąžos norma, kurią įmonė turi uždirbti savo investicijoms, ty ji taikoma diskonto normai, kuri naudojama nustatant apskaičiuotų būsimųjų pinigų srautų dabartinę vertę. Tačiau, atsižvelgiant į ekonomines sąlygas, yra dvi formuluotės.
Pirma, tai yra lėšų, reikalingų siūlomam projektui finansuoti, išlaidos, ty tai yra įmonės skolinimosi norma.
Antra, jame nurodomos lėšų alternatyviosios sąnaudos, atsižvelgiant į skolinimo normą, ty tikėtiną pelną, investuojant lėšas už jos ribų. Čia mes norėtume naudoti sąvoką „Kapitalo kaina“ kaip skolinimosi palūkanų normą, nes tai yra neįmanoma įmonės, kuri ketina priimti bet kokį kapitalo biudžetą, investuoti į išorę. Taigi šis požiūris yra labai realus ir praktiškai įgyvendinamas. Žinoma, ekonominiu požiūriu kapitalo sąnaudos yra apibrėžtos kaip kiekvieno kapitalo tipo svertinė vidutinė kaina.
Yra trys pagrindiniai aspektai, susiję su išlaidų sąvoka:
i) tai nėra kaina:
Praktiškai įmonės kapitalo kaina yra grąžos norma, kurią ji reikalauja projektams. Štai kodėl tai yra „kliūtis“. Nors toks tarifas gali būti apskaičiuojamas remiantis faktinėmis skirtingų kapitalo dalių sąnaudomis. Sąvoka „komponentas“ reiškia skirtingus šaltinius, iš kurių faktiškai iškeliamos lėšos, nes kiekvienas fondo šaltinis arba kiekvienas kapitalo komponentas turi savikainą, ty nuosavas kapitalas turi sąnaudas, po kurių eina pirmenybės akcinis kapitalas ir tt
ii) tai minimali grąžinimo norma:
Kapitalo savikaina atspindi minimalią grąžos normą (jau nurodyta pirmiau), kuri reikalinga nuosavų akcijų rinkos vertei išlaikyti.
iii) jame yra šie komponentai:
a) nerizikinga konkretaus tipo finansavimo kaina arba grąža nulinės rizikos lygiu, r O :
Jis susijęs su tikėtina grąžos norma, kai projektas nesusijęs su verslo ar finansine rizika, ty įmonės verslo ir finansinė rizika neturi įtakos projekto priėmimui ir finansavimui.
b) Verslo rizikos premija, b:
Verslo rizika matuoja veiklos pelno (pelno prieš palūkanas ir mokesčius) kintamumą dėl pasikeitusių pardavimų. Jei pripažintas projektas yra rizikingesnis nei vidutinis ar normalus, lėšų tiekėjas, žinoma, tikisi didesnės grąžos normos, nei įprastas ar vidutinis, ty kapitalo kaina šiuo atveju bus pakilti. Todėl verslo rizikos premiją lemia kapitalo pritraukimo sprendimai dėl investicijų pasiūlymų.
c) Finansinės rizikos premija, f:
Finansinė rizika priklauso nuo įmonės kapitalo struktūros, ty skolos kapitalo sumos. Kadangi, jei įmonė kapitalo struktūroje turi didesnį skolos turinį (skolos ir nuosavo kapitalo santykį), palyginti su įmone, kurioje minėtas turinys yra mažas, tas pats rizikingesnis tik dėl to, kad pirmasis privalo turėti didesnį veiklos pelną, kad padengti periodinį palūkanų mokėjimą ir pagrindinės sumos grąžinimą taip pat. Kitaip tariant, tokių įmonių atveju gali kilti grynųjų pinigų nemokumo galimybė. Dėl to tiekėjai tikisi didesnės tokių įmonių grąžos normos, kad būtų didesnė rizika nei pastarosioms.
Taigi minėtos trys kapitalo sąnaudų sudedamosios dalys gali būti parašytos taip:
K O = r O + b + f
kur,
K O = kapitalo kaina;
r O = grąža nulinės rizikos lygiu;
b = priemoka už verslo riziką;
f = priemoka už finansinę riziką.
Pažymėtina, kad laikoma, kad verslo ir finansinė rizika yra pastovi, todėl kiekvienos rūšies kapitalo kaita per tam tikrą laiką turėtų priklausyti nuo kiekvienos rūšies fondų paklausos ir pasiūlos.
Kapitalo sąnaudų aktualumas, reikšmė ir svarba:
Kapitalo sąnaudos yra svarbiausia kapitalo biudžeto sudarymo sprendimų koncepcija, nes ji naudojama kaip sprendimo kriterijus. Pagal DCF metodus, jei NPV metodas laikomas sprendimo kriterijumi, kapitalo kaina yra naudojama kaip diskonto norma vertinant projektų pageidavimą apskaičiuoti NPV ir, jei yra teigiamas (+) NPV, projektas bus priimti ir atvirkščiai.
Panašiai, jei bus priimtas IRR metodas, apskaičiuotas IRR lyginamas su kapitalo kaina, ty jei projektas turi didesnę / didesnę grąžos normą (IRR), palyginti su kapitalo kaina, tai bus priimta ir atvirkščiai. Tuo pačiu metu pelningumo indeksas (BC Ratio) gali būti taikomas tuo pačiu metu, nustatant dabartinę pinigų srauto vertę.
Taigi jis vaidina svarbų vaidmenį priimant sprendimus dėl investicijų ir pateikia kriterijus, pagal kurį galima įvertinti investicinių pasiūlymų vertę. Trumpai tariant, tai vadinama minimalia reikalaujama grąžos norma, ribinė norma, kliūtis arba tikslinė norma, standartinė grąža ir kt., O tai reiškia esminę tos pačios reikšmės reikšmę. Atsižvelgiant į tai, priimančios ir atmestinos taisyklės norėtų, kad jei grąžos norma būtų didesnė už kapitalo kainą, įmonė gali imtis tokių investavimo galimybių.
Atvirkščiai, jei grąžos norma yra mažesnė už kapitalo kainą, įmonei patariama nesiimti tokių investicijų pasiūlymų. Kitaip tariant, jei bus priimtas projektas, kuris suteiks didesnę grąžą nei kapitalo kaina, tai padidins akcijų kainas kartu su akcininkų turtu, o priešingu atveju akcijų kainos sumažės, ty akcininkų turtas sumažės. Taigi, kapitalo sąnaudos yra racionalus būdas optimaliems investiciniams sprendimams priimti.
Be to, svarbu, kad tiek kapitalo, tiek ir kapitalo struktūros planavimo sprendimų požiūriu yra:
i) Sprendimai dėl kapitalo biudžeto sudarymo:
Mes žinome, kad kapitalo kaina yra naudojama kaip diskonto norma ir, norint sužinoti dabartinę vertę, įmonės pinigų srautai yra diskontuojami pagal kursą, ty jis yra svarbiausias pagrindas naujų finansinių išlaidų sprendimų finansiniam įvertinimui. .
ii) Sprendimai dėl kapitalo struktūros:
Kapitalo kaina, be abejo, yra svarbus aspektas kuriant įmonės kapitalo struktūrą. Finansavimo iš įvairių šaltinių metu įmonė turėtų optimizuoti rizikos ir sąnaudų veiksnius. Nereikia paminėti, kad lėšų, kurios yra pigesnės, šaltiniai kelia didesnę riziką. Todėl įmonė, atsižvelgdama į rizikos veiksnius, visada turėtų siekti sumažinti kapitalo kainą ir padidinti rinkos vertę.
Be to, siekiant įvertinti aukščiausio lygio vadovų finansinius rezultatus, galima taikyti kapitalo sąnaudų sistemą. Šis vertinimas priklauso nuo faktinių vykdomų projektų pelningumo palyginimo su bendra kapitalo kaina, įskaitant lėšų pritraukimo išlaidas.
