Sandorių palūkanų normos kotiravimas: 6 būdai
Šiame straipsnyje pateikiami šeši būdai, kuriais galima nurodyti palūkanų normą sandoriams. Būdai yra šie: 1. Fiksuota ir kintama palūkanų norma 2. Paprasta ir sudėtinga palūkanų norma 3. Pajamos 4. Premium ir nuolaida 5. Priekinės dalies ir galinės dalies 6. Dienos skaičiavimo konvencijos.
1. būdas. Fiksuota ir kintama palūkanų norma:
Paprastai, kai aptariame pinigų rinką ar skolos priemonę, mes galvojame apie priemonę, turinčią fiksuotą palūkanų normą. Taigi skolos priemonės taip pat vadinamos fiksuotų pajamų priemonėmis. Į instrumentą, turintį fiksuotą palūkanų normą, palūkanų norma arba atkarpos norma yra nustatoma išleidimo metu visam priemonės laikui.
Kadangi paprastai priemonė yra išleidžiama už nominalią vertę, o kuponas yra fiksuotas, periodinės pajamos (nominali vertė * kuponas * investuota suma) yra tokios pat, kaip ir investicijoms. Taigi fiksuotas palūkanų normos instrumentą turinčio investuotojo grąža yra nustatyta.
Tačiau priemonės galiojimo metu priemonės vertė (arba rinkos kaina) gali skirtis priklausomai nuo toje rinkoje vyraujančios palūkanų normos. Jei rinkos palūkanų norma yra didesnė už kuponą, investuotojai sumokės mažesnę nei nominalią vertę už vertybinių popierių pirkimą, kad jie gautų rinkos grąžą už užstatą.
Kita vertus, jei rinkos vertė yra mažesnė už kuponą, užstatas padidės virš nominalios vertės. Taigi, jei rinkos palūkanų norma pakyla, fiksuotos palūkanų normos priemonės vertė / kaina sumažės ir, jei sumažės rinkos palūkanų norma, padidės fiksuotos palūkanų normos priemonės vertė / kaina.
Kita vertus, instrumento, turinčio kintamą palūkanų normą, atveju, už instrumentą uždirbtos palūkanos gali keistis laiko tarpais, kai priemonė yra valdoma. Paprastai kintamos palūkanų normos priemonės atveju palūkanų norma yra susieta su orientacine norma arba orientacine norma, kuri nustatoma nustatytais periodiniais intervalais, pvz., Kasdien, kas pusmetį, kasmet ir tt
Datos, kuriomis nustatoma orientacinė palūkanų norma, yra žinomos kaip atkarpos atkūrimo datos. Orientacinė / lyginamoji norma paprastai yra rinka, nustatoma, pvz., NSE nakties MIBOR (vienos nakties skambučio norma), 364 dienų iždo vekselių atskyrimo norma ir kt. Akivaizdu, kad investuotojui grąžinus instrumento valdymą, bus skirtinga .
Atsižvelgiant į tai, kintamųjų palūkanų normos instrumento kainų svyravimas bus daug mažesnis nei tos pačios valdos fiksuotos palūkanų normos priemonės. Taip yra dėl to, kad kintamųjų palūkanų normos instrumento atveju atkarpos norma bus suderinta su rinkos palūkanų norma kiekvieną kartą iš naujo.
2. būdas. Paprasta ir sudėtinga palūkanų norma:
Paprasta palūkanų norma, kaip rodo pavadinimas, yra paprasta suprasti ir apskaičiuoti.
Paprastos palūkanos formulė yra tokia:
Palūkanų suma = pagrindinė X palūkanų norma X laikas, pvz., „R“ indėlis. 100 už paprastą 7% palūkanų normą per metus gaus Rs. 7 metų laikotarpį.
Kita vertus, susikaupusios palūkanų normos atveju, palūkanos mokamos už pagrindinę vertę ir palūkanas, uždirbtas per ankstesnius palūkanų laikotarpius, priklausomai nuo sudėties dažnio.
Pavyzdys Fiksuotas Rs.100 indėlis už 7% 1 metų laikotarpiui su palūkanomis kas ketvirtį.
Tokiu atveju palūkanų apskaičiavimas bus toks:
Pirmojo ketvirčio palūkanos:
100 X 7% X (3/12) = Rs. 1.75
Antrojo ketvirčio palūkanos:
[100 X 7% X (3/12)] + [1, 75 X 7% X (3/12)] arba 101, 75 X 7% X (3/12) = Rs. 1.78
Trečiojo ketvirčio palūkanos:
[100 X 7% X (3/12)] + [(1, 75 + 1, 78) X 7% X 3/12] arba 103, 53 X 7% X (3/12) = Rs. 1.81
Ketvirtojo ketvirčio palūkanos:
[100 X 7% X (3/12)] + [(1, 75 + 1, 78 + 1, 81) X 7% X 3/12] arba 105, 34 X 7% X (3/12) = Rs. 1.84
Bendra palūkanų norma = 1, 75 + 1, 78 + 1, 81 + 1, 84 = Rs. 7, 18, palyginti su Rs. 7 paprastų palūkanų atveju. Taigi šiuo atveju faktinė palūkanų norma yra 7, 18%.
Efektyvi palūkanų norma už instrumentą, kuriam taikoma sudėtinė palūkanų norma, gali būti apskaičiuojama taip:
Efektyvi palūkanų norma = [1 + i / f] ᴧ f - 1
i = nominali palūkanų norma už priemonę
f = sudėties dažnis.
Taigi sudėtinė palūkanų norma suteikia didesnį pelną nei vienoda palūkanų norma. Sudėtingumo dažnis instrumentams paprastai yra kas ketvirtį arba pusmetį, nors yra priemonių, kuriose palūkanos kasdien didinamos.
3. būdas.
Pajamos yra visos investicijos grąžos investuotojui matas.
Investicijos pajamingumas gali būti apskaičiuojamas įvairiais būdais, kai kurie iš jų pateikti toliau:
i. Nominalus derlius:
Tai yra metinė palūkanų norma, nurodyta užstatuose, neatsižvelgiant į jos faktinę kainą arba įkaito, kuriuo buvo įsigytas užstatas, normą. Tai dar vadinama „kuponu“.
ii. Dabartinis derlius:
Tai yra faktinis pelnas, kurį investuotojas gauna, atsižvelgdamas į dabartinę vertybinių popierių rinkos kainą. Tai apskaičiuojama taip:
Einamosios pajamos = [(kuponas) / (dabartinė rinkos kaina)] X 100
iii. Derlius iki termino [YTM]:
Tai reiškia užstato grąžą, jei jis laikomas iki išpirkimo. Tai gali būti aiškinama kaip vidutinė pridėtinė vertybinių popierių grąžos norma, jei ta pati yra nupirkta dabartine rinkos kaina ir laikoma, kol ji nustoja galioti, o nominali vertė grąžinama. YTM yra diskonto norma, kuri lygi visų pinigų srautų dabartinei vertei su dabartine vertybinių popierių rinkos kaina. Būsimi pinigų srautai apima palūkanas ir kapitalo prieaugį / nuostolį.
Tai apskaičiuojama pagal šią formulę:
P = {(C / (1 + y)) + (C / (1 + y) ^ 2) + (C / (1 + y) ^ 3) + ………… .. + [(C + A) / (1 + y) ^ n)]
Y yra parengtas per bandymus ir klaidas, kol lygtis sutampa abiejose pusėse, beje, yra YTM.
Kai P yra rinkos kaina, kuria prekiaujama vertybiniais popieriais. C yra kuponas
A yra nominali vertė
Y yra diskonto norma, kuria diskontuojami pinigų srautai.
Palūkanų normos kotiruotė: tipas # 4. Premium & Discount:
Kai vertybinių popierių kotiravimo norma yra didesnė už jos nominalią vertę, ty virš 100 (paprastai vertybinių popierių kainos yra išreikštos nominalia verte = 100), laikoma, kad užstatas yra priemoka. Priešingai, kai užstatas yra mažesnis už nominalią vertę, ty mažesnis nei 100, jis laikomas nuolaida.
Yra atvirkštinis santykis tarp kainos ir išpirkimo iki termino (YTM). Kai užstatas yra priemoka, kaina viršija nominaliąją vertę, taigi ir didelę kainą. YTM šiuo atveju bus mažesnis už kupono normą. Priešingai, YTM būtų didesnis, kai užstatas yra diskontuotas.
Kitaip tariant, kai užstatas yra priemoka, o priemoka, kurią investuotojas moka, yra didesnė už nominalią vertę, tuomet jo grąža yra mažesnė; kita vertus, kai investuotojas moka mažiau nei nominali vertė, jis gauna didesnę grąžą.
Didelė nuolaidinė obligacija yra vertybinis popierius, kurio kaina yra gana didelė, o vertybinių popierių saugojimo laikotarpis taip pat yra ilgesnis. Iš pradžių investuotojas moka vertę, kuri gaunama diskontuojant būsimą pirkimą diskonto norma. Pasibaigus terminui, investuotojas gauna didelę galutinę vertę (išpirkimo vertę). Iš esmės tai yra nulinės atkarpos priemonės.
5. būdas . Priekinė galinė ir galinė dalis:
Paprastai, kai kalbama apie instrumento išeigą, tai reiškia išpirkimą iki išpirkimo. Tačiau diskontuotų priemonių atveju minėtas pajamingumas gali būti užfiksuotas arba galutinis.
Kai derlius yra galutinis, tai yra toks pat kaip ir YTM. Tačiau, kai derlius yra iš anksto užfiksuotas, tuomet YTM bus didesnis už priekinės dalies derlių. Šis pavyzdys iliustruoja skirtumą.
Pavyzdys:
90 dienų komercinis popierius (CP) prekiauja 1%. CP išeiga paprastai nurodoma pagal galinį pagrindą ir todėl yra YTM.
Taigi CP kaina bus apskaičiuojama taip:
Kaina = (100) / (1 + (7% X 90/365) = 98, 3033
Panašiai, jei 91 dienos T-sąskaitoje prekiaujama 98, 59, tuomet jo YTM arba galutinis pelnas bus apskaičiuojamas taip:
Išeiga T-Bill = [(100 - 98, 59) /98, 59] X [365/91] = 5, 7496.
Tačiau BRDS sandoriuose pajamingumas kotiruojamas pagal pagrindą. Pavyzdžiui, „A“ bankas skolina „R“. 10 crore po BRDS esant 796 dienoms 90 dienų.
Palūkanų sumos apskaičiavimas bus toks:
Palūkanos: 10, 00, 00, 000 / - X 7% X (90/365) = Rs. 17, 26, 027 / -
Bankas A turi sumokėti pagrindinę sandorio vertę, atėmus palūkanas operacijos dieną, ir gaus Rs, 10 crore po 90 dienų.
Taigi „A“ bankas moka (10, 00, 00 000 / - -17, 26, 027 / -) = Rs. 9, 82, 73, 973 / - Jis gauna Rs. 10, 00, 00 000 / - po 90 dienų.
Tokiu būdu faktinis pelningumas arba YTM arba „A“ galutinis pelningumas bus [(10, 00, 00, 000 / –9, 82, 73, 973 / -) / (9, 82, 73, 973 / -)] X [365/90] = 7.1296.
„Way # 6. Day Count“ konvencijos:
Rinkoje yra nemažai konvencijų, leidžiančių apskaičiuoti dienų, praėjusių nuo dviejų datų, skaičių. Įdomu pažymėti, kad šios konvencijos buvo sukurtos prieš atsirandant sudėtingiems skaičiavimo įrenginiams.
Tuo metu tikslai buvo sumažinti matematiką sudėtingomis formulėmis ir nustatyti standartus, kad visos kainos būtų teisingai suprantamos. Konvencijos vis dar reikalingos, nors skaičiavimo funkcijos yra lengvai prieinamos rankiniuose įrenginiuose.
Naudojamos šios konvencijos:
1. A / 360 (faktinis iki 360):
Šiuo metodu faktinis dienų skaičius, praėjęs tarp dviejų datų, yra padalytas iš 360, ty manoma, kad metai turi 360 dienų.
2. A / 365 (faktinis iki 365):
Šiuo metodu faktinis dienų skaičius, praėjęs tarp dviejų datų, yra padalintas iš 365, ty manoma, kad metai turi 365 dienas.
3. A / A (faktinis pagal faktinį):
Šiuo metodu faktinis dienų skaičius, praėjęs tarp dviejų datų, yra padalintas iš faktinių metų dienų. Jei metai yra šuolių metai IR vasario 29 d. Yra tarp dviejų datų, vardikliu naudojamas 366, kitaip - 365. Naudojant šį metodą sukauptos palūkanos yra 3.8356.
4. 30/360 (30 iki 360 - amerikiečių):
Štai kaip ši konvencija naudojama JAV. Išardykite ankstesnę datą kaip D (1) / M (1) / Y (1) ir vėlesnę datą kaip D (2) / M (2) / Y (2). Jei D (1) yra 31, pakeiskite D (1) iki 30. Jei D (2) yra 31 IR D (1) yra 30, pakeiskite D (2) iki 30. Praėjusios dienos skaičiuojamos kaip Y (2) - Y (1) * 360 + M (2) - M (1) * 30 + D (2) -D (1)
5. 30/360 (30 iš 360 - europiečiai):
Tai yra minėtos konvencijos variantas už Jungtinių Valstijų ribų. Išardykite ankstesnę datą kaip D (1) / M (1) / Y (1) ir vėlesnę datą kaip D (2) / M (2) / Y (2). Jei D (1) yra 31, pakeiskite D (1) iki 30. Jei D (2) yra 31, pakeiskite D (2) iki 30. Praėjusios dienos skaičiuojamos kaip Y (2) - Y (1) * 360 + M (2) - M (1) * 30 + D (2) - D (1)
Rinkos konvencijų svarba:
Rinkoje kotiruojamos kainos skatinamos konvencijomis. Jei trys prekiautojai rinkoje naudotųsi skirtingomis konvencijomis, pvz., 30/360, faktinėmis / 365 arba, tarkim, 30/365, vertybinių popierių kainos skirsis, o tai sudarys sunkumų sandoriams. Konvencijos vaidina svarbų vaidmenį supaprastinant rinkos praktiką.
Kita konvencija yra ta, kad visos kainos yra nurodytos „YTM“, neatsižvelgiant į tai, kad galima įsigyti užstatą ir jį parduoti kitą dieną, nors užstatas gali likti iki 10 metų. Čia vėl YTM yra priimamas kaip pagrindas vienodam kainų nustatymui ir rinkos kainų kotiravimui.
