Skola kaip pigesnis finansavimo šaltinis

Šis straipsnis pateisina, kad skola laikoma pigesniu finansavimo šaltiniu įmonėje.

Obligacijų panaudojimas (lėšos, gautos išleidžiant obligacijas) finansavimo modelyje turi didesnę ir gilesnę reikšmę. Skolos panaudojimas paprastai mažina kapitalo sąnaudas ir todėl padeda pagerinti bendrą įmonės grąžą.

Skola laikoma pigesniu finansavimo šaltiniu ne tik dėl to, kad ji yra pigesnė palūkanų, bet ir išleidimo išlaidų atžvilgiu, nei bet kuri kita vertybinių popierių forma, bet dėl ​​mokesčių lengvatų prieinamumo; palūkanos už skolą yra atskaitomos kaip mokesčių sąnaudos.

Todėl vadovybė yra linkusi įdarbinti vis daugiau ir daugiau skolų, kad būtų patenkinti papildomi įmonės finansiniai poreikiai. Dažniau vadovybė, kuri beveik nesugebėjo padidinti bendros įmonės grąžos, pasinaudoja skolos finansavimu, siekdama pagerinti pelną už akciją, nesumažindama įmonės veiklos efektyvumo.

Be šių finansinių priežasčių, nefinansiniai veiksniai taip pat paaiškina skolos panaudojimą geriau nei nuosavas kapitalas.

Daugelio įmonių gyvavimo ciklo metu yra kartų, kai papildomi akcijų fondai nėra prieinami už priimtiną kainą, tačiau tos pačios įmonės gali pritraukti skolą. Skola taip pat yra patraukli, nes ji netrukdo esamų savininkų kontrolinei padėčiai. Be to, skola suteikia lankstumo bendrovės finansinei struktūrai, leidžiant vadovybei pasinaudoti kintančiomis kapitalo sąnaudomis.

Tačiau nereikėtų neteisingai suprasti, kad skola visada turėtų būti naudojama ilgalaikiams kapitalo poreikiams tenkinti. Skola sukelia riziką. Tai visų pirma dėl to, kad palūkanos ir pagrindiniai mokėjimai yra fiksuoti mokesčiai. Jei įmonė gauna svyruojančius pelnus, ji rizikuoja nesugebėti sumokėti savo palūkanų mažais metais ir pareikšti bankroto bylą su visais sunkumais ir nuostoliais.

Be to, skolos pasekmė yra mirtina, kai gali pasikeisti lūkesčiai ir planai, kuriais buvo išleista skola. Pavyzdžiui, jei pajamos, užimtumas ir kainų lygis smarkiai sumažės, didelės skolos sumos prielaida gali būti neprotinga finansų politika. Kitas skolos finansavimo apribojimas yra tas, kad, pasiskirsčius skoloms, įmonė turi mokėti didesnę palūkanų normą, nes kiekviena skolos dozė kelia didesnę riziką.

Atsižvelgiant į išankstinius skolos finansavimo apribojimus, įmonės, turinčios tam tikrų savybių, gali pasinaudoti skolos teikiama nauda. Paprastai tik tos bendrovės, kurių pajamos yra pakankamai stabilios ir pakankamai didelės, kad galėtų padengti fiksuotų palūkanų mokesčius už obligacijas, gali suteikti finansinio sverto (skolos kapitalo mišinio) prabangos.

Įmonės, kurios nėra tikros dėl būsimų pajamų, prisiimtų nemokumo ir likvidavimo riziką prisiimdamos fiksuotą įsipareigojimą. Iš tikrųjų pajamų stabilumas iš esmės priklauso nuo to, kaip pramonė elgiasi įvairiais verslo ciklo etapais.

Kai kurios pramonės šakos pelno atžvilgiu yra daug stabilesnės nei tos, kurios gamina prabangos produktą. Bet koks pajamų nestabilumą skatinantis veiksnys priverstų bendrovę finansuoti daugiausia į paprastąsias akcijas.

Taigi, naujojoje pramonėje esanti įmonė turėtų priklausyti nuo akcijų pardavimo, kad padidintų nuolatinį kapitalą. Naujas gamybos įmonė, kuriai reikia didelių ir brangių gamyklų ir mašinų arba dėl to, kad gaminys yra brangus, arba dėl didelio masto gamybos, sąlygoja mažiau priklausomybę nuo skolos, nes jo pajamos yra neaiškios.

Projektai, turintys ilgesnį nėštumo laikotarpį ir mažesnį pelningumą, turėtų turėti tvirtą nuosavo kapitalo bazę ir išlaikyti skolą iki minimumo. Įmonės, turinčios daug neapkrautų ilgalaikio turto, gali geriau pasinaudoti obligacijų finansavimo teikiama nauda.