Privatus ir viešasis sektorius: sprendimas dėl investicijų
(A) Investavimo sprendimai privačiame sektoriuje:
Pabrėžiama privataus sektoriaus pramonės įmonių patirtis.
Verslo tikslai:
Svarbų vaidmenį atlieka šie keturi tikslai: sprendimai dėl kapitalo išlaidų priimami Indijos pramonėje.
Jie yra:
i) maksimaliai padidinti investicijų grąžą;
(ii) maksimaliai padidinti bendras pajamas;
(iii) pasiekti norimą pajamų augimo tempą; ir
iv) maksimaliai padidinti įprastines akcijų kainas.
Iš pirmiau minėtų keturių tikslų (i) ir (ii) yra labiausiai palankūs tikslai. Yra priežasčių manyti, kad verslo vadovai dažniausiai siekia tikslų, kurie gali būti paversti aiškiai matuojamais Indijos tikslais.
Planavimo laikotarpis:
Daugeliu atvejų planavimo laikotarpis paprastai yra trumpas, ty nuo dviejų iki penkerių metų. Tačiau yra atvejų, kai taikomas dešimties metų laikotarpis. Trumpą planavimo laikotarpio trukmę tikriausiai lemia daugybė neaiškumų, atsirandančių dėl savitos verslo aplinkos, t. Y. kainų lygio padidėjimas, energijos trūkumas, medžiagų trūkumas ir kt.
Organizacija:
Organizavimas ir pirmasis patikrinimas atliekami įmonės lygmeniu, kuriame yra esamos gaminių linijos. Tačiau naujų produktų linijų atveju tai atliekama centriniu arba aukščiausiu lygiu. Šis procesas yra „iš viršaus į apačią“, o ne „iš apačios į viršų“. Kitaip tariant, 80% atvejais direktorių valdyba priima galutinį sprendimą dėl kapitalo išlaidų, o 20% atvejais pirmininkas priima galutinį sprendimą dėl kapitalo išlaidų pasiūlymų.
Vertinimo metodai:
Pirmiau buvo pabrėžta, kad vertinant investicinius sprendimus atsižvelgiama į skirtingus metodus:
(1) Apskaitos grąžos norma (ARR);
(2) Atlyginimo laikotarpis (PB);
(3) Grynoji dabartinė vertė (NPV);
(4) vidinis grąžos koeficientas (IRR);
(5) (Grynasis) terminalo vertė (TV).
Dabar kyla klausimas, kuris iš šių metodų yra naudojamas Indijoje.
Remiantis iki šiol gautais empiriniais įrodymais galima gauti šią informaciją:
a) Dauguma privačiojo sektoriaus įmonių, ypač naujųjų produktų linijų, priklauso nuo daugiau nei vieno metodo, ty jie naudoja skirtingus pirmiau minėtus metodus.
b) Yra keletas didelių įmonių, kurios nenaudoja DCF metodų dėl i) pernelyg sudėtingo, ii) pardavėjo rinkos.
(c) Labiausiai priimtas metodas yra ARR metodas, skirtas vertinti kapitalo investicinius sprendimus, o PB laikomas palaikančiu.
Išjungimo koeficientas:
Ankstesnė šio tyrimo dalis jau buvo pabrėžta, kad pagrindinis finansinis kriterijus, kuris visuotinai pripažįstamas finansų valdymui, yra ribinė norma, kuri taip pat žinoma kaip kapitalo kaina.
Atskyrimo koeficientą galima apskaičiuoti taikant metodus:
i) lėšų kaina;
ii) svertinė vidutinė kapitalo kaina;
(iii) istorinė grąžos norma;
(iv) Savavališkas nutraukimo koeficientas.
Indijoje kapitalo sąnaudų nustatymo metodas iš esmės skiriasi nuo įmonės. Palaipsniui įgyvendinamas teoriškai teisingas metodas „svertinė vidutinė kapitalo kaina“. Be to, daugelis įmonių taiko vadovybės nustatytą savavališką ribą. Didelės pelningumo įmonių grupė išlaidų „išlaidas“ finansuoja tik todėl, kad jiems yra gana lengva organizuoti lėšas kapitalo išlaidų finansavimui finansuoti, kai tai būtina.
Kiti aspektai:
Kapitalo nustatymas:
Iš empirinių duomenų matyti, kad daugeliu atvejų esamos produktų linijos yra finansuojamos iš vidaus šaltinių, o naujos produktų linijos yra finansuojamos iš vidaus ir išorės šaltinių, ypač nuo paskolos, kuri yra pigiausia. Todėl atrodo, kad kapitalo racionalizavimas nėra problema, susijusi su kapitalo biudžetu Indijos pramonėje. Pasak šių bendrovių vadovų, rinkti lėšas nėra suvaržymas, vienintelis suvaržymas yra vyriausybės politika.
Projekto rizika:
Rizikos ir neapibrėžtumo analizė kapitalo biudžete jau buvo paaiškinta anksčiau.
Kapitalo valdymo rizikos aspektas yra toks:
a) projektų rizikos valdymo koncepcija;
(b) požiūris į projekto rizikos įtraukimą į sprendimus;
c) Rizikos mažinimo metodas.
Pramonės įmonių teigimu, pagrindiniai veiksniai yra šie:
(1) neapibrėžtumas dėl prieinamų žaliavų;
(2) Netikrumas Govt. Politika;
3) grąžinimo laikotarpio neapibrėžtumas;
(4) netikrumas dėl rinkos potencialo;
(5) Nesugebėjimas numatyti pagrindinių veiksnių.
(1) ir (2) dalys nėra svarbūs rizikos veiksniai Indijoje.
Šiuo metu dauguma Indijos bendrovių vadovaujasi vienu ar keliais metodais prieš rizikos įtraukimą:
(1) Trumpesnis darbo užmokestis (rizikingiems projektams);
(2) didesnis ribinis tarifas;
(3) jautrumo analizė.
Pirmieji du yra plačiai naudojami Indijoje.
Kontrolė:
Maždaug du trečdaliai įmonių naudoja auditą po užbaigimo, kad galėtų kontroliuoti kapitalo išlaidas Indijoje, nors audito atlikimo pabaigoje audito kokybė ir turinys labai skiriasi. Likusios trečdalio bendrovės kontroliuoja savo kapitalo išlaidas periodinių ataskaitų ir veiklos vertinimo pagalba.
Išvada:
Įdomu pažymėti, kad yra didelis atotrūkis tarp investicijų vertinimo teorijos ir faktinės pramonės praktikos Indijos privačiojo sektoriaus įmonėse. Profesorius Porwal darbas išreiškia, kad daugumai didžiųjų privačių įmonių reikia pagrįsto kapitalo išlaidų planavimo. 1960-ųjų pabaigoje ir aštuntojo dešimtmečio pradžioje buvo įdiegti DCF metodai (ypač NPV ir IRR metodai). Tačiau Indija visada atsilieka.
Svarbios priežastys:
i) pardavėjo rinkos buvimas; ir
ii) Vyriausybės politika, ribojanti plėtrą.
Štai kodėl vyriausybė turėtų suteikti daugiau galimybių investavimo galimybėms privačiame sektoriuje / įmonėse peržiūrėti licencijavimo, kontrolės ir kitas ribojančias politikos kryptis.
B) Investiciniai sprendimai Indijos viešajame sektoriuje / viešosiose įmonėse:
Šiame tyrime pabrėžiami kapitalo išlaidų sprendimai viešojo sektoriaus įmonėse. Viešojo sektoriaus kapitalo biudžetiniai sprendimai yra viešieji vyriausybės sprendimai dėl pramonės investicijų, kai sprendimų priėmimo procese dalyvauja keletas vyriausybinių agentūrų.
Tuo pačiu metu sprendimus reglamentuoja vyriausybės parengtos gairės ir direktyvos.
Mes sprendžiame tik du aspektus:
a) Investicinių sprendimų gairės ir. \ t
b) Pramonės praktika
a) Investicijų sprendimų gairės:
Iki 1965 m. Indijos vyriausybė nepateikė jokių gairių dėl viešųjų įmonių investicijų sprendimų. Už skirtingas viešąsias įmones atsakingos ministerijos parengė skirtingų pramonės įmonių projektų ataskaitas „bandymų ir klaidų metodu“. Dėl to įvairios konsultacinės agentūros ir asmenys atkreipė dėmesį į ekonominės analizės trūkumus, plačius požiūrių skirtumus ir kt.
1965 m. JAV konsultacinė firma ir Indijos planavimo komisijos planavimo projektų planas parengė viešojo sektoriaus projektų galimybių studijų vadovą. Minėtą vadovą paskelbė planavimo komisija, kuri buvo išduota viešojo sektoriaus įmonėms. Šios gairės turi būti taikomos priimant sprendimus dėl Indijos viešojo sektoriaus įmonių investicijų.
Tikslai:
Svarbūs vadovo tikslai:
(1) Sukurti sistemingą ir visapusišką projektų planavimo ir vertinimo metodą; ir
(2) Siūlyti teisingą ir sistemingą investavimo sprendimų priėmimo tvarką.
Vadovas suskirstytas į dvi dalis:
I dalis:
Jame pateikiama pagrindinių patvirtinimo etapų, dėl kurių pradedama statyba, apibūdinimas ir apibrėžimas. Ji taip pat išreiškia tikslus, į kuriuos reikia atsižvelgti rengiant galimybių studiją. Ji teigia, kad nagrinėja dabartinę kapitalo sektoriaus biudžeto sudarymo praktiką viešojo sektoriaus įmonėse.
II dalis:
Šis vadovas skirtas galimybių studijos valdymo metodų valdymui ir tobulinimui.
Projekto formulavimo etapai:
Vadovaujantis vadovu, sistemingą projekto rengimą iki faktinio statybos laikotarpio turėtų sudaryti trys oficialūs etapai:
a) preliminarus projekto formulavimas;
b) galimybių studija; ir
c) Projekto ataskaita.
a) Preliminarus projekto formulavimas:
Tai yra tik projekto pasiūlymo inicijavimo etapas. Ji turi du tikslus: i) nustatyti produktų, kurių reikia norint pasiekti plano tikslus, skaičių ir dydį bet kuriame pramonės sektoriuje; ii) nurodyti kiekvieno siūlomo projekto įgyvendinamumą.
Užduotis turėtų atlikti atitinkamos administracinės ministerijos ar kita atsakinga grupė. Ši ataskaita yra pasirengusi būti diskusijų dokumentu planavimo komisijos ir administracinių ministerijų svarstymui. Sprendimas, ar reikėtų atsižvelgti į galimybių studiją, ar ne, yra priimtas remiantis preliminaria analize.
Pagrindiniai preliminaraus galimybių įvertinimo elementai yra šie:
a) produkto paklausa ir jos padėtis ekonominiame vystyme;
b) preliminarus techninis įgyvendinamumas;
c) alternatyvi vieta;
d) bendros išlaidos (kapitalas) ir komercinis pelningumas; ir
e) Nacionalinė nauda iš projektų.
b) galimybių studija:
Galimybių studija, kitas projekto rengimo etapas, yra svarbiausia projekto analizės dalis, nes nuo jo priklauso projektų patvirtinimas ir užsienio valiutos keitimas. Šis tyrimas yra parengtas siekiant įvertinti ekonominį dydį, vietą, produktų modelį ir procesus, kurie bus pasirinkti projektui.
Šiame analizės lygmenyje techninis projekto vystymas vykdomas tiek, kiek reikia komerciniams ir nacionaliniams ekonominiams aspektams įvertinti. Šiuo lygmeniu visos alternatyvos yra tinkamai išnagrinėtos ir vienas projektas aiškiai pasirodo kaip ekonomiškiausias.
Vadove siūloma atlikti išsamią ir išsamią šių aspektų analizę ir rekomenduojami minėto tikslo metodai:
i) paklausos analizė;
ii) kainodara;
iii) techninis projekto vystymas;
iv) projekto vieta;
v) projekto išlaidų sąmatos;
vi) pelningumo analizė; ir
vii) Nacionalinė ekonominė nauda.
Pirmiau minėtų metodų poveikis čia neaptariamas. Toliau aptariamas tik Nr. (Vi), ty pelningumo analizė, nes jis turi tiesioginį poveikį.
Pelningumo analizė:
Svarbiausias vadovo pasiūlyto galimybių studijos aspektas yra jo komercinio pelningumo analizė.
Vadove pateikiami tokie metodai kaip pelningumo rodikliai:
1. Investicijų kriterijų grąžinimas:
(a) Vidutinė grąža iš pradinių investicijų;
b) vidutinė vidutinė investicijų grąža;
(c) Viso produkcijos grąža pagal pradines investicijas.
2. Atgalinis laikotarpis.
3. Diskontuotų pinigų srautų indeksai:
a) Dabartinė vertė Metodas;
b) Vidinis grąžos koeficientas.
Vadove rekomenduojama apskaičiuoti komercinį pelningumą tuo pačiu metu taikant du metodus.
Jie yra:
i) Vidutinė pradinės investicijos metodo grąža iš pirmosios indeksų kategorijos; ir
(ii) Dabartinė vertė Metodas iš antros kategorijos indeksų.
Vadove taip pat teigiama, kad kapitalo sąnaudos turėtų būti apskaičiuotos remiantis Indijos rezervų banko ir Planavimo komisijos nustatytu „pageidaujamo tarifo ar grąžos“ pagrindu. Tai rodo, kad 12% yra pageidaujamas pelnas viešojo sektoriaus pramonei. Tačiau vadove pripažįstama, kad skirtingoms pramonės šakoms turėtų būti taikomi skirtingi tarifai.
c) Projekto ataskaita:
Projekto ataskaita parengta, kaip parengė „projektų institucijos“, patvirtinus vyriausybės galimybių studiją, nors jai nereikia jokio vyriausybės pritarimo.
Tačiau tokios ataskaitos poreikis paaiškintas vadove:
Nors toks techninis tobulinimas įvyko ekonominio pagrįstumo analizėje, apskritai nebuvo parengta pakankamai informacijos išsamiam techniniam planui, įvertinimams ir sutartims perduoti. “ Tai yra darbas, atliktas atlikus galimybių studiją ir dokumentuotas projekto ataskaitoje.
Projekto planavime yra du elementai:
i) bendras projektų planavimas ir. \ t
ii) išsamus sutarčių planavimas.
i) Bendras projekto planavimas:
Tai apima projektų rengimo darbų grafikų parengimą, sprendimą dėl naudojamos įrangos rūšies, detalų įrenginių išdėstymą ir pradinį konstrukcijos brėžinį ir kt.
ii) išsamus sutarčių planavimas:
Jame atskleidžiama kiekvienos sutarties apimtis ir tikslai, išsamūs jų tvarkaraščiai ir jų tarpusavio ryšiai.
B) Pramonės praktika viešajame sektoriuje:
Indijos viešųjų įmonių kapitalo biudžeto sudarymo praktika neatitinka galimybių studijų vadovo gairių. Šis tyrimas iš tikrųjų pagrįstas Raj ir kt. Atliktu tyrimu. Galimybių ataskaita nėra parengta vadovaujantis vadove siūlomu būdu.
Tai išreiškiama iš:
(1) Visi elementai neįtraukti į galimybių studiją, kurią rengia valstybės įmonės. Pavyzdžiui, NEBA (Nacionalinės ekonominės naudos analizė) neįtraukta į jokią galimybių studiją. Net tokios organizacijos, kaip BPE (Viešųjų įmonių biuras) ir PC (planavimo komisija), kurios ją parengė, neturi jokios aiškios idėjos.
(2) Labai retai laikomasi diskontuotų pinigų srautų (DCF) metodų. Tie, kurie iš tikrųjų seka, tai daro Viešųjų įmonių biuro (BPE), o ne savo iniciatyva.
(3) Paklausos analizę labai retai atlieka pačios įmonės arba administracinės ministerijos. Tačiau jie priklauso nuo išorinių agentūrų (pvz., Planavimo komisijos ir Techninio vystymosi generalinio direktorato) pateiktų prognozių.
(4) Vadove nenurodoma pardavimo kainos nustatymo, kainos, paklausos, vietos ir pan. Poveikio paklausa.
(5) Daugeliu atvejų „ekonominio naudingumo“ analizė neįtraukta į galimybių studiją.
Tačiau sritis, kuriai tinkamumo ataskaitoje buvo pateikta gera aprėptis, nurodo techninį projekto aspektą. Tačiau tuo pačiu metu finansiniai, komerciniai ir ekonominiai aspektai yra ignoruojami arba jiems nėra suteikta tinkama reikšmė pagal Vadove nustatytas gaires. Nacionalinė sąnaudų ir naudos dalis yra visiškai ignoruojama.
Vadovaudamosiose gairėse ir viešųjų įmonių vykdomos kapitalo biudžeto sudarymo praktikos skirtumai visų pirma susiję su šiais veiksniais:
a) Daugelis viešojo sektoriaus įmonių vadovų nežino, kad yra parengtas galimybių vadovas, pvz., jie net negirdėjo apie jo egzistavimą. Nors planavimo komisija įvairioms viešosioms įmonėms išdavė nemažai egzempliorių, įdomu pažymėti, kad nei viešojo sektoriaus įmonių vadovai, nei jo turinys nėra žinomi. Administracinės ministerijos ilgą laiką nenaudojo vadovo, tiesiog dėl asmeninių konfliktų tarp aukštų vyriausybės pareigūnų.
(b) Rengdami galimybių studijas ir išsamias projekto ataskaitas, inžinieriai ir techninis personalas atlieka svarbiausią vaidmenį, ty svarbų vaidmenį, kurį parodo finansų vadovai. Dėl dalyvavimo pusiausvyros trūkumo galimybių ataskaitoje nepakankamai atsižvelgiama į komercinius, finansinius ir ekonominius aspektus. Taigi, nesant geros komandinio darbo, tikėtinas rezultatas nėra tikėtinas.
c) Gairių ir viešųjų įmonių praktikos nesuderinamumas gali būti kvalifikacija, reikalinga daugeliu dalykų, t. y. ekonomika, rinkodara, finansai, inžinerija ir kt., siekiant gauti galimybių studijos ataskaitas. Tokia patirtis įmonių lygmeniu ar bet kokiame kitame sprendimų priėmimo procese vargu ar egzistuoja. Be to, nereikia paminėti, kad finansinės analizės metu viešojo sektoriaus įmonių kapitalo investiciniai sprendimai yra Vyriausybės viešieji pramoninių investicijų sprendimai.
Todėl kai kurios Vyriausybės agentūros yra susijusios su sprendimų priėmimo procesu. Visi žinome, kad dauguma vadovų, įskaitant sprendimus priimančius asmenis, yra vyriausybės darbuotojai ir jie neturi pakankamai žinių, mokymų ar patirties apie kapitalo biudžetą.
Vadovas, kurį parengė sudėtinga vadovų konsultantų grupė, gali būti suprantamas ne patyrusiems darbuotojams. Nes jie yra inžinieriai arba buhalteriai, paimti iš Indijos vyriausybės audito ir sąskaitų tarnybos, kurie iš tikrųjų yra susipažinę tik su vyriausybės procedūromis ir apskaitos sistemomis. Kai kurie vyresniosios vyriausybės pareigūnai ir keletas politikų yra skiriami viešųjų įmonių valdyboje.
Todėl Administracinių ministerijų, Finansų ministerijos, Pramonės ministerijos ir Planavimo komisijos lygmeniu vyresnieji vadovai yra iš centrinių administracinių tarnybų. Indijos Vyriausybės kabinetas, nagrinėjantis pagrindinius investicinius projektus, ir Parlamentas, kuris patvirtina projektą, nėra sudarytas iš ekspertų, kurių paslaugos gali būti veiksmingai panaudotos, o priešingai - tik politikai. Todėl sunku gauti ekspertų paslaugas, kurios reikalingos vadovo pateiktose gairėse, siekiant parengti galimybių ataskaitas.
Išvada:
Apibendrinant, dabartinė organizacinė investicinių sprendimų struktūra kenčia dėl: \ t
a) nepakankamai įrengtos organizacinės struktūros - tiek įmonėje, tiek išorės agentūrose - nebuvimas;
b) darbuotojai, kurie priima sprendimus dėl kapitalo biudžeto sudarymo, neturi nei darbo, nei patirties, reikalingos darbui, kurį jie atlieka;
c) sprendimų priėmimo procesą sudaro nesuskaičiuojami komitetai, susidedantys iš vienodų darbuotojų, tačiau turintys skirtingus pirmininkus;
d) Organizacijos struktūra yra labai sudėtinga ir apima pernelyg ilgą sprendimų priėmimą;
e) Organizacinė struktūra yra ta, kurioje dalyvauja įvairūs vyriausybės padaliniai ir todėl idealiai tinka konfliktams;
f) sprendimų priėmimo lygmeniu sprendimų priėmėjams, kurie daugiausia yra valstybės tarnautojai, patiria milžinišką išorės spaudimą, ypač iš vyriausybių ir politikų; ir
g) Vyresni vyriausybės tarnautojai, kurie daugiausia dalyvauja priimant sprendimus, taip pat užima labai įtakingas pozicijas organizacijoje valdybos lygmeniu, taip pat įvairiose šiose įmonėse kontroliuojančiose ministerijose.
Be to, kadangi viešojo sektoriaus įmonės atlieka labai svarbų vaidmenį mūsų šalies ekonominiame vystyme, teisingų sprendimų dėl kapitalo sudarymo vaidmuo negali būti pernelyg akcentuojamas. Aštuntojo dešimtmečio pradžioje atlikti tyrimai, dėl kurių buvo padarytos išvados apie pramonės praktiką, yra labai seni. Šiuo metu mūsų šalyje gerokai pagerėjo viešojo sektoriaus įmonių veikla. Kol nepagerės įmonės vidaus reikalai ir (arba) aplinka, šių patobulinimų negalima pasiekti.
Be to, visoje šalyje vis didėja visų lygių sprendimų priėmėjų informuotumas, kad būtų galima pasirinkti tinkamus projektus. Be to, vadovo gairėse gali būti padaryti pakeitimai / pakeitimai, remiantis ankstesniais rezultatais ir patirtimi, siekiant geresnių rezultatų ir rezultatų. Iki šiol viešojo sektoriaus įmonių vadovai įgijo tam tikrų žinių ir patirties, o po tam tikrų mokymo ar plėtros programų jie gali būti paversti gerą sprendimų priėmėjų komandą.
