Optimalios kapitalo struktūros samprata ir ypatybės
Optimalios kapitalo struktūros koncepcija daug dėmesio skyrė apskaitos ir finansų literatūroje. Kapitalo struktūra - tai skolos ir nuosavo kapitalo dalis visos įmonės kapitale. Įmonės tikslas - maksimaliai padidinti savo verslo vertę.
Tai daroma didinant akcijų rinkos vertę ir sumažinant įmonės kapitalo kainą. Optimali kapitalo struktūra yra ta skolos ir nuosavybės dalis, kuri atitinka šį įmonės tikslą. Taigi optimali kapitalo struktūra bando optimizuoti du kintamuosius tuo pačiu metu: kapitalo kaina ir akcijų rinkos vertė.
Optimalios kapitalo struktūros koncepcija:
Kiekviena įmonė turėtų siekti optimalios kapitalo struktūros ir stengtis ją išlaikyti. Optimali kapitalo struktūra reiškia skolos ir nuosavo kapitalo derinį visame kapitale, kuris maksimaliai padidina įmonės vertę. Optimali kapitalo struktūra yra laikoma tokia, kurioje vidutinė kapitalo kaina yra mažiausia, o tai duoda pajamų, kurios maksimaliai padidina vertybinių popierių rinkos vertę.
Optimalią kapitalo struktūrą galima apibrėžti kaip skolos ir nuosavybės santykį, kuris maksimaliai padidina bendrovės akcijų vertę biržoje.
Kulkarni ir Satyaprasad apibrėžė optimalią kapitalo struktūrą kaip „tą, kurioje kiekvienos turimos finansavimo metodo ribinės realios išlaidos yra tokios pačios“. Jie apėmė tiek aiškią, tiek netiesioginę kainą pagal terminą „realios išlaidos“.
Prof. Ezra Saliamono teigimu, „Optimali kapitalo struktūra - tai skolos ir nuosavo kapitalo derinys, kuris maksimaliai padidins įmonės rinkos vertę“. Todėl turėtų būti pagrįstas įvairių ilgalaikių fondų šaltinių derinys, kuris suteikia mažesnes bendras kapitalo sąnaudas ir taip padidintų kapitalo struktūros bendrą rinkos vertę. Taigi optimali kapitalo struktūra gali būti apibrėžiama kaip įmonės nuolatinių lėšų šaltinių maišymas taip, kad maksimaliai padidintų įmonės bendrąją akcijų kainą, sumažinant įmonės sudėtines kapitalo sąnaudas.
Optimalios kapitalo struktūros savybės:
Toliau pateikiami pagrindiniai optimalios kapitalo struktūros bruožai:
a) Skolos ir nuosavo kapitalo santykis optimalioje kapitalo struktūroje sudaromas taip, kad vienai akcijai priklausančios akcijos rinkos vertė būtų maksimali.
b) Optimali kapitalo struktūra palaiko įmonės finansinį stabilumą.
c) Pagal optimalią kapitalo struktūrą finansų vadovas nustato skolos ir nuosavybės dalį taip, kad finansinė rizika išliktų maža.
d) Įgyvendinant optimalią kapitalo struktūrą, atsižvelgiama į pelno, kurį suteikia įmonių mokesčiai, pranašumą.
e) Paskolos padeda didinti įmonės, kuri siekia optimalios kapitalo struktūros, vertę.
f) Kapitalo kaina pasiekia mažiausią ir akcijų rinkos kaina maksimaliai pasiekia optimalią kapitalo struktūrą.
Optimalaus kapitalo struktūros projektavimo apribojimai:
Įmonės kapitalo struktūra yra suprojektuota taip, kad kapitalo sąnaudos būtų mažiausios ir įmonės vertė būtų maksimali. Bendrovė valdo savo skolos nuosavo kapitalo dalį, kad pasiektų optimalų lygį. Tačiau praktikoje optimalios kapitalo struktūros pasiekimas yra sudėtingas uždavinys dėl kelių apribojimų, kurie atsiranda įgyvendinant šią struktūrą.
Pagrindiniai apribojimai kuriant optimalią kapitalo struktūrą yra šie:
1. Labai sunku nustatyti optimalų skolos kapitalo mišinį.
2. Tinkamos kapitalo struktūros koncepcija yra realesnė nei optimalios kapitalo struktūros sąvoka.
3. Sunku rasti optimalią kapitalo struktūrą, nes labai sunku įvertinti, kokiu mastu nuosavo kapitalo dalies rinkos vertė sumažės dėl didelio skolos turinio kapitalo struktūroje rizikos.
4. Nuosavybės vertybinių popierių rinkos kaina retai keičiasi dėl skolos nuosavybės mišinio pokyčių, todėl negali būti jokios optimalios kapitalo struktūros.
5. Negalima tiksliai prognozuoti nuosavo kapitalo rinkos vertės sumažėjimo sumos, nes rinkos veiksniai, turintys įtakos akcijų rinkos vertei, yra labai sudėtingi.
