5 Pagrindinės ateities sandorių rūšys pinigų rinkoje

Tipas # 1. Valiutos ateities sandoriai:

Valiutos ateities sandoriai pirmą kartą buvo pristatyti Tarptautinėje pinigų rinkoje Čikagoje, JAV 1972 metais. Tai yra sutartys, kuriose yra įsipareigojimas pristatyti arba pristatyti vieną valiutą nuo gavimo ar mokėjimo kita valiuta pagal keitimo kursą, dėl kurio buvo susitarta sutarties sudarymo laikas.

Ši apibrėžtis gali atrodyti labai panaši į išankstinę sutartį, tačiau jau matėme didelius skirtumus tarp ateities ir ateities sandorių. Valiutos ateities sandoriai yra prieinami pagrindinėse pasaulio biržose. „London International International Financial Futures Exchange“ („LIFFE“), „Tokyo International Financial Futures Exchange“, Čikagos prekybos taryba ir Singapūro tarptautinė pinigų birža (SIMEX).

Sutartys turi standartinį dydį, o kainos paprastai nurodomos JAV doleriais. Standartiniai dydžiai yra 125000 eurų už vieną eurą, CHF ir kt., 62500 svarų sterlingų ir 12, 5 mln. Kainų svyravimai yra kalibruoti, kad būtų galima judėti su mažiausiu pažymėjimo dydžiu.

Rizikos dydis yra 0, 01% arba 0, 0001 už valiutos vienetą. Taigi, jei valiutos keitimo kursas pakyla 1 pip, šio vieneto kainų svyravimo nuostoliai yra 0, 0001 ir sutarties dydis.

Valiutos pozicijų apsidraudimas valiutos ateities sandoriais yra labai populiari strategija, kurią priėmė įvairūs iždo ir Forex vadovai. Sakykime, mes turime ilgą 1 mln. Eurų poziciją JAV dolerio atžvilgiu 1 euro = 0, 9450 USD valiutos keitimo kursu ir esame susirūpinę, kad euro kursas doleriui sumažėtų.

Siekiant apsidrausti nuo šios rizikos, mes parduodame euro ateities sandorius (4 sutartys X 125000) pagal dabartinę ateities kainą, ty 0, 9500 JAV dolerių iki euro. Jei grynųjų pinigų rinkoje euras nukrenta iki 0, 9400 JAV dolerių, prarandame ilgą 1 mln. Dolerio poziciją dolerio atžvilgiu, nuostoliai yra 1 mln. X 0, 0050 (0, 9450 - 0, 9400) = 5000 JAV dolerių.

Tačiau, jei ateities sandoriai atsiskaito už 0, 9445, ateities pozicijoje pelnome. Pelnas yra 4 X 125000 X 0, 0055 (0, 9500 - 0, 9445) = 5500 JAV dolerių. Taigi, vykdant šiuos sandorius gauname 500 JAV dolerių grynąjį pelną, o mūsų ilgoji pozicija eurais taip pat yra apdrausta.

Tačiau tai gali būti ne visada. Kainų judėjimas ateities sandoriuose ir grynųjų pinigų rinkose negali judėti kartu ir gali sukelti neto nuostolius sandoriams. Valiutos ateities sandorių kainos nustatomos pagal paprastą palūkanų pariteto teoriją arba tokiu pačiu būdu, kaip ir valiutos išankstiniai sandoriai.

Toliau pateikta lygtis suteikia ateities sandorių kainą:

Tipas # 2. Obligacijų ateities sandoriai:

„Bond Futures“ tarptautinėse biržose galima įsigyti du pagrindinius terminus: 5 metai ir 10 metų. Obligacijų ateities sandoriai šiek tiek skiriasi nuo valiutos ateities sandorių. Kadangi gali būti daug obligacijų, kurių terminai yra artimesni (aukštesni ar mažesni) iki standartinių 5/10 metų terminų, sąlyginė 5/10 metų obligacija sukuriama su sąlyginiu pajamingumu.

Būsimų sandorių kaina perkelia šį sąlyginį pelną ir yra panašaus pobūdžio obligacijų krepšelis, kurio terminas yra artimesnis 5/10 metų ateities sandorių terminui. Šis krepšelis vadinamas pristatomu krepšiu ir jo turinį lemia ateities sandoriai. Šalis, pageidaujanti fiziškai pristatyti prekes pasibaigus sutarties galiojimui, turėtų priimti bet kurią iš šios krepšelio obligacijų.

Kadangi šių obligacijų išpirkimas į krepšį gali skirtis, nes jų terminai yra skirtingi, perskaičiavimo koeficientas yra pateikiamas biržoje ir išleidžiamų obligacijų kiekis nustatomas remiantis šiais perskaičiavimo koeficientais.

Sutartys galioja iki kovo, birželio, rugsėjo ir gruodžio mėnesio, o atsiskaitymo diena kiekvienam iš šių terminų yra paskutinis atitinkamo mėnesio trečiadienis.

Pažvelkime į specialius obligacijų ateities bruožus su pavyzdžiu. 10 metų „Euro Bond Futures“ Frankfurto biržoje sąlyginis pelningumas yra 6%, o tai reiškia, kad, kai rinkos dalyviai mano, kad 10 metų ateities palūkanų norma yra 6%, pelningumas atitiks 6%, sąlyginė norma .

Pakeitus palūkanų normos judėjimo lūkesčius, ateities sandorių kaina taip pat pasikeis. Jei tikėtina palūkanų norma yra didesnė nei 6%, ateities sandorių kaina nukris žemiau 100 ir, jei palūkanų norma bus mažesnė nei 6%, ateities sandorių kaina viršija 100%.

Minimalus kainų svyravimas yra 0, 01% arba 0, 0001, o už kiekvienos pažymėtos kainos judėjimą ateities sandorio turėtojo pelnas arba nuostolis yra 10 eurų, nes sutarties dydis yra 100 000 eurų.

Iždo vadybininkas, kuris nori apsidrausti nuo savo euro obligacijų portfelio nuo kainų rizikos, parduotų obligacijų ateities sandorius, jei palūkanų norma būtų didesnė, ateities sandorių kaina sumažėtų, o ateities sandorio pozicija būtų pelninga. Tačiau, jei palūkanų norma pakyla, jo piniginė pozicija patirs nuostolių, nes tuomet kaina sumažėtų.

Esant fiziniam pristatymui sutarties galiojimo dieną, asmuo, turintis atvirą poziciją ateities sandoriuose, gali laisvai pristatyti bet kurią obligaciją iš biržos nustatytų pristatomų obligacijų krepšelio, o pirkėjas privalo priimti tas pats. Todėl pardavėjas bandys pristatyti pigiausią obligaciją iš krepšelio.

Pigiausias pristatymas yra parengtas remiantis obligacijų išpirkimo krepšelyje paklausa Repo rinkose. Didžiausia numanoma obligacija, turinti didžiausią numanomą atpirkimo palūkanų normą, bus pigiausia, todėl, kad ši obligacija, turinti didžiausią atpirkimo palūkanų normą, tampa nepatraukli, kad ji būtų naudojama atpirkimo sandoriuose, nes palūkanų sąnaudos už skolinimosi pinigus per atpirkimo sandorį, naudojant šią obligaciją, yra didelės .

Taigi obligacija su mažiausia numanoma atpirkimo norma bus labiausiai pageidaujama obligacija krepšelyje, nes turėtojas gali atpirkti šią obligaciją ir skolintis pinigus labai pigiai. Kadangi mes neturime pakankamai gilios Indijos vertybinių popierių rinkos, o palūkanų normos dar nėra visiškai nustatomos pagal pasiūlos ir paklausos rinkos jėgas, gali prireikti kelerių metų, kol Indijoje įvyks obligacijų ateities sandoriai.

Tipas # 3. Akcijų indekso ateities sandoriai:

Akcijų indekso ateities sandoriai siūlo patogų apsidraudimo mechanizmą akcijų turėtojams. Kai prekiaujame vertybinių popierių indekso ateities sandoriais, žiūrime, kokia kryptimi akcijų indeksas ateis ateityje. Kadangi indekso ateities sandoriai yra grindžiami vien tik skaičiaus judėjimu, ty. vertybinių popierių indeksas, pagrindinės priemonės fizinis pristatymas pagal sutartį nėra fizinis. Sutartis visuomet atsiskaitoma pinigais.

Indijoje yra du vertybinių popierių indekso ateities sandoriai, ty „Bombay“ vertybinių popierių biržos ateities sandoriai, pagrįsti „Sensex“ indeksu ir „National Stock Exchange Futures“, pagrįsti „Nifty“ (50 NSE vertybinių popierių akcijų indeksas). Abi šios sutartys buvo įvestos nuo 2000 m. Birželio. Trumpai aptarkime „Nifty futures“ savybes.

„Nifty-futures“ standartinis partijos dydis yra 100, o sutarties vertė yra „Nifty“ ir „sutarties“ dydžio produktas, t. Y. 100. Trimis sutartimis galima naudotis vienu metu. Tai yra artimiausias mėnuo, kitas mėnuo ir trečio mėnesio terminai. Sutartys baigiamos paskutiniais atitinkamų mėnesių ketvirtadieniais.

Siekiant apsidrausti atsargų portfeliu naudojant „Nifty Futures“, reikia nustatyti tikslią parduotinų sutarčių skaičių. Iš pradžių turime žinoti mūsų portfelio Beta. Tada daugelis ateities sandorių parduoti yra lygus

Portfelio dydis X beta / Vykdant ateities sandorių kainą X 100 (standartinis dydis)

(Beta yra portfelio grąžos pokyčių arba atskirų akcijų grąžinimo į visą rinkos grąžą santykis)

Sakykime, kad įsigijome Rs. 2005 m. Balandžio 1 d. Mėlynosios lustų bendrovės akcijų vertė yra 25, 00 000. Leiskite, kad akcijų paketas būtų 1, 5. Norėtume apsaugoti ar apdrausti šį portfelį, pavyzdžiui, per mėnesį. Akivaizdu, kad balandžio mėn. Ateities sandorius turime parduoti pagal galiojančią kainą, kad apsidraustume pagrindinėje rinkoje. The

Parduodamos 37 partijos portfelio apsidraudimui ir, jei ateities sandoriai planuojamą dieną atsiskaito žemesniu lygiu, ateities sandorių pelnas pasirūpins pagrindinio portfelio nuostoliais dėl kainų sumažėjimo. Sakykime paskutinį balandžio mėnesio ketvirtį, ateities sandoriai atsiskaito 980, pelnas uždarant ateities poziciją yra = (1020-980) X 100 X 37 = Rs. 1, 48, 000.

Sakykime, kad pagrindinė akcija taip pat nuvertėjo ir mūsų valdos yra sumažintos iki R vertės. 23, 60 000. Todėl pagrindinės grynųjų pinigų pozicijos nuostoliai yra Rs. 1, 40, 000 (2500000 - 236000). Taigi grynasis pelnas yra Rs. 8000 (148000-140000). Portfelis yra apsidraudžiamas, taip pat sudaromas nedidelis pelnas iš ateities sandorių.

Neseniai Indijos rinkose taip pat buvo įvestos atskirų akcijų ateities sandoriai.

Tipas # 4. Kainos finansinės ateities sandoriai:

Bet kurios ateities sandorio kainos turi tris esminius komponentus.

Sitie yra:

a) Pagrindinio turto vietoje kaina

b) turto finansavimo, saugojimo, draudimo ir transportavimo išlaidos

Atsižvelgiant į visus šiuos tris veiksnius, ateities sandorių kaina bus lygi neatidėliotinos kainos + finansavimo ir kitoms išlaidoms - pajamoms, jei tokių yra.

FP = SP + išlaidos - pajamos.

Prekių ateities sandorių atveju taikomos visos keturios pirmiau minėtos b punkte nurodytos sąnaudos, o finansinių ateities sandorių atveju tik finansinės išlaidos yra reikšmingos. Taigi, dėl ateities sandorių palūkanų normos (finansavimo sąnaudos) lemia ateities sandorių kainą. Tai labai panaši į paprastos išankstinės sutarties kainodarą.

Ateities sandorių kaina = vietoje kaina X (1 + r) ^t

Kai r yra palūkanų norma ir t yra sutarties laikotarpis.

Jei būtų naudojamas nuolatinis maišymas, pirmiau pateikta formulė bus pakeista

Ateities sandorių kaina = vietoje kaina X e ^r . ^t

(kur e yra eksponentinis)

Būsimo sandorio kaina visais praktiniais tikslais būtų lygi išankstinei kainai. Tačiau, kai didėja palūkanų normos, bazinės kainos padidėjimas taip pat suteikia pranašumą turėtojui, o finansavimo sąnaudos taip pat padidėja. Atvirkščiai, jei palūkanų normos mažėja, bazinis turtas nuvertėja ir sukelia nuostolius turėtojui, taip pat sumažėja turto laikymo finansavimo išlaidos.

Taigi turi būti ryšys tarp pagrindinės įmonės kainos judėjimo su finansavimo sąnaudų judėjimu. Tai netaikoma išankstiniams sandoriams, kai abi sandorio šalys yra užrakintos iki išankstinio sandorio kainos. Vis dėlto reikia pažymėti, kad ateities sandorių kaina ir ateities momentinė kaina artės prie sutarties termino.

# 5 tipas . Persiuntimo sutartis:

Išankstinis užsienio valiutos keitimo sandoris yra tas, kuris šiandien įvykdomas sutartu tarifu, tačiau atsiskaitymas vyksta sutartu laiku. Tiesioginis ateities kursas apskaičiuojamas kaip ateities valiutos kurso ir palūkanų normų derinys.

Pavyzdžiui, apsvarstykite importuotoją, kuris nuo šiol turi sumokėti USD mokestį. Taigi, dabar jis turėtų nusipirkti USD tiksliai 6 mėnesius. Tačiau jis nėra įsitikinęs, koks būtų USD / INR kursas. Vadinasi, jis sudaro sutartį pirkti 6 mėnesius USD iš anksto nustatytu tarifu. Taigi išankstinė sutartis yra susitarimas, pagal kurį dvi šalys sutinka, kad ateityje tam tikru momentu būtų apibrėžta prekyba.

Pagal išankstinę sutartį:

1. Sutartį derasi tiesiogiai pirkėjas ir pardavėjas. Tai yra nebiržinė (prieš kontraktą) sutartis.

2. Sutarties sąlygos gali būti pritaikytos kiekvienos šalies poreikiams.

3. Kai sutartis pirmą kartą deramasi, pinigai nekeičiami, o pinigai atsiskaitomi termino pabaigoje.

4. Nė viena šalis negali vienašališkai nueiti iš sutarties, ty abi šalys privalo užpildyti sutartines sąlygas.