Pinigų politika: naudingos pastabos dėl pinigų politikos - paaiškinta

Apskritai manoma, kad pinigų politika veiksmingiau tikrina ekonominę veiklą nei skatindama ją. Kitaip tariant, pinigų politika veiksmingiau tikrina bumo sąlygas nei kuriant atsigavimą nuo nuosmukio ar depresijos. Depresijos ar stagnacijos metu pinigų institucija gali padaryti labai mažai.

Jis negali investuoti tik atlikdamas lengvatą pinigų politiką arba kreditą. Ji gali tam tikru mastu kontroliuoti palūkanų normą, bet ne pelno normą, kuri depresijos metu gali būti labai maža arba netgi neigiama. Apskritai, investicijos atrodo neelastingos.

Investicijų neelastingumą galima paaiškinti dviem skaičiais:

(1) palūkanos sudaro nedidelį trumpalaikių investicijų bendrųjų išlaidų elementą

(2) ilgalaikių investicijų, verslo lūkesčiai ir kiti ekonominiai kintamieji yra daug svarbesni nei palūkanų normų įtaka.

Taigi, kai ekonomikoje vyrauja bendras pesimizmas, o ribinis kapitalo efektyvumas yra labai mažas, vien piniginės institucijos pinigų plitimas negali padaryti nieko esminio.

Be to, nėra tiesioginio ryšio tarp pinigų kiekio ir kainų lygio, kaip buvo tradiciškai manoma. Yra daug kitų veiksnių, darančių įtaką kainoms ir verslo veiklai, kaip ir pinigų pasiūla. Dauguma jų yra ne piniginės prigimties, negali būti kontroliuojami vien piniginiais veiksmais. Depresijai reikia imtis veiksmų siekiant atgaivinti veiksmingą paklausą, didinant vartojimą ir ribinį kapitalo veiksmingumą per viešąsias investicines programas ir kitas priemones.

Taigi, fiskalinė politika buvo skatinama kaip galingas ginklų slopinimo ir nedarbo kontrolės ginklas. Tik klestėjimo laikotarpiu pinigų politika gali būti veiksmingai naudojama, nes ji gali kontroliuoti spekuliacinį bumą ir infliaciją reguliuodama nepagrįstą kredito plėtrą. Taigi, atrodo, kad pinigų politika puikiai tinka situacijoms, reikalaujančioms apriboti infliacinį spaudimą, dėl kurio reikia didelių trumpalaikių palūkanų normų, siekiant sumažinti kapitalo srautą mažinant mokėjimų balanso deficitą.

Sudarant veiksmingą pinigų politiką, reikia atkreipti dėmesį į šiuos du dalykus:

i. Didelis matmuo

ii. Laiko matmuo.

Pinigų politikos efektyvumo stiprumas vertinamas pagal jo dydį; tuo metu, kai jos veiksmingumas atsilieka, matuojamas politikos aspektas.

Vėlgi, pinigų politikos stiprumą lemia funkcinių santykių - pinigų ir realaus - elastingumas ir stabilumas ekonomikoje. Pastebėta, kad pinigų politikos stiprumas yra atvirkščiai susijęs su pinigų turto paklausos elastingumu. Tačiau jis tiesiogiai susijęs su nekilnojamojo turto paklausos elastingumu. Taigi, kai mažas pinigų paklausos elastingumas derinamas su dideliu realaus turto paklausos elastingumu, pinigų politika turės stipresnį poveikį.

Tokiais atvejais didelis nekilnojamojo turto paklausos procentinis pokytis, kad padidės prekių ir paslaugų produkcijos pokytis, siekiant ištaisyti didelį norimo ir tikrojo nekilnojamojo turto turimo neatitikimą. Priešingai, jei labai elastinga pinigų paklausa derinama su labai neelastinga realiojo turto paklausa, pinigų politika veiks silpnesniu poveikiu ekonomikai.

Tik tada maža procentinė palūkanų norma bus būtina norint paskatinti žmones prisitaikyti prie didelio procentinio pinigų pasiūlos pokyčio, kuris vėl sukels net mažesnį realaus turto paklausos procentinį pokytį, kad prekių produkcija būtų koregavimo procese labai nepasikeis.

Tačiau iš tikrųjų praktikoje nustatyta, kad pinigų paklausos elastingumas paprastai būna mažas, svyruoja nuo -0, 1 iki -0, 9, kad vidutinės pinigų politikos dozės turėtų didelį poveikį.

Be to, bet koks šių funkcijų destabilizavimas akivaizdžiai mažina pinigų politikos poveikį. Ir praktikoje jokia turto paklausos funkcija nėra visiškai stabili, tačiau yra mažiau įrodymų, kad paklausos funkcijų pasikeitimas labai sumažino pinigų politikos poveikį.

Tačiau pinigų institucija turi iš savo ankstesnės patirties sužinoti apie savo veiklos mastą. Šiuo metu taip pat kuriami ekonometriniai modeliai, skirti pinigų politikos efektyvumui įvertinti. Tačiau teisinga žinia apie didįjį poveikį yra labai naudinga nustatant teisingą pinigų politikos dozę pagal vyraujančių aplinkybių reikalavimą.

Lygiai taip pat, žinant pinigų politikos laiko dimensiją, labai svarbu apibrėžti tinkamą politikos veiksmų laiką. Laiko dimensijos veiksnys matuoja pinigų politikos veikimo vėlavimus.

Yra keletas tokių atsilikimų: i) veiksmų vėlavimas - vėlavimas tarp laiko, kai pripažįstamas politikos pakeitimo poreikis ir faktinis pasikeitimas; ii) kredito rinkos atsilikimas - vėlavimas nuo pinigų politikos pakeitimo laiko iki laiko, kai dėl tokio pasikeitimo pasikeičia svarbūs pinigų kintamieji, pavyzdžiui, palūkanų normos, pinigų tiekimas (ypač kreditai) ir kitas finansinis turtas; iii) pripažinimo vėlavimas - vėlavimas nuo laiko, kai reikia keisti politiką, ir laiko, kada pripažįstama ši esminė reikšmė; iv) produkcijos atotrūkis - atsilikimas nuo laiko, kai pasikeičia pinigų ir finansų rinkos sąlygos ir laikas, kai šie pokyčiai lemia realiųjų pajamų ir produkcijos pokyčius. Pirmieji dviejų rūšių atsilikimai yra apibūdinami kaip „viduje atsilieka“, o pastarieji du vadinami pinigų politikos „išoriniu atsilikimu“.

Pinigų politikos poveikio išorės atsilikimas yra paskirstytas atsilikimas. Pinigų politikos poveikis kainoms, pajamoms, užimtumui ir pan. Negali būti suvokiamas vienu metu; tačiau jis paskirstomas per tam tikrą laiko tarpą. Keičiant pinigų politiką, jos poveikis gali būti generuojamas iš karto, tačiau jis baigiasi tik per pakankamai ilgą laiką.

Tačiau ilgas atsilikimas nėra geras, nes tai mažina pinigų politikos veiksmingumą. Ilgesnį laiką pinigų politikos pokyčių poveikis negali būti nustatomas pagal poreikį, nes poveikis nebus nuspėjamas. Taigi, esant ilgam ir kintamam laikotarpiui, diskrecinis pinigų politikos veiksmingumas labai abejotinas.

Todėl kai kurie ekonomistai, tokie kaip Miltonas Friedmanas, pasisako už tai, kad diskrecinė politika būtų pakeista pinigine taisykle, pagal kurią didinamas pinigų kiekis pastoviu augimo tempu. Friedmanas teigia, kad pastovus pinigų pasiūlos augimo tempas palengvintų stabilų ekonomikos augimą, kad būtų realizuotas pinigų politikos stabilizavimo tikslas. Jis tvirtai įsitikinęs, kad ekonominis nestabilumas kyla dėl pinigų pasiūlos augimo skirtumų pagal diskrecinę pinigų politiką.

Tačiau šiandien dauguma ekonomistų mano, kad vien tik centrinio banko valdomų pinigų valdymas yra visiškai netinkamas siekiant tikslų, pvz., Infliacijos ribojimo, veiksmingai tikrinant išlaidas. Šiuolaikinėje ekonomikoje gebėjimas išleisti lėšas ir noras vartoti iš esmės priklauso nuo likvidumo pozicijos, o ne tik pinigų kiekio.

Taigi norima daryti įtaką bendrajai visos šalies likvidumo struktūrai. Jei nebus kontroliuojamas bendras likvidumas, nėra vilties, kad realios kontrolės išlaidos modemo ekonomikoje bus kontroliuojamos. Ūkio likvidumą sudaro pinigų kiekis (grynųjų pinigų ir paklausos indėlių suma) bei finansinio turto ir jo komponentų atsargos.

Taigi likvidaus turto srautas ekonomikoje yra įvairių pinigų ir kapitalo rinkos agentūrų skolos sukūrimo veiklos rezultatas. Išskyrus centrinio banko valiutos pinigų leidimą kartais, komercinių bankų kreditų kūrimo veikla, atsispindinti daugelyje jų išvestinių indėlių, sukelia pirmojo lygio likvidžiojo turto srautą ekonomikoje.

Bankų sektorius taip pat teikia antrojo lygio likvidų turtą, pavyzdžiui, laiko ir taupymo indėlius. Vėlgi, šiuolaikinės ekonomikos ne bankų sektoriuje sukuriami geri likvidaus turto sandoriai. Pavyzdžiui, valstybės iždas išleidžia iždo vekselius dideliu mastu.

Be to, kai vyriausybė padidina valstybės skolą, sukuriamos kitos turto formos, pvz., Gintariniai vertybiniai popieriai, obligacijos ir kt. Be to, yra įvairių ne bankų finansinių tarpininkų, tokių kaip draudimo bendrovės, taupomieji bankai, pirkimo-pardavimo finansinės bendrovės, nuolaidų namai, priėmimo namai, statybinės bendrijos, investiciniai fondai, investiciniai patikos fondai ir kt. kapitalo rinka linkusi generuoti įvairių rūšių finansinio turto srautus, turinčius skirtingą likvidumo laipsnį.

Pagrindinės finansų tarpininkų institucijų funkcijos yra tarpininkų tarp savininkų klasės ir investuotojų klasės bendruomenėje veikla. Išduodamos pirminius vertybinius popierius, šios įstaigos gauna išsaugotus asmenų išteklius ir iš naujo skolina ar teikia pagalbą verslo korporacijoms ir pramonės šakoms, perkant jų akcijas, vertybinius popierius ir tt, arba išleidžiant tiesiogines paskolas ir taip linkusios teikti netiesioginius vertybinius popierius skolintojai. Be to, finansiniai tarpininkai didina vertybinių popierių likvidumą skolindami juos.

Iš tiesų „finansiniai tarpininkai gamina likvidumą; jie sukuria skundus, kurie yra likvidesni už jų nupirktus vertybinius popierius ir juos išleidžia indėlininkams. Taigi daugiau investicijų sutaupoma investavimo veikloje. “

Trumpai tariant, finansų tarpininkų vaidmuo šiuolaikinėje ekonomikoje yra reikšmingas, nes jie sukelia santaupas taupymo, saugumo ir palūkanų pajamomis, kurias jie teikia indėlininkams.

Vėlgi, jų veikla taip pat padeda išnaudoti potencialių santaupų išteklius, nes suteikiant patrauklias santaupų priemones, jos atgraso žmones išgelbėti taupymo lėšas. Tokiu būdu finansų tarpininkų sukurtos artimųjų pinigų rūšys paprastai mažina pinigų poreikį, kad piniginiai likučiai būtų laikomi turtu.

Finansinių tarpininkų sukurtas turtas yra glaudus pinigų pakaitalas, taigi pinigų srautas einamuosiuose sandoriuose atleidžiamas nuo atsargumo priemonių, kurios padeda sumažinti spaudimą pinigų institucijai ir sukurti papildomą pinigų pasiūlą maitinimui. dinamiškoje ekonomikoje didėjančio pinigų poreikio poreikiui.

Šių finansinių tarpininkų turto pajamingumas reiškia, kad padidėja turto savininkų perkamoji galia, o tai savo ruožtu pagerina jų išlaidų ir vartojimo pajėgumus. Vėlgi, piniginių išlaidų greitis didėja dėl padidėjusio finansų sektoriaus likvidumo padėties šių tarpininkų veikloje.

Išlaidos ekonomikoje lemia bendrųjų išlaidų srautą, kuris daro įtaką ekonominei veiklai ir pajamų bei produkcijos srautui. Šiuolaikinėje ekonomikoje finansų tarpininkų veiklos sukurta likvidumo pozicija yra reikšminga, nes ji turi įtakos bendroms bendruomenės išlaidoms.

Norėdamas pasiekti pageidaujamus ekonominės veiklos pokyčius, centrinis bankas vykdo pinigų politiką, kad pasiektų pinigų ir kreditų kiekio pokyčius ir taip sukeltų išlaidų srautą, kuris daro įtaką ekonominės veiklos lygiui ir būdui. Šiuo atžvilgiu centrinis bankas paprastai priima kredito kontrolės pinigines priemones, pvz., Banko palūkanų normos politiką ir tt, kurios turi įtakos banko kreditų srautui ekonomikai.

Tačiau šiuolaikiniai monetaristai mano, kad to nepakanka. Centrinis bankas turi siekti, kad būtų veiksmingai pasiektas bendras likvidumo kiekis, o ne vien tik pinigų kiekis. Buvo teigiama, kad pagrindinis centrinio banko pinigų politikos tikslas yra keisti paklausos lygį, darant įtaką bendruomenės išlaidų ir išlaidų dydžiui.

Tačiau lemiamas veiksnys, lemiantis žmonių išlaidas, yra bendras šalies ūkio likvidumas, o ne jų turimi grynųjų pinigų ir kredito likučiai. Pinigų ir kredito likučiai sudaro platesnės ekonomikos likvidumo struktūros dalį.

Iš tikrųjų finansų tarpininkų ir kitų pinigų rinkos agentūrų sukurtas finansinis turtas sudaro likusią (didžioji) dalį šiuolaikinės ekonomikos bendrojo likvidumo. Taigi šiuolaikinėje bendruomenėje sprendimas išleisti ne tik priklauso nuo žmonių turimų grynųjų pinigų ir kredito likučių, bet ir nuo galimo likvidumo, kurį sudaro galimas lėšų pritraukimo būdas parduodant turimą turtą ar turtą. skolinantis.

Trumpai tariant, sprendimas išleisti lėšas priklauso nuo daugelio veiksnių, tokių kaip: i) grynųjų pinigų likučiai, ii) banko likučiai, iii) laiko ir taupomųjų indėlių pašalinimas, iv) turimo finansinio turto pardavimas ir v) skolinimasis galimybės. Taigi, kaip teigiama R. Radcliffe pranešime, „išlaidos neapriboja esamos pinigų sumos, tačiau ji susijusi su pinigų suma, kurią žmonės mano, kad gali gauti pajamų iš pajamų (pvz., Iš pardavimo), perleidžiant kapitalo turtą arba skolinantis. “

Atsižvelgiant į tai, akivaizdu, kad atsižvelgiama į visą palūkanų normų struktūrą, nes palūkanų normos pokytis daro įtaką įvairių finansų įstaigų grupių likvidumui, o tai savo ruožtu daro įtaką kitų likvidumui, taigi „bendram likvidumui“. Taigi buvo teigiama, kad pinigų mechanizmo centrai yra visos ekonomikos „bendrojo likvidumo“ palūkanų normų struktūra, o ne pinigų tiekimas. Tačiau Radcliffe komiteto nuomone, tai nereiškia, kad pinigų tiekimas yra nereikšmingas, tačiau jo kontrolė yra susijusi su palūkanų normų politika.

Komitetas manė, kad pagrindinės finansų institucijos gali būti netiesiogiai kontroliuojamos keičiant palūkanų normų lygį ir struktūrą. Palūkanų normų didėjimas lems jų skolinimo veiklą, padidindamas turto turto nuostolius. Taigi palūkanų normų didėjimas mažina bendras išlaidas netiesiogiai mažinant finansų įstaigų skolinimą, taigi ir visuomenės likvidumą apskritai.

Taigi, likvidumo požiūriu, pinigų politikos tikslas yra ne pinigų kiekio reguliavimas, o bendra verslo, bankų ir kitų finansų įstaigų likvidumo būklės kontrolė. Todėl plačiai pripažįstama, kad centrinis bankas turėtų rūpintis bendra kredito ir likvidumo struktūra, o ne tik su pinigų pasiūlos dydžiu ir elgesiu.