Obligacijų išpirkimas konvertuojant į akcijas / naujas obligacijas

Padarykime išsamų tyrimą apie obligacijų išpirkimą konvertuodami į akcijas / naujas obligacijas. Perskaitę šį straipsnį, kad sužinotumėte apie: 1. Konvertuojamąsias obligacijas 2. Konvertuojamų obligacijų savybės 3. Konversijos koeficientas 4. Konversijos kaina.

Konvertuojamos obligacijos:

Konvertuojamos obligacijos yra tos, kurios savininko pasirinkimu gali būti konvertuojamos į nuosavybės akcijas. Svarbiausias šių obligacijų emisijos bruožas yra tas, kad jis suteikia fiksuotąsias pajamas turėtojui kartu su galimybe turėti nuosavo kapitalo akcijas, jei turėtojas pasinaudoja konversijos galimybe bendrovei kaip kapitalo prieaugis.

Kitaip tariant, konvertuojama obligacija / vertybiniai popieriai yra tie, kurie savininko pasirinkimu gali būti konvertuojami į tos pačios įmonės, bet kitos rūšies vertybinius popierius. Ši konvertuojama obligacija vadinama „Hybrid Security“, nes ji suteikia fiksuotas pajamas palūkanų ir kapitalo prieaugio būdu iš nuosavybės akcijų.

Bendrovė taip pat gali išleisti konvertuojamąsias privilegijuotas akcijas, pavyzdžiui, konvertuojamąsias obligacijas. Konvertuojamos obligacijos turėtojas atsisako savo kaip kreditoriaus pareigos tapti savininku.

Minėtas principas gali būti iliustruojamas naudojant šį pavyzdį:

X Ltd. išleido 1, 00, 000, 16% konvertuojamų „R“ obligacijų. 100 kiekvienos. Po dvejų metų jie gali būti konvertuojami į dvi akcinių bendrovių akcijas. 50 kiekvienos iš paskirstymo dienos, bet per 4 mėnesius nuo laikotarpio. Žinoma, išleidus obligacijas, bendrovė gauna Rs. 1, 00, 000, atėmus flotacijos išlaidas.

Nereikia nė sakyti, kad kiekvienos obligacijos turėtojas gaus fiksuotas pajamas iš R. 16 už vieną obligaciją. Po dvejų metų kiekvienos „R“ obligacijos turėtojas. 100 kiekvienas gali konvertuoti į 2 akcijų akcijas. 50 kiekvienos. Dabar, jei visi obligacijų turėtojai pasirenka konversiją, bendrovė turi išleisti 2 000 000 akcinių bendrovių akcijų. 50 ir konvertuojamų obligacijų buvo išpirktos.

Bendrovės balanse pasikeis kapitalo struktūra.

Bendrovės nauda yra ta, kad nereikalaujama grynųjų pinigų išpirkti tokias obligacijas, nors obligacijos yra išperkamos, tai yra, jos yra konvertuojamos į akcijas. Obligacijų turėtojai konvertuojami į akcininkus ir gauna dividendus, kaip ir kitus akcininkus, o ne palūkanas, kurias jie gavo anksčiau.

Konvertuojamuose vertybiniuose popieriuose visada yra skambučio funkcija, pagal kurią emitentas savo pasirinkimu gali iškviesti emisiją. Tačiau skambučio funkcija paprastai nėra priversti išpirkti, bet priversti konversiją.

Kai paprastųjų akcijų, į kurias konvertuojamas užstatas, vertė viršija pokalbio kainą, savininkai pasirinktų konvertuoti, o ne išpirkti. Convertibles paprastai išduodami tikintis, kad jie konvertuos. Skambučių funkcijos suteikia emitentui tam tikrą konversijos laiko kontrolę.

Konvertuojamų obligacijų savybės:

Pirmiau nurodyta, kad kai bendrovė išleidžia konvertuojamąsias obligacijas, ji aiškiai nurodo konversijos sąlygas ir laiką. Be to, jame taip pat nurodoma konversijos norma (ty, kiek akcijų bus konvertuojamos kiekvienai obligacijai), kaina, kuria bus konvertuojamos obligacijos, ir laikotarpis (ty, kada bus vykdoma konversijos procedūra) ).

Konversijos santykis:

Jame nurodomas akcijų, kurias turėtojas gaus mainais į savo konvertuojamąsias obligacijas, skaičius. Trumpai tariant, akcijų konvertuojamų obligacijų skaičius žinomas kaip konversijos koeficientas. Ankstesniame pavyzdyje santykis buvo 1: 2, ty vieno konvertuojamo Rs obligacijos turėtojas. 100 kiekvienam būtų skiriamos dvi akcinių bendrovių akcijos. 50 kiekvienos. Taigi konversijos santykis yra 1: 2.

Konversijos kaina:

Tokiu būdu sumokėta kaina konvertuojant iš obligacijų į nuosavybės akcijas vadinama konversijos kaina. Jei žinoma, kad kiekvienos obligacijos ir kiekvienos nuosavybės akcijos kainos yra žinomos, tai galima lengvai sužinoti. Pirmiau pateiktame pavyzdyje kiekvienos nuosavybės dalies konversijos kaina buvo R. 50 ir obligacijų Rs. 100.

Taigi santykis apskaičiuojamas taip:

Pirmiau pateiktame pavyzdyje jis buvo = Rs. 100 / Rs.50 = 2.

Tačiau mūsų šalyje įmonės paprastai pateikia tiek konversijos koeficientą, tiek konversijos kainą, kad konversijas būtų galima lengvai atlikti. Labai įdomu pažymėti, kad išsivysčiusi šalis, pvz., JAV ir besivystanti šalis, kaip Indija, skiriasi.

Perskaičiavimo kaina JAV yra maždaug 20% didesnė už kiekvienos nuosavybės dalies rinkos kainą, kai buvo išleista emisija. Tačiau Indijoje konversijos kaina yra lygi žemiau rinkos dalies kiekvienai nuosavybės daliai.

Praktiškai mūsų šalyje taisyklės, susijusios su konvertuojamomis obligacijomis, buvo pakeistos atsižvelgiant į kapitalo emisijos kontrolės įstatymą ir SEBI 1992 m. Parengtas gaires. 1992 m. Birželio mėn. Buvo išleistos nuostatos dėl konvertuojamų obligacijų.

Pagal gaires konvertuojamos obligacijos yra dviejų tipų - visiškai konvertuojamos obligacijos (FCD) ir iš dalies konvertuojamos obligacijos (PCD) ir nuostatos yra:

a) FCD ir PCD yra neprivalomi, jei konvertuojant obligacijas įvyksta 18–30 mėnesių nuo tokių obligacijų paskirstymo dienos;

b) Jei FCD konversijos laikotarpis viršija 18 mėnesių, privaloma atlikti privalomą kredito reitingą;

(c) Iki tol, kol konversija nepadengiama pasirinktinai su pasirinktomis „Put“ ir „Call“ galimybėmis, daugiau nei 36 mėnesių konversijos laikotarpis neleidžiamas;

d) Bendrovės prospekte konversijos laikas ir priemoka turi būti iš anksto nustatyti.

Tačiau iš pirmiau minėtų SEBI parengtų gairių paaiškėja, kad yra trys konvertuojamų obligacijų rūšys:

a) Konvertuojamos obligacijos, kurios privalomai konvertuojamos, turi būti konvertuojamos per 18 mėnesių;

b) neprivalomi duomenys turi būti konvertuoti per 36 mėnesius; ir

Iki šiol vykusių diskusijų metu paaiškėja, kad konvertuojamos obligacijos išleidžiamos šiais tikslais:

a) fiksuotų pajamų vertybinių popierių saldinimas;

b) mažesnės kapitalo sąnaudos;

c) atidėtojo kapitalo finansavimas; ir

d) uždarbio sumažėjimas.

a) Stiprinti fiksuotų pajamų vertybinius popierius:

Kadangi konvertuojamos obligacijos yra labai patrauklios fiksuotųjų pajamų grupei fiksuotai palūkanų normai / pajamoms kartu su kapitalo prieaugio nauda, tai gali būti vadinama „Saugus fiksuotų pajamų vertybiniais popieriais“, o konvertuojamumo savybės daro obligaciją “ mylimasis'.

Be to, konvertuojamumo savybės padeda bendrovei sutaupyti palūkanų, mokamų grynaisiais pinigais, o mokėti dividendus (arba premijų akcijas), kai obligacijos konvertuojamos į nuosavybės akcijas.

b) Mažesnės kapitalo sąnaudos:

Žinome, kad kiekvienai įmonei reikia finansuoti tiek ilgalaikį, tiek trumpalaikį finansavimą įvairioms veiklos sritims, įskaitant reklamos plėtrą ir plėtrą įvairiais etapais, ir daugeliu atvejų poreikiai patenkinti nuosavybės finansavimu. Tačiau vietoj nuosavybės išleidimo, jei įmonė išleidžia konvertuojamąsias obligacijas, tai bus pigesnė, nes palūkanos už obligacijas yra atskaitomos iš pradžių.

Akivaizdu, kad, kai bus užbaigtas paskolų tikslas, ty klestėjimo metu, vietoj to, kad išpirktų obligacijas, bendrovė gali jas paversti nuosavybės akcijomis, o jos dalyvaus pelno dalimi dividendais. Tuo pačiu metu grynųjų pinigų nereikia išpirkti tokių obligacijų.

c) Atidėtas nuosavybės finansavimas:

Pirmiau nurodyta, kad bendrovė, išleidusi konvertuojamąsias obligacijas, praktiškai išleidžia nuosavybės vertybinius popierius ateityje. Tai ypač daro įmonė, kai dabartinė akcijos rinkos kaina yra mažesnė už akcijos nominaliąją vertę, nors akcijos yra išleistos už didesnę kainą.

Kitaip tariant, šis metodas gali būti sėkmingai įgyvendintas didinant konversijos kainą nei vyraujanti nuosavybės akcijos rinkos kaina.

d) uždarbio sumažėjimas:

Pajamų sumažėjimą galima išvengti, jei įmonė išleidžia konvertuojamąsias obligacijas. Paprastai įmonė negali didinti nuosavybės akcijų skaičiaus, kol bus nustatyta, kad jo investicinis modelis yra tinkamas, o pirmenybė teikiama fiksuotų palūkanų vertybinių popierių išleidimui tik tam, kad gautų naudą.

Premium konversijos vertė:

Nereikia nė sakyti, kad konvertuojamos obligacijos arba vertybinių popierių konversijos vertė yra ne vien tik vertybinių popierių konversijos koeficientas, lygus rinkos akcijai tenkančiai akcijai. Pirmiau minėtame punkte jau buvo nurodyta, kad konvertuojamos obligacijos arba vertybiniai popieriai padeda potencialiems investuotojams, turintiems fiksuotą grąžą iš obligacijų kaip palūkanas arba fiksuotą dividendų sumą iš privilegijuotųjų akcijų.

Be to, investuotojas gauna galimybę konvertuoti savo obligacijas / pref. akcijas ir įeina į kapitalo prieaugį. Atsižvelgiant į tai, kas išdėstyta pirmiau, bendrovė paprastai konvertuojamus vertybinius popierius parduoda mažesniu pajamingumu, nei ji turėtų mokėti už konvertuojamą obligaciją ar privilegijuotą akciją.

Išleidimo metu konvertuojamos obligacijos yra didesnės už konversijos vertę, o skirtumas tarp šių dviejų yra konversijos premija. Konversijos priemoka išreiškiama procentais.

Konversijos premija apskaičiuojama taip:

Išpirkimas konvertuojant obligacijas į akcijas / naujas skolas:

Kartais bendrovė gali išleisti konvertuojamąsias obligacijas, ty obligacijas, kurios gali būti konvertuojamos į akcijas.

Praktiškai ji suteikia obligacijų savininkams teisę pasinaudoti galimybe konvertuoti savo obligacijas į akcijas per nustatytą laikotarpį nustatytu tarifu. Tokių konvertuojamų obligacijų emisija turi būti patvirtinta specialiu bendrovės nutarimu, kurį taip pat turi patvirtinti centrinė valdžia.

Apskritai, šis perskaičiavimas paveikiamas su akcijų rinkos kainos nuolaida, bet už akcijos nominalią vertę. Obligacijų turėtojai pasinaudos savo pasirinkimu, jei jie jiems bus naudingi; kitaip jie bus grąžinti grynaisiais pinigais.

Kai obligacijų turėtojas naudojasi konversijos galimybe, įrašas bus:

Apskaitos veiksmai:

Naujos akcijos taip pat gali būti išleidžiamos nominaliąja ar nuolaida, arba priemoka. Kartais obligacijos taip pat gali būti konvertuojamos į naują obligacijų klasę jų išpirkimui.

Obligacijų konvertavimas į nuosavybės akcijas:

1 iliustracija:

Bendrovės įstatinį kapitalą sudaro 4 000 000 R akcijų. 10 kiekvienos. Iš jų 1, 20 000 akcijų buvo išleistos kaip visiškai apmokėtos:

Bendrovė turi išskirtinę 6 proc. „R“ obligacijų paskolą. 2008 m. Gruodžio 31 d. 1, 20 tūkst. Tą dieną Debeto išpirkimo rezervo sąskaitos likutis yra Rs. 10, 00 000 ir atitinkamų investicinių sąskaitų Rs. 10, 00 000 (savikaina), kurios rinkos vertė yra R. 9, 00 000.

Direktoriai nusprendė išpirkti obligacijas 2008 m. Sausio 1 d., O turėtojams suteikiama galimybė gauti mokėjimą - visiškai grynaisiais pinigais arba visiškai visiškai apmokėtomis nuosavybės akcijomis - 8 akcijas už kiekvieną Rs. 100 obligacijų.

75 proc. Turėtojų nusprendžia pasinaudoti galimybe išpirkti akcijas ir likusius pinigus įsigyti realizuojant pakankamą investicijų sumą, esant įprastai rinkos vertei.

Parašykite žurnalo įrašus (įskaitant grynųjų pinigų knygų įrašus), kad galėtumėte įgyvendinti minėtus sandorius.

Pastabos:

1. Kadangi pinigais išpirktų obligacijų nominalioji vertė yra mažesnė nei Rs. 9, 42, 000, papildoma suma, pervesta į „General Reserve“ iš „P & L“ („App.“) A / c nėra būtina.

2. Sanglaudos fondo investicijų balansas perkeliamas į bendrąsias investicijas.

Konversijos į naujas skolas ir premijas. Akcijos:

2 iliustracija:

2009 m. Sausio 10 d. X Ltd. išleido 10 000, 6% Rs obligacijų. 100 kiekvienas išpirkimo terminas yra 15 metų. Tačiau išleidimo sąlygose numatyta, kad obligacijos gali būti išpirktos, prieš 6 metus pranešus apie tai prieš 6 mėnesius 4 proc. Priemoka - mokant grynaisiais pinigais arba paskirstant lengvatines akcijas ir (arba) kitas obligacijas pagal į obligacijų turėtojų pasirinkimą:

2009 m. Balandžio 10 d. Bendrovė informavo obligacijų savininkus išpirkti obligacijas 2009 m. Spalio 1 d., Mokėdama grynaisiais pinigais arba paskirstydama 8 proc. 100 kiekvienų Rs. 130 vienai akcijai arba 7 proc. 100 kiekvienų Rs. 96 vienai obligacijai.

4 000 obligacijų turėtojai priėmė pirmenybės akcijų pasiūlą, 4800 debetinių obligacijų turėtojai priėmė 7 proc.

Duokite žurnalo įrašus, kuriuose įrašomi pirmiau minėti išpirkimai.

Sprendimas: