Parinktys: prasmė, tipai smėlis Vertė

Perskaitę šį straipsnį, sužinosite apie: - 1. 2. pasirinkties reikšmę. 3. pasirinkimo variantai. Įvairūs kainų nustatymo modeliai 4. Pirkėjas ir pardavėjas 5. Pasirinkimo profiliai 6. Vertė 7. Taikymas 8. Strategijos.

Pasirinkimo reikšmė:

Pasirinkimas yra sutartis, pagal kurią pirkėjui (turėtojui) suteikiama teisė, bet ne pareiga, pirkti ar parduoti nurodytą pagrindinio turto kiekį tam tikru (streiko) kaina nurodytu laiku arba anksčiau (galiojimo laikas). Gali būti fizinės prekės, pvz., Kviečiai / ryžiai / medvilnė / auksas / nafta arba finansinės priemonės, pvz., Akcijų atsargos / akcijų indeksas / obligacijos ir kt.

Pasirinkimo tipai:

1. Skambinimo parinktys:

Kvietimo galimybė suteikia savininkui (pirkėjui / ilgam skambučiui); teisę įsigyti nurodytą pagrindinio turto kiekį streiko kaina galiojimo pabaigos dieną arba anksčiau. Tačiau pardavėjas (vienas, kuris yra trumpas skambutis) yra įpareigotas parduoti pagrindinį turtą, jei pasirinkimo sandorio pirkėjas nusprendžia pasinaudoti galimybe pirkti.

Pavyzdys:

Investuotojas perka „Infosys“ vieną „Europos skambučio pasirinkimo sandorį“ už Rs kainą. 3 500 už papildomą mokestį. 100. Jei „Infosys“ rinkos kaina galiojimo dieną yra didesnė už Rs. 3500, galimybė bus panaudota. Investuotojas gaus pelną, kai akcijų kaina kerta Rs. 3600 (Strike Price + Premium, ty 3500 + 100).

Tarkime, kad akcijų kaina yra Rs. 3800, pasirinkimo sandoris bus panaudotas ir investuotojas įsigys 1 „Infosys“ akcijų iš „Rs 3500“ pasirinkimo sandorio pardavėjo ir parduos Rs rinkoje. 3800 „R“ pelno. 200 {(Taškinė kaina - Strike kaina) - Premium}.

Kitame scenarijuje, jei galiojimo pabaigos metu akcijų kaina nukrenta žemiau Rs. 3500, tarkim, tai paliečia Rs. 3000, pasirinkimo sandorio pirkėjas nuspręs nesinaudoti savo pasirinkimu. Tokiu atveju investuotojas praranda sumokėtą įmoką (Rs. 100), kuris yra pardavimo pasirinkimo sandorio pardavėjo uždirbtas pelnas.

2. Įdėkite parinktis:

Pardavimo parinktis suteikia savininkui (ilgam laikui pirkėjui / pirkėjui) teisę parduoti nurodytą pagrindinio turto kiekį pradine kaina galiojimo pabaigos dieną arba anksčiau. Pardavimo pasirinkimo sandorio pardavėjas (vienas, kuris turi trumpą įkeitimą), tačiau turi pareigą pirkti bazinį turtą streiko kaina, jei pirkėjas nusprendžia pasinaudoti savo galimybe parduoti.

Pavyzdys:

Investuotojas perka „Reliance“ vieną „Europa“ pasirinkimo sandorį „R“ kaina. 300 / - už Rs. 25 / -. Jei Reliance rinkos kaina galiojimo dieną yra mažesnė nei Rs. 300, pasirinkimo sandoris gali būti naudojamas kaip „pinigais“.

Investuotojo lūžio taškas yra Rs. 275 / (Strike kaina - mokama priemoka), ty investuotojas uždirba pelną, jei rinka nukris žemiau 275. Tarkime, kad akcijų kaina yra Rs. 260, Pardavimo pasirinkimo sandorio pirkėjas iš karto perka „Reliance“ rinkos dalį Rs. 260 / - ir naudojasi savo galimybe parduoti „Reliance“ akciją „R“. 300 į pasirinkimo rašytoją, todėl grynasis pelnas iš „R“. 15 {(Strike kaina - Taškinė kaina) -Premium paid}.

Kitame scenarijuje, jei „Reliance“ rinkos kaina, pasibaigus galiojimo terminui, yra Rs 320 / -, Pirkimo sandorio pirkėjas nuspręs nesinaudoti savo pardavimo galimybe, nes jis gali parduoti rinkoje didesniu tarifu. Tokiu atveju investuotojas praranda sumokėtą įmoką (ty 25 / -), kuris yra pardavimo pasirinkimo sandorio pardavėjo uždirbtas pelnas.

Svarbūs ateities ir pasirinkimo sandorių skirtumai yra tokie, kaip:

1. Ateities sandoriai yra sutartys / sutartys, skirtos pirkti ar parduoti tam tikrą bazinio turto kiekį pirkėjo ir pardavėjo sutarta kaina nustatytu laiku arba anksčiau. Tiek pirkėjas, tiek pardavėjas privalo pirkti / parduoti pagrindinį turtą. Pasirinkimo atveju pirkėjas turi teisę ir ne pareigą pirkti arba parduoti pagrindinį turtą.

2. Ateities sandoriai yra simetriški ir tiek pirkėjui, tiek pardavėjui, o pasirinkimo sandoriai yra asimetriniai. Pasirinkimo atveju, pirkėjui (arba pasirinkimo sandorio turėtojui), neigiama nauda yra tik mokama priemoka (pasirinkimo kaina), o pelnas gali būti neribotas.

Tačiau pasirinkimo sandorio pardavėjui ar rašytojui trūkumas yra neribotas, o pelnas - tik iš pirkėjo gauta priemoka.

3. „Futures“ sutarčių kainas daugiausia lemia pagrindinio turto kainos. Tačiau pasirinkimo sandorių kainas daro įtaką pagrindinio turto kainoms, likusiam sutarties galiojimo terminui ir pagrindinio turto nepastovumui.

4. Nėra nieko, kas sudaroma sudarant ateities sandorį, o yra sudaryta sandorių sutarties sudarymo kaina, vadinama „Premium“.

Pasirinkimai „pinigais“, „pinigais“ ir „ne pinigai“:

Manoma, kad pasirinkimo sandoris yra „pinigai“, kai pasirinkimo sandorio kaina yra lygi pagrindinei turto kainai. Tai pasakytina tiek apie skambučius, tiek skambučius. Laikoma, kad pasirinkimo sandoris yra piniginis, kai pasirinkimo sandorio kaina yra mažesnė už pagrindinę turto kainą.

Pavyzdžiui, „Sensex“ skambučio pasirinkimo sandoris, kurio kaina yra 3900, yra „pinigai“, kai vietoje „Sensex“ yra 4100, kai skambučio parinktis turi vertę. Skambučio turėtojas turi teisę įsigyti Sensex 3900, nesvarbu, kiek padidėjo neatidėliotinos rinkos kaina. O dabartinė kaina - 4100, pelną galima parduoti parduodant „Sensex“ už tokią didesnę kainą.

Kita vertus, pasirinkimo sandoris yra pinigai, kai streiko kaina yra didesnė už pagrindinę turto kainą. Naudojant ankstesnį Sensex skambučio pasirinkimo pavyzdį, jei „Sensex“ nukrenta iki 3700, skambučio parinktis nebeturi teigiamos naudos. Skambučio turėtojas nesinaudos galimybe pirkti Sensex 3900, kai dabartinė kaina yra 3700.

Pasirinkimo sandoris yra piniginis, kai pasirinkimo sandorio kaina yra didesnė už pagrindinio turto akcijos kainą. Pvz., Sensex, kuris buvo streikuotas iš 4400, yra pinigai, kai „Sensex“ yra 4100. Tokiu atveju įleidimo parinktis turi vertę, nes įdėtas turėtojas gali parduoti „Sensex“ 4400, ty didesnę sumą nei dabartinis Sensex 4100.

Panašu, kad pasirinkimo sandoris yra ne pinigai, kai streiko kaina yra mažesnė už pagrindinio turto momentinę kainą. Pirmiau pateiktame pavyzdyje „Sensex“ pasirinkimo sandorio pirkėjas nepasinaudos pasirinkimo galimybe, kai taškas yra 4800. Perkėlimas nebeturi teigiamos naudos. Manoma, kad pasirinktys yra gilios pinigų (arba grynųjų pinigų), jei panaudojimo kaina labai skiriasi nuo pagrindinės turto kainos.

Draudžiami ir nuogūs skambučiai:

Skambučių pasirinkimo sandorio pozicija, kuriai taikoma priešinga pozicija pagrindinėje priemonėje (pvz., Akcijos, prekės ir kt.), Vadinama aptariamu kvietimu. Užrašytų skambučių rašymas apima skambučių pasirinkimo sandorių sudarymą, kai akcijos, kurios gali būti pristatytos (jei pasirinkimo sandorio savininkas naudojasi savo teise pirkti), jau priklauso.

Pvz., Rašytojas rašo raginimą „Reliance“ ir tuo pačiu metu turi „Reliance“ akcijas, kad jei skambutį vykdo pirkėjas, jis gali pristatyti atsargas.

Draudžiami skambučiai yra kur kas mažiau rizikingi nei plika skambučiai (kai pagrindinėje pozicijoje nėra priešingos pozicijos), nes blogiausia gali atsitikti taip, kad investuotojas privalo parduoti akcijas, kurios jau yra mažesnės už jų rinkos vertę.

Kai fizinis pristatymas nepadengtas / platus pokalbis yra priskirtas pratimui, rašytojas turės įsigyti pagrindinį turtą, kad įvykdytų savo įsipareigojimą vykdyti įsipareigojimą, ir jo nuostoliai bus pirkimo kainos, viršijančios gautos priemokos sumažinimo kainą, viršijimo kaina. skambinti.

Skambinkite paritetu:

Tuo pačiu metu perkant skambutį ir parduodant pasirinkimo sandorį už tą pačią kainą (išskyrus pinigus), gali atsirasti dviejų tipų arbitražai. konversijos arbitražo ir atvirkštinio arbitražo. Tokia situacija nebus leista išnaudoti rinkos dalyvių.

Perskaičiavimo arbitražas sukuria sintetinę trumpąją poziciją pagrindiniame turte, pirkdamas tą pačią pinigų rinkoje ir po to parduoda kvietimą ir perkant jį. „Reversal arbitrage“ sukuria sintetinę ilgą poziciją pagrindinėje rinkoje, parduodant ją grynųjų pinigų rinkoje ir tada perkant skambutį ir parduodant tą pačią streiką.

Šie du arbitražai gali būti pašalinti, jei skirtumas tarp bazinės kainos ir neatidėliotinos kainos yra lygus skirtumui tarp skambučių priemokos ir įmokos už įmokas. Šis reiškinys vadinamas „Put Call Parity“.

Pavyzdys:

Sakykime, mes perkame pagrindinį turtą Rs.100 grynųjų pinigų rinkoje. Mes taip pat parduodame piniginį pokalbį, kai streiko Rs.105, ir uždirba Rs.5 prizą. Tuo pačiu metu mes taip pat nusipirksime „American“ į Rs.105 sumokėtą sumą, sumokėję Rs priemoką. 8. Grynasis nutekėjimas dėl dviejų galimybių yra (-8 + 5 = -3).

Vis dėlto mes galime nedelsdami pasinaudoti savo „Put“, kad galėtume parduoti pagrindinę sumą „Rs.105“. 5 (Rs. 105-100). Taigi mūsų grynasis pelnas yra Rs. 2 (5 - 3). Tai yra aiški arbitražo pozicija dėl to, kad skirtumas tarp pasirinkimo premijų ir streiko ir neatidėliotinų kainų skirtumo nėra vienodas. Jei jie yra lygūs, toks arbitražas neįmanomas.

3. Atsargų indekso parinktys:

Akcijų indekso pasirinkimo sandoriai yra pasirinkimo sandoriai, kuriuose pagrindinis turtas yra vertybinių popierių indeksas, pvz., S&P 500 indekso parinktys / pasirinkimai BSE Sensex ir kt. Indekso parinktys pirmą kartą buvo įvestos Čikagos Opcionų biržos valdyboje (CBOE) 1983 m. „. Skirtingai nuo atskirų akcijų pasirinkimo sandorių, indekso pasirinkimo sandoriai suteikia investuotojui teisę pirkti arba parduoti indekso, atitinkančio atsargų grupę, vertę.

Rodyklės parinkčių naudojimas:

Indekso parinktys leidžia investuotojams įgyti didelės rinkos poziciją, turinčią vieną prekybos sprendimą ir dažnai su vienu sandoriu. Kad būtų pasiektas tas pats diversifikacijos lygis, naudojant atskiras atsargas ar individualius akcijų pasirinkimo sandorius, reikės daug sprendimų ir sandorių.

Kadangi plati ekspozicija gali būti įgyta su viena prekyba, sandorio kaina taip pat sumažinama naudojant „Index Options“. Indekso pasirinkimo sandorių įmokos paprastai yra mažesnės nei nuosavybės pasirinkimo sandorių vertės, nes nuosavybės pasirinkimo sandoriai yra nepastovesni nei indeksas.

Indekso parinktys yra pakankamai veiksmingos, kad galėtų kreiptis į platų naudotojų spektrą - nuo konservatyvių investuotojų iki agresyvesnių akcijų rinkos prekybininkų. Individualūs investuotojai galbūt norėtų pasinaudoti rinkos nuomonėmis (besiformuojančiais, nešališkais ar neutraliais), veikdami pagal savo nuomonę apie plačią rinką arba vieną iš daugelio jos sektorių.

Patys sudėtingesni rinkos specialistai gali atrasti, kad įvairios indekso pasirinkimo sandorių sutartys yra puiki priemonė, leidžianti padidinti rinkos laiko sprendimus ir koreguoti turto mišinius turto paskirstymui. Rinkos specialistui, valdant riziką, susijusią su didelėmis nuosavybės vertybinių popierių pozicijomis, gali reikėti naudoti indekso parinktis, siekiant sumažinti jų riziką arba padidinti rinkos poveikį.

4. Egzotiškos parinktys:

Išvestinės finansinės priemonės, turinčios sudėtingesnius mokėjimus nei standartiniai europiniai ar amerikietiški skambučiai, yra vadinami „Egzotinėmis galimybėmis“.

Kai kurie egzotiškų variantų pavyzdžiai yra tokie, kaip:

i. Barjerų parinktys:

Kai išmokėjimas priklauso nuo to, ar pagrindinio turto kaina tam tikru laikotarpiu pasiekia tam tikrą lygį. „CBOE“ prekiaujama „CAPS“ (prekiaujama „S&P 100“ ir „S&P 500“) yra „Barrier Options“ pavyzdžiai, kai mokėjimas yra apribotas taip, kad jis negali viršyti 30 JAV dolerių.

Kvietimas BŽŪP automatiškai vykdomas tą dieną, kai indeksas užsidaro daugiau nei 30 JAV dolerių virš streiko kainos. Įdėta BŽŪP automatiškai vykdoma tą dieną, kai indeksas užsidaro daugiau nei 30 JAV dolerių žemiau viršutinės ribos.

ii. Dvejetainės parinktys:

Tai yra parinktys

5. Palūkanų normos parinktys :

Palūkanų normos variantai iš esmės yra dviejų tipų: „Cap“ ir „Floor“. Cap yra palūkanų normos parinktis, pagal kurią pasirinkimo sandorio pirkėjas, siekdamas užkirsti kelią savo skolinimosi palūkanų išlaidoms, pasilieka teisę gauti palūkanų normos skirtumą sąlyginei sumai, jei palūkanų norma dėl pagrindinio skolinimosi viršija viršutinę ribą, kurią jis pasirinko iš anksto sutartais laiko tarpais tam tikram laikotarpiui.

Norėdami parodyti, pasakykime, kad išdavome obligacijas „R“. 100 krorų ir pakėlė pinigus rinkoje kintama 6 Mibor norma + 50 bazinių punktų. Tarkime, kad mes investavome pinigus fiksuotu 8% tarifu. Mes taip pat susitarėme sumokėti investuotojams mūsų obligacijų palūkanas šešis mėnesius ir obligacijos terminas - 5 metai.

Tai reiškia, kad per ateinančius penkerius metus mes turime palūkanų normos riziką, jei 6 mln. Jei 6m Mibor šiuo metu yra 5%, mūsų grąža yra 8 - 5, 5 = 2, 5%.

Tačiau, jei ateityje 6m Mibor būtų didesnė, mūsų grąža sumažėtų žemiau 2, 5 proc., Kol palūkanų norma pasieks 7, 5 proc. Be 7, 5% lygio Mibore, mes padarysime neigiamą pasiskirstymą. Siekiant pašalinti šią riziką, mes galime įsigyti BŽŪP 7, 0%.

Tai reiškia, kad esame įsitikinę, kad pirmiau minėtos struktūros pasiskirstymas bus ne mažesnis kaip 0, 5%, o bet koks 6 m „Mibor“ judėjimas, viršijantis 1%, sukels kompensaciją iš BŽŪP pardavėjo. 6 mln. „Mibor“ palūkanų norma vyrauja kiekvienoje iš 6 mėnesinių kuponų mokėjimo datų ir, jei ji yra didesnė nei 1%, sąlyginio pagrindo skirtumą sumoka BŽŪP pardavėjas.

Tačiau, jei 6m Mibor yra mažesnis nei 1%, mes nenorime pasinaudoti šia galimybe ir todėl nereikia mokėti pardavėjui skirtumo, kaip gaunama FRA ar IRS. Tai yra pagrindinis skirtumas.

Įvairūs pasirinkimo kainų nustatymo modeliai:

Opcionų prekybininkai teorinius pasirinkimo sandorių kainodaros modelius apskaičiuoja pasirinkimo sandorio tikrąją vertę, remdamiesi anksčiau minėtais veiksniais. Pasirinkimo sandorių kainodaros modelis padeda prekiautojui išlaikyti skambučių kainas ir tinkamai susieti tarpusavio ryšius ir padeda prekiautojui greitai pasiūlyti ir pasiūlyti.

Du populiariausieji variantų kainų nustatymo modeliai yra šie:

„Black Scholes“ režimas / kuris daro prielaidą, kad procentinis pagrindinės kainos pokytis yra normalus.

Binominis režimas / kuris prielaida, kad bazinės bazės kainos pokytis po binominio paskirstymo.

„Exchange“ nėra nustatęs „Premium“ parinkčių. Pasirinkimo sandorio tikroji vertė / teorinė kaina gali būti žinoma naudojant kainodaros modelius ir, priklausomai nuo rinkos sąlygų, kainą lemia konkurenciniai pasiūlymai ir pasiūlymai prekybos aplinkoje. Opciono premija / kaina yra vidinės vertės ir laiko vertės suma (paaiškinta aukščiau).

Jei pagrindinės akcijos kaina yra pastovi, pasirinkimo sandorio premijos vidinė vertė ir toliau išliks pastovi. Todėl bet kokie pasirinkimo sandorio kainos pokyčiai bus visiškai susiję su pasirinkimo sandorio laiko vertės pasikeitimu.

Pasirinkimo premijos laiko vertės komponentas gali keistis, atsižvelgiant į pagrindinio turto nepastovumo pasikeitimą, laiką iki galiojimo pabaigos, palūkanų normų svyravimus, dividendų mokėjimus ir tiesioginį pasiūlos ir paklausos poveikį tiek pagrindinei, tiek pasirinkimo galimybei.

Graikų pasirinkimas:

Pasirinkimo kaina priklauso nuo tam tikrų veiksnių, pvz., Pagrindinės kainos ir nepastovumo, laiko iki galiojimo pabaigos ir kt. Pasirinkimas „graikai“ - tai priemonės, kuriomis nustatomas pasirinkimo sandorio kainos jautrumas minėtiems veiksniams. Juos dažnai naudoja profesionalūs prekiautojai prekybai ir didelių pozicijų rizikai valdyti.

Šie graikų variantai yra:

Delta:

Delta - tai galimybė, kurią Graikija vertina įvertinus pasirinkimo sandorio premijos / kainos pokytį dėl pagrindinės priemonės kainos pokyčio.

Gama:

Gamma įvertina numatomą pasirinkimo Delta pokytį, kad pasikeistų pagrindinės sandorio kainos.

Vega:

„Vega“ įvertina numatomą pasirinkimo sandorio kainos pokytį, kad pasikeistų pagrindinės sandorio nepastovumas.

Theta:

„Theta“ įvertina numatomą pasirinkimo sandorio kainos pokytį dėl pasirinkimo termino pasikeitimo.

Rho:

Rho įvertina numatomą pasirinkimo sandorio kainos pokytį, kai pasikeičia rizikos nerizikingos palūkanų normos.

Žaidėjų parinktys rinkoje:

Bankai, plėtros institucijos, investiciniai fondai, vietiniai ir užsienio instituciniai investuotojai, brokeriai, mažmeniniai dalyviai yra tikėtini dalyviai rinkoje.

Individualių atsargų parinktys:

Pasirinkimo sandoriai, kurių pagrindinis turtas yra akcijų paketas, vadinami akcijų pasirinkimo sandoriais. Jie dažniausiai yra amerikietiško stiliaus pasirinkimo grynieji pinigai, atsiskaityti arba apmokėti fiziniu būdu. Kainos paprastai nurodomos pagal premiją už akciją, nors kiekviena sutartis visuomet yra didesnė, pvz., 100.

su pertraukomis. Paprastas pavyzdys būtų galimybė, kuri atsipirks, jei „Infosys“ akcijos kaina viršytų, pvz., Rs. 4000 ir nemoka nieko, jei jis pasiekia žemiau streiko.

Pasirinkimo pirkėjas ir pardavėjas:

Opciono pirkėjas paprastai yra tas, kuris siekia apsaugos nuo rizikos, o pardavėjas perima riziką už kainą, kuri vadinama „Premium“ opcija. Opciono pirkėjas neprivalo pirkti (skambinti) arba parduoti (parduoti) pagrindinę sumą, o pasirinkimo sandorio pardavėjas privalo parduoti arba pirkti pagrindinę sumą, priklausomai nuo to, ar jis yra skambutis, ar jis atitinkamai parduodamas.

Pasirinkimo sutarties galiojimo laikotarpiu pasirinkimo sandorio pirkėjas turi neribotą pelno potencialą, o didžiausias jo patirtas nuostolius apsiriboja mokama priemoka. Pasirinkimo sandorio pardavėjas turi maksimalų nuostolių potencialą pasirinkimo sandorio galiojimo laikotarpiu, o jo pelnas apsiriboja gauta priemoka.

Parinkčių profiliai:

Leiskite mums dabar analizuoti skambučio pasirinkimo pirkėjo ir pardavėjo pelno potencialą. Sakykime, kad mes įsigijome obligacijų pasirinkimo sandorį, kurio kaina yra Rs. 99. Dabartinė obligacijos rinkos kaina, ty, yra Rs. 99 (skambinti pinigais).

Už pasirinkimą mokama priemoka yra Rs. 5 ir terminas yra 3 mėnesiai, Amerikos stilius (tai reiškia, kad jis gali būti naudojamas bet kurią darbo dieną per tris mėnesius). Atsipirkimo profilis priklausys nuo čia esančios obligacijos kainos pokyčio.

Kadangi bazinio padidinimo kaina nuo 99 iki 100, 101, 102, 103 ir tt, mes kaip pasirinkimo sandorio pirkėjas įprastomis aplinkybėmis negalės pasinaudoti šia galimybe, kol obligacijos kaina sieks ne mažiau kaip 104 (mūsų lūžis lygus) kaina) arba daugiau, nes mes sumokėjome Rs priemoką. 5.

Kainų judėjimas po 104 gali būti bet kokio lygio, pvz., Net 110 ar daugiau, tokiu atveju mūsų pelno potencialas priklauso nuo maksimalios obligacijų kainos, pasiektos per šį trijų mėnesių laikotarpį.

Kita vertus, jei kaina nukrenta nuo 99 iki 98, 97, 96 ir tt, negalėtume pasinaudoti šia galimybe, nes taip pat galėtume pirkti rinkoje esančią obligaciją už mažesnę kainą nei mūsų kaina. Mūsų galimybė šiuo atveju būtų nenaudinga, todėl mes prarastume pranašumą už R. 5.

Atvirkščiai yra šio pasirinkimo pardavėjo atveju. Jo pelno potencialas apsiriboja Rs. 5, kurį jis gavo kaip priemoką, ir jo nuostoliai yra tokie didžiausi šios trijų mėnesių trukmės obligacijų kainos.

Pasirinkimo vertė:

Pasirinkimo vertę sudaro du komponentai: jos vidinė vertė ir laikas arba išorinė vertė. Pagrindinė pasirinkimo sandorio vertė yra skirtumas tarp jo kainos ir dabartinės rinkos kainos. Pavyzdžiui, jei skambučio pasirinkimo sandorio kaina yra Rs. 100 ir dabartinė rinkos kaina yra Rs. 102, jo vidinė vertė yra Rs. 2 (102-100).

Kadangi šis kvietimas yra piniginis variantas, jo vidinė vertė yra teigiama. Jei pradinė kaina yra lygi dabartinei rinkos kainai, ty Rs. 102, jos vidinė vertė yra lygi nuliui (102-102) ir jei streiko kaina yra didesnė už dabartinę rinkos kainą, vidinė vertė bus neigiama arba ji neturi vidinės vertės. Atvirkštinis variantas bus taikomas pasirinkimo parinktyje. Taigi lengva nustatyti pasirinkimo vertę.

Laiko vertę arba pasirinkimo išorinę vertę sunku nustatyti. Tai iš esmės priklauso nuo pagrindinės priemonės kainų pokyčių nepastovumo. Tikimybė, kad pasirinkimo sandoris bus naudojamas, vaidina pagrindinį vaidmenį nustatant pasirinkimo vertę. Finansų inžinieriai, kurių „Black & Scholes“, binominis modelis yra gana populiarūs, sukūrė nemažai kainų modelių.

Veiksniai, turintys įtakos pasirinkimo vertei (Premium):

Pasirinkimo premijos vertę turi dviejų tipų veiksniai:

1. Kiekybiniai veiksniai:

i. Pagrindinė akcijų kaina,

ii. Pasirinkimo pasirinkimo kaina,

iii. Pagrindinių akcijų nepastovumas, \ t

iv. Laikas iki galiojimo pabaigos ir

v. Laisva palūkanų norma.

2. Neįvertinami veiksniai:

1. Rinkos dalyvių skirtingi pagrindinio turto ateities svyravimai.

2. Asmenų skirtingi būsimo pagrindinio turto veiklos rezultatai, pagrįsti pagrindine ar technine analize.

3. Tiekimo ir paklausos poveikis tiek pasirinkimo sandorių rinkoje, tiek pagrindinio turto rinkoje.

4. Rinkos „gylis“ šiai galimybei - sandorių skaičius ir sutarties prekybos apimtis bet kurią dieną.

Esminė pasirinkimo vertė:

Pagrindinė pasirinkimo sandorio vertė apibrėžiama kaip suma, pagal kurią pasirinkimo sandoris yra pinigai, arba pasirinkimo sandorio vertė, kai pagrindinė pozicija yra pažymėta pagal rinką.

Skambučio pasirinkimo sandoriui: Esminė vertė = Vietos kaina - Atsiskaitymo kaina Už pasirinkimo sandorį: Esminė vertė = Strike Kaina - Vietos kaina Esminė pasirinkimo vertė turi būti teigiamas skaičius arba 0. Tai negali būti neigiama.

Kalbant apie pasirinkimo sandorį, pradinė kaina turi būti mažesnė už pagrindinio turto kainą, kurios skambučio vidinė vertė yra didesnė nei 0. Įplaukimo pasirinkimo sandorio kaina turi būti didesnė už pagrindinę turto kainą, kad ji būtų tikroji vertė.

Pasirinkimo taikymas:

Toliau pateikiamos kai kurios parinkčių programos:

Apsidraudimas:

1. Grynųjų pinigų ir grąžos atskyrimas palengvina apsidraudimą su pasirinkimo sandoriais. Apsidraudimas apima galimybes suteikti apsaugą šaliai, siekiančiai apsidrausti nuo nepalankių turto kainų pokyčių, kartu užtikrinant nuolatinį dalyvavimą palankiuose kainų pokyčiuose.

2. Struktūrinė apsauga.

3. Galimybė koreguoti pasirinkimo sandorio kainą leidžia sudaryti tikslios rizikos, kuriai taikomas draudimas, pobūdį pagal kainų lūkesčius.

4. Spekuliacija.

5. Tas pats kaip ir apsidraudimas.

6. „Grynųjų pinigų ir grąžos atskyrimas palengvina apsidraudimą su pasirinkimo sandoriais“.

7. Grąžinimas.

8. Pasirinkimo sandorių pardavimas pagal pagrindinį turtą gali būti naudojamas siekiant padidinti pagrindinio turto turtą.

Pasirinkimo strategijos:

Skambučių ir siuntimo parinktys gali būti naudojamos atskirai arba kartu, siekiant efektyviai apsidrausti ir prekiauti pasirinkimo sandoriais. Pažvelkime į kai kurias pagrindines pasirinkimo strategijas.

1. Ilgas kvietimas:

Kai būsimas pagrindinės priemonės pirkėjas yra labai brangus dėl kainų pokyčių, jis perka skambučio pasirinkimo sandorį. Kaip matėme anksčiau, paprasto skambučio pasirinkimo sandorio atsipirkimo profilyje pasirinkimo sandorio pirkėjas turi neribotą pelno potencialą, tačiau patiria nuostolių, apribotų mokama priemoka.

2. Trumpas skambutis:

Trumpą pozicijos poziciją arba pagrindinės priemonės pardavimo pasirinkimo sandorį panaudojama tada, kai pagrindinės priemonės vertė tikriausiai išliks stabili arba sumažės. Jei vertė išlieka stabili, pirkėjas negali pasinaudoti pasirinkimo sandoriu, todėl gauta priemoka yra pelnas.

3. Ratio Range Forward:

Tai yra „Range Forward“ įvairovė, kai pagrindinės skambučio sumos ir sumos skiriasi. „Ratio Range“ perpardavėjas perka pelną iš rašytojo iš anksto nustatytu santykiu, jei pagrindinių verčių vertė viršija tikslinį lygį.

4. Apimtas kvietimas:

Kartais, kai rinkos kainų svyravimai yra šiek tiek brangūs, bet vidutiniškai, gali būti pasinaudota teise rašyti ar parduoti pasirinkimo sandorį nuosavybės teise priklausančiai priemonei siekiant gauti papildomų pajamų. Ši strategija vadinama parašytu kvietimu.

Reikia nepamiršti, kad, kaip rodo pavadinimas, ši strategija neturėtų būti taikoma, nebent pagrindinė priemonė priklauso pasirinkimo sandorio pardavėjui, nes priešingu atveju tai būtų trumpalaikis pagrindinės priemonės pardavimas ir gali sukelti didžiulius nuostolius, jei kvietimas būtų vykdomas.

Šios strategijos privalumas yra tas, kad jis uždirba šiek tiek išankstinės premijos rašytojui. Trūkumas kyla, jei kvietimas buvo vykdomas dėl netikėtų didesnių pagrindinės vertės kainų pokyčių, tokiu atveju pagrindinės priemonės vertės padidėjimas bus prarastas pasirinkimo sandorio autoriui, o jo pelnas bus apribotas iki iš anksto gautos priemokos.