Pinigų srautų laiko principas (su skaičiavimais)

Kitas prieštaringas reitingas, pateikiamas NPV ir IRR metodais, yra grynųjų pinigų srautų laikas, nors pradinės projektų išlaidos gali būti tokios pačios, ty tarpusavyje nesuderinami pasiūlymai gali skirtis tik pagal gautus pinigų srautus.

Be abejo, tai yra prieštaravimas pateikiant NPV ir IRR metodus, nes jie turi skirtingus pinigų srautų modelius.

Kitaip tariant, jei yra du ar daugiau investicinių pasiūlymų, kurie yra tarpusavyje nesuderinami, jie gali sukelti prieštaringus rezultatus, todėl reitingavimas skirsis priklausomai nuo taikomo metodo.

Tačiau šis pavyzdys padės suprasti principą:

Iš to, kas išdėstyta pirmiau, tampa aišku, kad jei bus naudojamas IRR, sprendimas bus naudingas pasiūlymui Nr. I, nes jis turi didesnę grąžą. Kita vertus, jei NPV yra naudojamas kaip sprendimo kriterijus, jis pritaria II pasiūlymui, nes jis turi didesnę NPV. Žinoma, jei vienas iš jų bus pasirinktas, bus aiškus konfliktas tarp šių dviejų.

Siekiant pasiūlyti konflikto sprendimo būdą ir paaiškinti problemų pobūdį, aukščiau pateikta iliustracija taip pat gali būti grafiškai pateikta kaip:

11.2 pav. Pavaizduota, kad kai laikoma, kad diskonto norma yra lygi nuliui, NPV bus Rs. 95 000 (R. 1, 65, 000 - Rs. 70, 000) ir R. Atitinkamai 60 000 (1, 30 000 - Rs. 70 000) I ir II pasiūlymų atveju, IRR yra atitinkamai 23, 33% ir 37, 62%. Nereikia paminėti, kad pirmiau pateiktoje diagramoje IRR yra pavaizduotas ant X ašies, o NPV brėžiama Y ašyje.

Iš to, kas išdėstyta pirmiau, matyti, kad padidinus diskonto normą, NPV pradeda mažėti, todėl NPV nuliui atitinka 27, 33% (IRR) pasiūlymo I atveju, o II pasiūlymo atveju - 37, 62 %.

Panašiai II pasiūlyme (taikant nulinę diskonto normą) Y ašyje yra didžiausias NPV, atitinkantis 27, 33% IRR X ašyje. Šie du taškai yra sujungti, kad suformuotų tiesią liniją. Ta pati procedūra taikoma ir II pasiūlymo atveju. Tada dvi linijos susikerta tam tikru tašku, ty. P. Taigi ši diskonto norma, atitinkanti susikirtimo tašką, viršija 18, 5%.

Žinoma, jei yra diskonto norma, kuri yra mažesnė nei 18, 5%, abu metodai juos vertintų kitaip. Pavyzdžiui, pasiūlymo I NPV, palyginti su II pasiūlymu, yra didesnis (jei diskontavimo norma yra 10%), todėl geriau naudoti NPV metodą. Priešingai, 1 pasiūlymo IRR yra 27, 33%, palyginti su 37, 62% II pasiūlymo. Tai yra aiškus konfliktas. Tačiau, jei diskonto norma viršija 18, 5%, tarp jų nebus jokio konflikto.

Bendrasis NPV ir IRR konflikto principas yra tas, kad jei IRR yra didesnis už abipusiai neįtrauktų projektų NPV, jos abu pristatys suderinamą rezultatą, ty jei yra didesnis IRR bet kuriame taip pat bus didesnis NPV. Kita vertus, jei IRR yra mažesnis už lygius, kuriais abipusiškai neįtrauktų projektų NPV yra lygūs, abu jie sukels prieštaringą rezultatą. Kitaip tariant, projektai, kurių IRR yra mažesni, bus aukštesni NPV arba didesni IRR su mažesne NPV.