Įmonės vertės nustatymas: 3 geriausi metodai

Šiame straipsnyje pateikiami trys pagrindiniai būdai nustatyti įmonės vertę. Tokie metodai yra: 1. Turto metodas vertinimui 2. Rinkos vertės metodas 3. Kapitalizuotas pelno metodas.

Metodas # 1. Turto metodas vertinimui:

Vertinant daugelį metodų, aiškiai matomą vertę, atgaminimo vertę, veiklos tęstinumo vertę ir likvidavimo vertę, gali būti atsižvelgiama į tai, kad jie daugiau dėmesio skiria turtui, kuriam priklauso akcijų dalys.

(a) knygos vertė :

Balansinė vertė apibrėžiama kaip įmonės turto vertė, kuri yra įtraukta į bendrovės pozicijos ataskaitą. Taigi turto vertės yra istorinių sąnaudų kaupimas ir gali atspindėti dabartinę rinkos vertę. Tai lemia standartizuotų apskaitos metodų taikymas ir apskaičiuojama pagal bendrovės parengtas finansines ataskaitas.

Turto perteklius, palyginti su skolomis, yra verslo apskaitinė grynoji vertė, taigi ir investicijos į savininką buhalterinė vertė. Kai pageidaujama atsarga yra neįvykdyta, norint nustatyti grynąją vertę, taip pat turi būti atimta pageidaujamų akcijų vertė. Grynoji vertė, padalyta iš neišpirktų akcijų skaičiaus, suteikia akcijos apskaitinę vertę. Knygos vertė yra gana lengvai ir paprastai nustatyta.

Tačiau tai labai maža savininkams ir kitiems, kurie domisi įmone. Dar vienas rimtas šio metodo trūkumas, kaip įmonės vertinimo priemonė, yra apskaitinės vertės metodo neatsižvelgimas į turto uždirbimo galią.

Šis požiūris tampa nežinomas dėl to, kad apskaitos praktika nėra standartizuota, ypač vertinant ilgalaikį turtą ir vertinant nematerialųjį turtą, pvz., Patentus ir prestižą. Taigi įmonė, laikydamasi griežtos nusidėvėjimo politikos, parodytų mažesnį grynąjį ilgalaikį turtą ir dėl to mažesnę buhalterinę vertę nei panaši įmonė, kuri buvo apmokėjusi mažiau nusidėvėjimo.

Net jei įmonė visais atžvilgiais vadovaujasi įprastine apskaitos praktika, ji pasieks savo balanso vertes, remdamasi konvencijomis, o ne „Sher“ logika. Todėl atsargos paprastai yra apskaitomos savikaina arba rinkos verte, atsižvelgiant į tai, kuri iš jų yra mažesnė. Ilgalaikis turtas paprastai nurodomas įsigijimo savikaina, atėmus nusidėvėjimą, o ne dabartinę vertę.

Knygų vertės yra naudingiausios vertinant tuos susirūpinimą keliančius dalykus, kurių turtas iš esmės yra likvidus ir kurio apskaitos vertinimas yra gana tikslus. Tai daugiausia finansų įstaigos, pvz., Bankai ir draudimo bendrovės. Tačiau, net ir šiais atvejais, atskirai naudojamos buhalterinės vertės retai yra patikimos vertės standartai. Likvidavimo vertė yra kitas metodas, grindžiamas turto metodu, naudojamas vertinant, ką įmonė (ar turtas) galėtų parduoti parduodant jos sudedamąsias dalis.

Taigi likvidavimo verte siekiama nustatyti sumą, kuri galėtų būti realizuota, jei turtas ar turto grupė (visas įmonės turtas) būtų parduodamas atskirai nuo tos organizacijos, kuri jas naudoja. Pajamos iš kiekvienos turto kategorijos būtų turto likvidavimo vertė. Jei iš šios sumos atimamos savininko skolos, skirtumas atitiktų įmonės nuosavybės likvidavimo vertę.

Čia galima pažymėti, kad likvidavimo metodu turto vertė yra netiesiogiai pagrįsta jų galimu uždarbio pajėgumu. Išskyrus tuos atvejus, kai jie bus parduodami už laužo vertę, turtas galiausiai ras rinką su žmogumi, kuris mano, kad turtas galėtų būti panaudotas efektyviai uždirbti.

Šis metodas gali būti naudingas tik tada, kai akivaizdu, kad didžiausią įmonės vertę lemia jos sudedamosios dalys ir vertinama kiekviena jų likvidavimo kaina. Toks vertinimo metodas retai naudojamas ypač bankroto laikais, nes įvairių turto vert ÷ s, parduodamos atskirai ir nepriklausomai, suma dažnai yra mažesn ÷ už bendrov ÷ s vertę kaip tęstinę veiklą.

b) Koncentracijos vertė:

Koncerno vertė reiškia įmonės vertę, kuri nustatoma remiantis prielaida, kad visas verslas yra realizuojamas. Tikėtina, kad delspinigių vertė bus didesnė už likvidavimo vertę, nes pirmojoje dalyje turtas yra sėkmingai integruotas siekiant sukurti pajamų srautą.

Skirtumas tarp veiklos tęstinumo ir likvidavimo vertės, kartais vadinamos „gera valia“, gali apimti tokius dalykus kaip gera vieta, geros kokybės reputacija ir monopolinė galia. Veiklos tęstinumo koncepcija taip pat rodo, kad būtent turto pelningumas sukuria jų galutinę vertę.

c) pakeitimo vertė :

Pakaitinės vertės metodas bando nustatyti dabartines susirūpinimą keliančio turto rekonstravimo išlaidas. Ši vertė turi būti sumažinta suma, lygia to turto likusio tarnavimo laiko jo pradiniam gyvenimui. Pavyzdžiui, jei pusė turto gyvavimo laiko pasibaigė, pakeitimo sąnaudos turėtų būti sumažintos perpus (darant prielaidą, kad nuvertėjimas yra tiesinis).

Pagrindinis prieštaravimas kyla dėl neišvengiamo fakto, kad tipiškas verslas yra daug daugiau nei fizinio turto suma. Nors fizinių savybių pakeitimo išlaidas galima apskaičiuoti vienodai tiksliai, kruopščiai vertinant, verslo organizavimo dubliavimo, jo patirties, praktinės patirties ir reputacijos, išskyrus fizinį turtą, sąnaudos yra sunkiausios.

# 2 metodas. Rinkos vertės metodas:

Pagal rinkos vertės metodą bendrovės vertė nustatoma remiantis rinkoje parduodamų bendrovės vertybinių popierių faktine verte. Jei nagrinėjame bendrovę, kurios vertybinių popierių rinkoje prekiaujama vertybiniais popieriais ar skolomis, galime nustatyti vertybinių popierių rinkos vertę. Tai yra skolos ar nuosavybės vertybinių popierių vertė, kuri atsispindi obligacijų ar akcijų rinkos suvokime.

Rinkos vertė kartais yra vertinama kaip tikrasis vertės matas, nes jis atspindi dabartinį rinkos vertinimą, kurį nustato pirkėjai ir pardavėjai, veikiantys pagrindiniuose interesuose. Taigi jie yra tariamų ekspertų, kurie nori pritarti jų nuomonei, vertinimai.

Todėl teigiama, kad kainos, kuriomis prekiaujama, yra praktinė vertės išraiška. Kitas šio požiūrio šalininkų pasiūlytas rinkos vertės metodo privalumas yra tas, kad saugumo kaina laisvojoje rinkoje yra veiksmingas bendras visų dabartinių saugumo vertybių, lyginant su kitomis investavimo galimybėmis, vardiklis. Be to, rinkos kaina yra aiški priemonė, kurią galima lengvai pritaikyti konkrečiai situacijai. Kitų metodų subjektyvumas yra išvengiamas, žinant, kad yra žinomas vertybės kriterijus.

Tačiau yra daug problemų taikant rinkos kainą kaip įmonės vertinimo standartą. Pirmoji tokia problema kyla dėl rinkos vertės nepastovumo net ir įprastais metais, kurie gali būti nepagrįsti dėl pelno faktoriaus, nes bendrovės pelno perspektyvos per tokį trumpą laikotarpį taip smarkiai nepasikeis. Labiau tikėtina, kad per metus kapitalizacijos kursas pasikeis, o nedideli absoliučios kapitalizacijos normos pokyčiai gali sukelti didelius vertybinio popieriaus rinkos vertės pokyčius.

Be to, spekuliacinė veikla rinkoje dažniausiai padidina akcijų kainų didėjimo ir mažėjimo tendencijas, kurios neatspindi faktinių bendrovės finansinių sąlygų pokyčių. Kita problema dažnai kyla dėl didelių vertybinių popierių blokų vertinimo.

Užregistruotos pardavimo kainos konkrečiai datai gali būti pagrįstos vieno ar dviejų šimtų akcijų pardavimu. Gali būti, kad ne visada teisinga ir tinkama nedideliu mastu nustatytą kainą taikyti dideliam akcijų paketui. Akcijų rinkos vertė ne visada gali reikšti laisvųjų pajėgų, kaip rinkoje veikiančių pirkėjų ir pardavėjų, vertę. Kartais biržos vertybiniais popieriais prekiaujama labai nedaug ir retai.

Siekiant įvykdyti kai kuriuos pirmiau minėtus tikslus, buvo sukurta rinkos vertės arba vidinės vertės metodo teorija. Pagal šį metodą tikroji rinkos vertė yra vertė, kuria sandoris vyktų tarp norinčių pirkėjų ir norinčių pardavėjų, kurie yra gerai aprūpinti išsamia informacija apie saugumą ir kurie yra pasirengę veikti racionaliai.

Be abejo, šis metodas atitinka daugumą nurodytų prieštaravimų; vis dėlto tai kelia kitų vertinimo metodų poreikį nei rinkos kotiruotės, todėl siūlo kapitalizuotą pelno metodą, kuris yra tinkamesnis įmonės vidinės vertės vertinimo metodas.

Metodas Nr. 3. Kapitalizuotas pajamų metodas:

Kapitalizuotas pelno metodas bando įvertinti realią įmonės vertę. Tai tiesiog išgalvotas pavadinimas dabartinei pajamų srauto vertei. Taigi, žodinė vertė, naudojama šiose diskusijose, reiškia dabartinę vertę, gautą kapitalizuojant numatomus būsimus pinigų srautus.

Verslo įmonė yra pelno siekiantis subjektas, todėl jo tikroji vertė turėtų būti nustatoma pagal tai, ką ji uždirba. Tačiau tai neturėtų reikšti, kad jei įmonės metinis uždarbis yra apie 50 000, verta šios sumos, nes bendrovė ir toliau uždirba daugelį metų. Kadangi įmonė yra nuolatinė veikla, įprasta manyti, kad grynųjų pajamų srautas tęsis neribotą laikotarpį.

Atitinkamai vertę, gautą padauginus metines grynąsias bendrovės pajamas iš tinkamo daugiklio, būtų tikra įmonės vertė, čia daugiklis būtų kapitalizacijos norma. Pajamų kapitalizacija rodo maksimalią sumą, kurią investuotojai rinkoje norėtų mokėti už tam tikrą pajamų srautą.

Taigi, norint nustatyti realią įmonės finansų vadybininko vertę, pirmiausia reikia įvertinti metines grynąsias pajamas po įmonės mokesčių ar pelno. Antruoju etapu reikės nustatyti kapitalizacijos normą, kuri bus taikoma šiems pajamoms.

Vėliau, naudojant šią formulę, galima gauti realią įmonės vertę:

Kur

Po = R / K ……… (6.1)

Po = Pelno kapitalizuota vertė

R = grynųjų pinigų srautų vertė į amžinybę

R = kapitalizacijos norma arba reikalaujama grąžos norma.

Tarkime, pavyzdžiui, kad bendrovė turi pajamų po mokesčių už Rs. 20 000 per metus ir investuotojas reikalauja 8 proc. Grąžos už savo pinigus, maksimali suma, kurią investuotojas turėtų reikalauti įmonei, bus Rs. 2, 50, 000 (Rs. 20 000 / .08).

Pagrindinė sąvokos, kad darbo užmokesčio ar galimo uždarbio galios normos yra retai ginčijamos, pagrįstumas. Vis dėlto, taikant šią sąvoką, susiduriama su realiomis situacijomis, dėl kurių kyla didelių problemų. Šios problemos gali būti identifikuojamos kaip uždarbio įvertinimo problema ir kapitalizacijos normos nustatymo problema.

i. Įvertinti uždarbį:

Verslo subjektas turėtų būti laikomas neribota ateitimi. Atitinkamai, jo pajamų srautas turi būti traktuojamas taip, tarsi jis taps begalinis. Todėl akivaizdu, kad pagal darbo užmokesčio rodiklius reikia atsižvelgti į pajamų už laiko vienetą - sumą per metus.

Būsimų užduočių įvertinimas yra sudėtingas uždavinys. Įsteigtos įmonės atveju ateities pajamos gali būti pagrįstos praeityje gautomis pajamomis, nes praeities pajamos suteikia dalinį įrodymą, koks bus būsimas pelnas. Taigi pirmasis žingsnis šiame procese būtų pasirinkti laikotarpį, kuris atspindėtų normalų tiek gerų, tiek blogų metų vaizdą bendrovės naujausioje istorijoje.

Apskaičiuojant šiuos istorinius duomenis, stengiamasi pašalinti vienkartinius pelnus, pvz., Pelną, gautą parduodant pastatą. Paprastai tik kapitalui priskiriamas pelnas, priskiriamas įmonės veiklai. Pelno mokestis išskaičiuojamas iš pelno mokesčio.

Grynųjų pajamų rodiklis toliau koreguojamas pagal kitus veiksnius, kurie pakoreguotų pajamas iš numatomų būsimų pajamų atstovų. Taip pat reikėtų atsižvelgti į ilgalaikes bendrovės perspektyvas. Jei bendrovės pelnas užfiksavo didėjančią tendenciją, pastarųjų metų duomenys pateikiami daugiau, o istorinių duomenų nereikia naudoti.

Paprastai pastarojo penkerių metų trukmės vidurkis laikomas tipišku ateities apytiksliais. Atitinkami patikslinimai taip pat turėtų būti taikomi bet kokiems neįprastiems pajamų ar išlaidų straipsniams. Nuostoliai dėl potvynių ar kitų nelaimių paprastai neturėtų būti atimami iš pajamų.

Naujos problemos atveju toks įvertinimas yra sudėtingas. Turi būti atlikta siūlomos įmonės išlaidų ir pajamų sąmata. Išlaidos bus nustatomos remiantis vadovo žiniomis apie materialines sąnaudas, darbo sąnaudas ir kitus veiklos sąnaudų veiksnius.

Įmonės pelnas turėtų būti prognozuojamas remiantis pardavimų apimtimi. Pardavimo sąmatą galima gauti remiantis verslo sąlygų prognozėmis visoje šalyje, pramonės įmonėse, kurios perka iš bendrovės, ir srityse, į kurias įmonė patenka.

Šie įvertinimai lyginami su faktiniais to paties verslo įmonių skaičiais. Žinoma, turi būti atsižvelgiama į dydį, amžių, vietą, vadovavimo patirtį, augimo tempą ir panašius kitus veiksnius. Tokiu būdu gautas pelno apskaičiavimas naudojamas įmonės vertei nustatyti.

ii. Kapitalizacijos rodiklis:

Nustačius metinį pelno dydį visai bendrovei arba galbūt tam tikrą pajamų dalį, kitas žingsnis yra taikyti kapitalizacijos normą, kad pasiektume būsimą investicijų vertę. Tai yra suma, kuri, jei investuojama pagal numatytą kapitalizacijos normą, suteiks tikėtiną metinį pelną visam laikui.

Kapitalizacijos norma arba diskonto norma apibrėžiama kaip grąžos norma, reikalinga investuotojams investuoti į įmonę. Konkrečiau, kapitalizacijos norma prilygsta kapitalo kainai. Geriausios kapitalizacijos normos gali būti nustatomos pagal toje pačioje pramonės šakoje veikiančių panašių įmonių pelno normą ir rinkos kapitalizavimo spartą.

Tinkamos grąžos normos nustatymas yra sunkiausias ir subjektyvus, nes jis visų pirma susijęs su verslo rizika ir vadovavimo įgūdžiais, reikalingais šiai rizikai įveikti.

Taip pat įtakoja pajamų kintamumo laipsnį. Net nematerialūs veiksniai, pvz., Prestižas ar stigma, susiję su verslo laiku, įtakoja kapitalizacijos rodiklį. Be to, kapitalizacijos rodiklis yra neaiškus, nes jis kinta su verslo ciklo etapais.

Praktiniais sumetimais saugumo vertinimo kapitalizacijos norma laikoma beprasmiška palūkanų norma (RF) ir rizikos premija P.

K = RF + P …………. (6.2)

kur

K reiškia kapitalizacijos rodiklį

RF stovi už riziką be palūkanų normos

P reiškia rizikos premiją

Dabartinis Indijos vyriausybės iždo vertybinių popierių pelningumas paprastai naudojamas RF vertinimui.