Reikalingi 10 pagrindinių įėjimų projekto vertinimui

Šiame straipsnyje pateikiama informacija apie dešimt pagrindinių elementų, reikalingų projekto vertinimui. Jie yra: 1. Pradinė investicija 2. Vartotojų poreikis gaminiui 3. Produkto ar paslaugos kaina 4. Produkto kaina 5. Projekto gyvavimo trukmė 6. Gelbėjimo vertė 7. Perdavimo apribojimai 8. Mokesčių įstatymai 9. Keitimasis teise Kainos pokyčiai 10. Reikalinga grąžos norma.

Pagrindinis įvestis # 1. Pradinė investicija:

Pradinė projekto investicija yra ne tik lygi investicijai, reikalingai projektui pradėti, bet ir apyvartiniam kapitalui, reikalingam projekto veiklos ciklui vykdyti. Apyvartinio kapitalo marža reikalinga tol, kol iš projekto gaunamos pajamos yra pakankamos apyvartinio kapitalo poreikiui patenkinti. Tėvų pradinės investicijos taip pat parodys lėšų įsigijimą.

„Basic Input # 2.“ vartotojo paklausa:

Nustatant pinigų srautus labai svarbu prognozuoti vartotojų paklausą. Labai sunku prognozuoti, kokią paklausą užsienio valstybėje gaminys yra naujai įvežtas arba konkuruoja su esamu vidaus produktu. Pirmuoju atveju rinka turi būti sukurta tam produktui, kaip ir vėliau; dalintis už save turi būti iškirpta. Tačiau dėl tokių prognozių yra daug netikrumo.

Pagrindinis įvestis # 3. Produkto ar paslaugos kaina:

Norėdami prognozuoti produkto kainą, įmonė turi ištirti konkurencinio produkto kainą. Tačiau dėl naujo produkto kainos nustatomos remiantis gamybos sąnaudomis ir potencialiu klientų segmentu.

Pagrindinis įvestis # 4. Produkto kaina:

Produkto kaina turi du komponentus:

i) kintamos išlaidos; \ t

ii) Fiksuotos išlaidos.

Šių dviejų rūšių sąnaudų prognozės taip pat turi būti plėtojamos, nes projektas, kuris paprastai yra parengtas ir parengtas anksčiau nei iš tikrųjų buvo pradėtas, ir projektai turi laiko vėlavimą. Šios sąnaudos taip pat gali priklausyti nuo to, ar sąnaudos yra įsigytos tiek vidaus rinkoje, tiek importuotos.

a. Kintama kaina:

Kintamų sąnaudų prognozes galima sukurti vertinant vyraujančias palyginamųjų sąnaudų statistiką kintamųjų sąnaudų, pvz., Darbo jėgos ir žaliavos, atžvilgiu. Reikia tiksliai prognozuoti kintamas sąnaudas.

b. Fiksuotos išlaidos:

Fiksuotos išlaidos gali būti lengviau prognozuojamos, palyginti su kintamosiomis sąnaudomis, nes paprastai ji nėra jautri fiksuotų veiksnių paklausos pokyčiams.

Pagrindinis įvestis # 5. Projekto gyvenimas:

Kai kurių projektų atveju galima priskirti projekto gyvavimo laiką, o kitais atvejais tai gali būti neįmanoma. Esant konkrečiam projekto veikimo laikui, yra lengvesnis biudžeto sudarymas. Tačiau vienas iš MNC kapitalo biudžetų aspektų yra tas, kad MNC neturi visiškos kontrolės projekto gyvavimo metu ir gali būti nutraukta bet kuriuo metu dėl politinių priežasčių, paaiškintų anksčiau.

Pagrindinis įvestis # 6. Išsaugojimo vertė:

Daugumos projektų atveju gelbėjimo vertę sunku prognozuoti. Jo vertė priklauso nuo kelių veiksnių, įskaitant priimančiosios vyriausybės požiūrį, visuomenės skonio ir mados pokyčius, technologijų modernizavimą ir kt.

Bazinis įvestis # 7. Perdavimo apribojimai:

Gali būti taikomi apribojimai dėl pelno pervedimo iš dukterinės įmonės patronuojančiai įmonei. Šis apribojimas gali paskatinti MNC išleisti vietinius pinigus, kad nebūtų didžiulių lėšų pervedimų. Dėl šios priežasties projektas yra gyvybingas dukterinei įmonei ir nėra tėvų.

„Basic Input“ # 8. Mokesčių įstatymai:

Jei patronuojanti šalis neapmokestina užsienio pajamų, nes tai skatina užsienio pajamas, pinigų srautai gali padidėti. Kapitalo biudžeto sudarymo atveju reikia atsižvelgti į mokesčių poveikį.

Bazinis įvestis # 9. Valiutų kursų keitimai:

Tarptautinių projektų pinigų srautai gali skirtis dėl valiutos kurso svyravimų. Valiutų kursų svyravimus sunku prognozuoti. Trumpalaikės pozicijos gali būti apdraustos, tačiau ilgalaikis projektas negali būti apdraustas. Be to, projekto įgyvendinimo laikotarpiu sunku žinoti tikslią apsidrausti grynųjų pinigų srauto sumą.

Pagrindinis įvestis # 10. Reikalinga grąžinimo norma:

Kai bus apskaičiuoti atitinkami siūlomo projekto pinigų srautai, jie gali būti diskontuojami pagal reikalaujamą grąžos normą, kuri skiriasi nuo MNC kapitalo sąnaudų dėl papildomos rizikos, susijusios su naujo projekto pradėjimu užsienio vietoje.

1 iliustracija:

Jūs esate Jungtinės Karalystės bendrovės finansų direktorius. Jūs vertinate projektą, kuris bus įsteigtas JAV. Pinigų srautų duomenys ir kita informacija pateikiama lentelėje. $ / £ Spot norma yra 1, 5850. Manoma, kad svaras kasmet padidės 6%. Jungtinėje Karalystėje įsikūrusiam projektui reikia minimalios 20% grąžos. Įvertinkite, ar projektas gali būti įgyvendintas?

Sprendimas:

1 metodas: priimančioji valiuta arba užsienio valiutos metodas

1 žingsnis:

Nustatyti priimančiosios valiutos pinigų srautus:

JK yra gimtoji šalis ir JAV yra priimančioji šalis. Pinigų srautai jau yra doleriais.

2 žingsnis:

Nustatykite priimančiosios valiutos diskonto normą:

WN 1:

Valiutos kursas yra 1, 585 USD / GBP. Amerikiečiams tai tiesioginė citata. Šiame kontekste svaras yra prekė.

Naudojant infliacijos perkėlimo teoriją, [S × (1 + infliacijos lygis)] ateities momentiniai kursai pasiekiami:

1 - 1.6801 metai

2 - 1.7809 metai

3 - 1.8878 metai

WN 2:

(1 + DIR / 1 + FIR) = F / s

Čia, DIR = vidaus investicijų norma; FIR = užsienio palūkanų norma; F = išankstinis kursas; S = Spot Rate.

Kadangi patogu naudoti tiesioginę citatą, ribotam šios formulės tikslui mes laikome USD kaip DIR.

(1 + DIR / 1 + 0, 20) = 1, 6801 / 1, 585

Taigi tikėtina JAV dolerių grąža yra 27, 2%.

3 žingsnis:

Nuolaida $ pinigų srautai, kurių diskonto norma yra 27, 20%

4 veiksmas:

Konvertuoti pagal akcijos kursą, kad pasiektumėte namų valiutą, neigiamas NPV: 64, 88, 000 @ 1.585 $ / GBP = 40, 93, 375 GBP

NPV yra neigiamas ir projektas turėtų būti atmestas.

2 metodas:

Valiutos metodas

1 žingsnis:

Apskaičiuoti pagrindinės valiutos pinigų srautus:

Pateikta

2 žingsnis:

Konvertuoti į namų valiutą pagal būsimus valiutų kursus:

3 žingsnis:

Nuolaida pagal priimančiosios šalies diskonto normą:

20%

Abiejų metodų skirtumas yra dėl apvalinimo.

Išvada:

Projektas turi neigiamą NPV ir todėl turėtų būti atmestas.

2 iliustracija:

UAB „ROMA“ Indijoje steigia projektą Centrinėje Afrikoje esančioje Centricoje. Šią idėją iškėlė generalinis direktorius dėl tikėtinos paklausos didėjimo Centricoje. Pradinė suma yra Rs.60 lakh. Metiniai pinigų srautai (CEN $) būtų 12 mln., 6 mln. Ir 5, 25 mln. EUR kiekviename iš trejų metų, kurių pabaigoje projektas bus užbaigtas. Atsižvelgiant į sistemingą riziką, generalinis direktorius mano, kad 20 proc. Grąžinimas CEN $ sąlygomis turėtų būti tinkamas.

Centricos vietiniai įstatymai leidžia užsienio projektams per metus investuoti investuotojui ir tėvui ne daugiau kaip 10% pradinių projekto išlaidų. Likęs paskirstytinas perviršis turi būti laikomas Centrica 5% palūkanų turinčiais indėliais, kurie bus grąžinti į Indiją tik projekto pabaigoje. Dabartinė rupija / Cen $ spot norma yra Re 0, 40 = 1 Cen- $. a) Ar ROMA turėtų tęsti projektą? b) Ar padėtis pasikeis, jei nebūtų repatriacijos apribojimų?

Sprendimas:

Su repatriacijos apribojimais:

Pradinis „Rs.60 Lakh“ pinigų srautas konvertuojamas į Cen- $ Rs.1, 50, 00, 000, kai valiutos keitimo kursas yra 0, 40. Pinigų srautai, kiek jie yra repatriauojami, apskaičiuojami ir diskontuojami 20%, kad būtų galima pasiekti NPV.

Projektas turi neigiamą NPV ir turėtų būti atmestas, jei taikomi repatriacijos apribojimai.

WN 1:

Be repatriacijos apribojimų:

Visas pinigų srautas yra repatriauojamas. Taigi visa tai diskontuojama 20%

Projektas yra gyvybingas, jei nėra repatriacijos apribojimų.

3 iliustracija:

Tęskime „ROMA“ Centrica projektą. „Rs.60 lakh“ (Centrica $ 15 mln.) Būtų finansuojama 50 proc. Nuosavybės ir 50 proc. Diskonto norma buvo apskaičiuota 20%, darant prielaidą, kad visa Rs.60 lakh (Centrica 15 mln. JAV dolerių) būtų finansuojama iš ROMA perleisto nuosavo kapitalo. Tinkama skolos norma yra 12% Cen $ sąlygomis. Kokia būtų tinkama diskonto norma? Koks būtų atitinkamas pinigų srautas?

Sprendimas:

a. Tinkamas tarifas yra svertinis vidurkis: [0, 5 × 20%] + [0, 5 × 12%] = 16%

b. Nors diskontuojant pinigų srautus reikia mokėti prieš palūkanas.

4 iliustracija:

Grįžkime prie UAB „ROMA“ ir pakeiskime ankstesnę prielaidą, kad projektas bus finansuojamas rupijos lėšų pervedimu 0, 40 = 1 Cen- $. Dabar ROMA siūlo finansuoti šį projektą kaip bendrą įmonę, kurioje dalyvautų vietos partneriai, kurie finansuotų 50% projekto išlaidų kaip nuosavas kapitalas. Bendrovės dividendų politika yra paskirstyti turimus pinigų srautus kaip paskirstytinus. Ar projektas gali būti įgyvendintas?

Sprendimas:

Su repatriacijos apribojimais:

Centricos projektas pasirodo priimtinas.

Tik 50% pradinių investicijų yra imamasi, nes tai yra buveinės šalies investicija.

WN 1:

5 iliustracija:

Apsvarstykite duomenis, susijusius su UAB „ROMA“, kaip parodyta 1 paveiksle 3.4 investuojant į „Centrica“. Dabar yra ši papildoma informacija. Projektas beta yra 1, 25. „Centrica“ nerizikinga grąža yra 5%. Rinkos grąža yra 1 7%. 50% pinigų būtų investuota į Cen- $ paskolą @ 12%. Kokia tikėtina ROMA Ltd investuotojų grąža? Ar projektas dabar yra gyvybingas?

Sprendimas:

Laukiama grąža:

WN 1:

Nuosavybės kaina be sverto būtų:

Ke = Rf + Beta (Rm - Rf) = 5% + 1, 25 (1 7% - 5%) = 20%

WN 2:

Kadangi yra sverto efektas, nuosavybės kaina pasikeistų.

WN 3:

Projekto beta versija yra 1, 25. Vadinasi, nefinansuojamos įmonės nuosavybės beta yra 1, 25.

WN 4:

Bendras sverto įmonės beta dydis taip pat bus 1, 25. Nuosavybės skolos santykis yra 1: 1.

Darant prielaidą, kad skolos beta dydis yra lygus nuliui, nuosavo kapitalo beta vertė gali būti nustatyta kaip 2.5