Kapitalo išlaidų sprendimų vertinimo metodai

Vienas iš nediskontuotų metodų, skirtų investavimo kriterijų įvertinimui, trūkumas yra pinigų įplaukų ir išmokų laiko neapibrėžtumas. Kitas tradicinių metodų trūkumas yra tas, kad atliekant analizę neatsižvelgiama į visas pinigų pajamas.

Todėl netinkamas pinigų įplaukų ir išėjimų suderinimas suteikia klaidinančius rezultatus. Taigi diskontuota atsipirkimo trukmė, grynoji dabartinė vertė. Sukurtos modifikuotos vidinės grąžos normos ir pelningumo indeksas, siekiant įveikti problemas, susijusias su tradiciniais metodais.

1. Diskontuotas grąžinimo laikotarpis:

Šis metodas buvo sukurtas siekiant pašalinti negrąžinamo atsipirkimo laikotarpio apribojimus. Vietoj įprastų pinigų įplaukų, atsipirkimo laikotarpiui apskaičiuoti naudojamos diskontuotos pinigų įplaukos. Tai laikas, reikalingas pradinėms investicijų išlaidoms atkurti, diskontuojant projektą.

i. Privalumai:

Diskontuoto atsipirkimo laikotarpio privalumai:

a) Tai lengva suprasti ir apskaičiuoti.

b) jame atsižvelgiama į pinigų laiko vertę.

(c) Šis metodas padeda lengvai pasirinkti pelningą projektą iš tarpusavyje neįtrauktų projektų.

ii. Trūkumai:

Diskontuoto atsipirkimo laikotarpio trūkumai yra šie:

a) jame neatsižvelgiama į pinigų įplaukas, kurios atsiranda po atsipirkimo laikotarpio.

b) Kita problema yra tinkamo pinigų srautų diskontavimo normos pasirinkimas.

10.1 pavyzdys:

Iš šios informacijos apskaičiuokite diskontuotą projekto grąžinimo laikotarpį.

2. Grynoji dabartinė vertė:

Tai dar vienas būdas įvertinti kapitalo išlaidų sprendimą taikant diskontuotų pinigų srautų metodą. Pagal šį metodą pinigų srautams diskontuoti naudojama nustatyta palūkanų norma, paprastai kapitalo kaina. Grynoji dabartinė vertė (NPV) apskaičiuojama atsižvelgiant į pinigų srautų dabartinės vertės ir grynųjų pinigų srautų dabartinės vertės sumos skirtumą.

Simboliškai projekto NPV galima apskaičiuoti taip:

Kur, C ₁, C ₂, …………………., C _n = skirtingų metų pinigų įplaukos

C ₀ = projekto pinigų srautai.

Turėtų būti priimtos šios taisyklės dėl projekto priėmimo pagal NPV:

Kai, NPV> nulis - Priimti projektą.

NPV <nulis - Atmesti projektą.

NPV = nulis - Būkite abejingi.

i. Privalumai:

NPV privalumai yra:

a) Ji pripažįsta pinigų laiko vertę.

b) jame atsižvelgiama į visą analizuojamų pinigų srautų seriją.

c) Projektas pagal abipusiai neįtrauktus projektus yra lengvas pagal NPV

ii. Trūkumai:

NPV metodas taip pat kenčia nuo tam tikrų apribojimų. Sitie yra;

a) Palyginti su tradiciniu metodu, sunku suprasti ir apskaičiuoti.

(b) Diskonto normos pasirinkimas pinigų srautų diskontavimui yra dar viena NPV problema.

10.2 pavyzdys:

Pradinė investicija, reikalinga projektui, yra Rs 2, 00 000, turinti 3 metų gyvenimo trukmę. Tikėtina pinigų srautai iš projekto yra 1, 10 000, 1, 60 000 ir 30 tūkst. Darant prielaidą, kad NPV apskaičiuojama 10% kapitalo kaina

3. Vidinė grąžos norma:

Vidaus grąžos norma (IRR) taip pat pripažįsta pinigų laiko vertę. Skirtingai nei NPV metodas, išvengiama nustatytos palūkanų normos. Šis metodas taip pat žinomas kaip investicijų pelningumas. Ribinis kapitalo efektyvumas ir ribinis kapitalo našumas.

Vidinė grąžos norma yra ta diskonto norma, kuri prilygsta tikėtinų pinigų įplaukų iš projekto su dabartine pinigų srauto verte dabartine verte. Kitaip tariant, vidinė grąžos norma yra ta diskonto norma, dėl kurios projekto grynoji dabartinė vertė yra lygi nuliui. Simboliškai

Kur, C ₀ = pradinės projekto išlaidos

C ₁, C ₂, ……… C _n Tikėtinos projekto įplaukos

r = vidinė grąžos norma.

Turėtų būti priimtos šios taisyklės dėl projekto priėmimo pagal IRR metodą:

Kai IRR> Kapitalo kaina - priimti projektą,

IRR <Kapitalo kaina - Atmesti projektą ir

IRR = Kapitalo kaina - Būk abejingi.

i. Privalumai:

Toliau pateikiami IRR privalumai:

a) Ji pripažįsta pinigų laiko vertę.

(b) Ji atsižvelgia į pinigų įplaukas ir pinigų srautus per visą projekto laikotarpį.

(c) Jeigu abipusiškai neįtraukiami projektai, jis padeda lengvai pasirinkti projektą.

ii. Trūkumai:

IRR kenčia nuo šių trūkumų:

a) Tai apima ilgus ir varginančius skaičiavimus.

(b) Kartais projekte gali būti kelis IRR, kurie painioja vartotojus.

c) Projektai, atrinkti remiantis didesniu IRR, visais atvejais gali būti nepelningi.

iii. IRR apskaičiavimas:

Skaičiuojant IRR gali atsirasti tokios situacijos:

a. „Equal Series“ ateities pinigų įplaukos:

Kai būsimos pinigų įplaukos iš projekto yra lygios, gali būti laikomasi šių veiksmų, apskaičiuojant IRR

I etapas:

Pradinį grynųjų pinigų srautą padalinkite kasmetiniu pinigų srautu, ty atsipirkimo laikotarpiu.

II etapas:

Ieškoti artimiausio diskonto faktoriaus, atsižvelgiant į projekto gyvavimo laiką.

III etapas:

Palūkanų norma, atitinkanti diskonto koeficientą, suteikia jums vidinę grąžos normą.

10.3 pavyzdys:

Projektui reikalinga pradinė 40 000 Rs investicijų. Apskaičiuota, kad metiniai pinigų srautai ketverius metus yra 13 000 Rs. Apskaičiuokite vidinę grąžos normą.

i. Nevienodos ateities pinigų įplaukų serijos:

Kai būsimos pinigų įplaukos yra nevienodos, IRR nustatymas apima tam tikrą sudėtingą procesą, apimantį šiuos veiksmus:

i) Orientacinė diskonto norma turėtų būti nustatyta kaip:

Orientavimo koeficientas = Vidutinė pinigų srautų perteklius virš investicijų sąnaudų / Vidutinė investicija x 100

ii) Pinigų įplaukos diskontuojamos atsižvelgiant į orientacinę normą.

iii) Jei dabartinė pinigų įplaukų vertė yra didesnė už pradines investicijas, gali būti taikomas didesnis tarifas. Todėl reikėtų pasirinkti dvi diskonto normas, kurios padaro dabartinę vertę didesnę už investicijų kainą ir kitą, dėl kurios dabartinė pinigų įplaukų vertė yra mažesnė už pradines investicijas.

iv) Pasirinkus dvi pirmiau nurodytas diskonto normas, IRR gali būti apskaičiuojamas taikant paprastą interpoliaciją.

10.4 pavyzdys:

Projektui reikia 11 000 Rs, o pinigų įplaukos iš projekto yra tokios:

i. Neatitinkamos grynųjų pinigų įplaukos, skirtos tik dviems metams:

Kai projekto trukmė yra tik 2 metai, IRR gali būti apskaičiuojamas taikant IRR apibrėžimą, ty lyginant dabartinę pinigų įplaukų vertę su srautu.

10.5 pavyzdys:

Apskaičiuokite projekto, kuris iš pradžių kainavo 2 000 Rs, IRR ir generuoja Rs ir Rs 1, 210 pinigų srautus per 1 ir 2 metus.

4. Modifikuota vidinė grąžos norma:

Sukurtos modifikuotos vidinės grąžos normos (MIRR) siekiant išspręsti kai kurias IRR problemas. Pirma, IRR daroma prielaida, kad teigiamos grynosios pinigų įplaukos iš projekto yra reinvestuojamos taip pat, kaip ir projektui. Tai nereikšminga prielaida, nes ji bus reinvestuojama pagal kainą, artimesnę kapitalo kainai. Antra, galima rasti daugiau nei vieną IRR, jei projekte yra alternatyvių teigiamų ir neigiamų pinigų įplaukų, o tai sukelia painiavą.

Tačiau MIRR suteikia tik vieną tarifą. Pagal MIRR visos grynųjų pinigų įplaukos į galutinę vertę nustatomos taikant tam tikrą diskonto normą, paprastai kapitalo kainą. MIRR yra ta norma, kuri prilygsta pinigų įplaukų galutinei vertei su sumokėta pinigų srautų verte.

Tokie patys kriterijai, kaip ir IRR, naudojami projektui priimti ir atmesti, jei tai yra ir MIRR.

i. Privalumai:

MIRR siūlo šiuos privalumus:

a) Ji pripažįsta pinigų laiko vertę.

(b) Ji atsižvelgia į pinigų srautus per visą projekto laikotarpį.

c) jame numatytas bendras tarifas ir taip išvengiama painiavos.

ii. Trūkumai:

Nors šis metodas yra geresnis už IRR, jis kenčia nuo tam tikrų trūkumų, kurie yra:

a) Sunku suprasti.

(b) Tai apima ilgus ir varginančius skaičiavimus.

10.6 pavyzdys:

68 000 Rs investicija suteikia šias pinigų įplaukas po mokesčių:

5. Pelningumo indeksas:

Pelningumo indeksas arba naudos sąnaudų santykis yra dabartinių būsimų įplaukų ir projekto srautų santykis. Tai yra santykinis investicinio sprendimo matas.

Jis gali būti apskaičiuojamas pagal šią formulę:

PI = pinigų įplaukų dabartinė vertė / grynųjų pinigų srautų dabartinė vertė

Turėtų būti laikomasi šių taisyklių priimant arba atmetant projektą pagal PI:

Kai, PI> aš, priimiu projektą ir

Kai PI <1, atmeta projektą.

i. Privalumai:

Toliau pateikiami PI privalumai:

a) Paprastai apskaičiuoti, palyginti su IRR.

b) jame pripažįstama pinigų laiko vertė.

c) jame atsižvelgiama į visus pinigų srautus ir projekto srautus.

d) Projektui atrinkti geriau nei NPV, jei projektai apima skirtingas kapitalo sąnaudas.

ii. Trūkumai:

Pelningumo indeksas kenčia nuo šių trūkumų:

a) Sudėtinga apskaičiuoti.

b) Kita problema yra pinigų srautų diskontavimo normos pasirinkimas.

10.7 pavyzdys:

Projektui reikia pradinės 5 000 000 litų investicijos. Prognozuojamas projekto trukmė - 5 metai, ir tikimasi, kad nuo 1 metų iki 5 metų Rs 1, 00 000, Rs 1, 50 000, Rs 1, 80, 000, Rs 2, 50 000 ir R 75 000. Darant prielaidą, kad kapitalo sąnaudos bus 12%, nustatykite pelningumo indeksą.